Депозитарная деятельность.

Депозитарная деятельность – совокупность операций, связанная с оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, по учету ценных бумаг и по фиксации прав собственности. Слово «депозитарий» произошло от слова «депонирование».

В РФ депозитарии могут быть образованы как самостоятельные организации, а также могут быть образованы или находится при тех структурах, которые наиболее приспособлены для ведения депозитарного учета. Это в первую очередь банки, а также фондовые биржи.

Первый российский банк, депозитарий которого получил рейтинг специализированного агентства – Внешторгбанк (конец 2005 года). Рейтинг агентства означает, что качество услуг депозитария соответствует международным стандартам.

Методология рейтинга включает анализ операционной деятельности, характеристику спектра услуг депозитария, а также рассматривается стремление и способность депозитария обеспечить защиту своих клиентов от возможных потерь. После присвоения рейтинга за данным депозитарием продолжается наблюдение с целью поддержания рейтинга в текущем режиме.

Сегодня присвоено:

• Рейтинг А (со стабильным прогнозом) по состоянию прогнозов присвоен Внешторгбанку по валютным облигациям Минфина (75% облигаций внутреннего валютного займа находятся в депозитарии – обслуживаются именно этим банком).

• Рейтинг В присвоен услугам депозитария по всем рублевым ценным бумагам российских эмитентов, включая корпоративные облигации и акции, муниципальные и государственные облигации.

Прогрессивная роль депозитариев заключается в том, что ценные бумаги в форме документов используются все реже и реже. И наибольшего прогресса при переходе к безналичной форме выпуска ценных бумаг добились те страны, в которых созданы и эффективно действуют национальные центральные депозитарии (в США и РФ нет, есть в Швеции, Германии).

Основная задача этих депозитариев – дублирование и защита информации, подтверждающей права собственности, по-другому, это единый информационный центр, данные в который поступают от региональных представительств.

Отношения между депозитарием и депонентом регулируются депозитарным договором, который может быть составлен только в письменном виде, в соответствии со ст. 7 ФЗ.

Депонент – соответственно, лицо, которое изъявило желание хранить ценные бумаги в депозитарии.

Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, в том числе осуществлять любые действия с ценными бумагами, если это не предусмотрено договором.

Заключение депозитарного договора не влечет переход прав собственности к депозитарию на хранимые и учитываемые ценные бумаги.

Передача бланка документарной ценной бумаги на хранение в депозитарий, сопровождающаяся учетом этих ЦБ, ведет к изменению способа удостоверения прав на ЦБ, а именно удостоверение прав с помощью самого бланка ценной бумаги заменяется на удостоверение прав с помощью записи на счете депо.

В соответствии со ст. 29 ФЗ «О РЦБ»:

- Право собственности на именные бездокументарные ценные бумаги переходит к приобретателю (при учете прав в депозитарии) с момента внесения записи по счету депо приобретателя. По этим ценным бумагам в реестр вносится имя хранителя как номинального держателя ЦБ (номинальный держатель – депозитарий).

- По именным документарным ценным бумагам в депозитарий передаются сертификаты бланков ценных бумаг и учитываются права на ЦБ. Имя депозитария вносится как номинального держателя.

- По документарным на предъявителя – бланки передаются на хранение в депозитарий и осуществляется учет прав на эти ценные бумаги.

Для любого лица, обладающего правом собственности на конкретные ценные бумаги, в любой момент времени должен быть единственный депозитарий, который подтверждает это право. И в нем должна существовать только одна запись, подтверждающая право на эту ценную бумагу.

Когда сертификат ЦБ документарного выпуска выдается клиенту на руки, это ценная бумага снимается с депозитарного учета.

С момента заключения депозитарного договора автоматически каждому лицу открывается счет-депо. Одному клиенту возможно открытие как одного, так и нескольких счетов-депо, как в одном, так и в нескольких депозитариях. Тем более если эти счета и находящиеся на них ценные бумаги соответствуют принципиально иным экономическим отношениям.

Если в роли депонента АО – у него может быть открыт счет-депо собственника и счет-депо эмитента (как в одном, так и в нескольких депозитариях). На счете-депо собственника будет учитываться те ценные бумаги, которые оно [АО] приобрело за свой счет.

Сроки хранения ценных бумаг в депозитарии. Как долго будут храниться акции? Пока либо не продадут, либо АО не распадется. А облигации – до продажи или срока погашения. Счет-депо как эмитента АО – на нем хранятся и учитываются те ценные бумаги, которые данное лицо само эмитировало. Как долго? Как правило, этот срок не должен превышать одного года.

В рамках одного счета-депо могут учитываться различные выпуски. Причем эти выпуски могут находиться в различном экономическом состоянии, т.е. храниться или находиться в залоге, например. Поэтому наряду со счетом-депо депоненту могут открываться несколько лицевых счетов-депо, и на каждом лицевом счете-депо отражаются ценные бумаги, находящиеся в одном и том же экономическом состоянии, одного и того же эмитента.

Совокупность лицевых счетов и есть счет-депо. Новые счета открываются по мере необходимости, распоряжение при этом не требуется.

Подумать!!! В каком случае лицевой счет не будет открываться?

РЦБ, лекция 15 +

13.12.2006

Организации, осуществляющие депозитарную деятельность, и организации, ведущие деятельность, связанную с реестром владельцев именных ценных бумаг - это учетные институты, которые на фондовом рынке объединяются в целом в учетную систему.

Для осуществления эффективного фондового рынка принято разграничивать учетную деятельность и деятельность по проведению активных операций на рынке ценных бумаг, т.е. связанных с куплей-продажей фондовых инструментов. Такое разграничение не случайно, поскольку ведение учета ценных бумаг (депозитарий, регистратор) дает информацию о собственнике ценных бумаг, о движении цен на ЦБ, о динамике совершаемых операций с теми или иными фондовыми инструментами. Т.о. депозитарии оказываются в привилегированном положении по сравнению с профессионалами фондового рынка. Для того, чтобы фондовый рынок эффективен был, принято их не только их разграничивать, но и запрещено им (депозитариям и регистраторам) самим заниматься активными операциями с ценными бумагами.

Вместе с тем, в случае, если депозитарная деятельность осуществляется банком, она должна производиться отдельным подразделением юридического лица, для которого указанная деятельность является исключительной.

Отметим, что на рынке инфраструктурных услуг сформировались две группы участников фондового рынка:

• с одной стороны, эмитенты и регистраторы;

• с другой стороны, инвесторы и депозитарии.

Границы между этими двумя группами в разных странах различны. Есть страны, в которых регистраторы как таковые отсутствуют, и обязанности по сбору данных в реестр, передачи их (этих данных) эмитентам (все функции) успешно выполняют депозитарии. И в первую очередь мы берем во внимание те страны, в которых созданы центральные национальные депозитарии (Германия, ряд Скандинавских стран), и регистраторы за ненадобностью не присутствуют. Например, во Франции или в США, регистраторы как таковые имеются, но уже в настоящее время они все более оттесняются на периферию фондового рынка. В Российской Федерации институт регистраторов достаточно развит, регистраторскую деятельность ведут профессиональные регистраторы или, в исключительных случаях, сами эмитенты.

В то же время, возможны сокращенные схемы 2х групп участников рынка:

1. Эмитенты vs. Инвесторы-Депозитарии, когда эмитент сам ведет реестр владельцев именных ценных бумаг.

2. Эмитенты-Регистраторы vs. Инвесторы, когда инвестор хранит ценные бумаги, не прибегая к услугам депозитария.

Так или иначе, потенциально между 2 этими группами находится напряженные отношения, и чтобы они не выходили на уровень открытого конфликта, ФСФР регулирует эти отношения, регулирует их деятельность. При этом эмитенты не могут осуществлять свою деятельность, не обращаясь к инвесторам, и наоборот.

В РФ на сегодня сложились 2 модели регистрации прав собственности:

• через регистраторов (американская модель);

• через депозитариев (германская модель).

И та, и другая получили право на существование в РФ. Разница лишь в том, что эмитенты действуют по договору с регистратором. Их объединяет одно - учет прав собственности, остальное неважно.