73. Характеристика экономической сущности нормативных значений финансовых коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности, рассчитываемый как отношение оборотных средств предприятия к его краткосрочной задолженности.

Более основательный анализ, как указывалось выше, предполагает сравнение коэффициента текущей ликвидности рассматриваемой фирмы со среднеотраслевым значение этого коэффициента, присущим отрасли, к которой относится фирма.

Коэффициент уточненной ликвидности, отличающийся от коэффициента текущей ликвидности тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств предприятия включаются только высоко – и среднеликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность). К подобным активам не относится незавершенное производство, а также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов.

Подход к тому, какое значение этого коэффициента можно считать нормальным, аналогичен оценке коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент уточненной ликвидности находится в допустимом интервале в то время как коэффициент текущей ликвидности недопустимо низок, то это значит, что предприятие может восстановить свою техническую платежеспособность за счет продажи своего складского запаса и дебиторской задолженности, однако вследствие этого оно, по-видимому, лишится потенциала дееспособности и надежности как исполнитель заказов.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение всех ликвидных активов (включая имущество, относимое к основным фондам) к краткосрочной задолженности.

Этот коэффициент учтет тогда наличие на предприятии ликвидных универсального оборудования, недвижимости, ценных бумаг.

Подход к тому, какое значение этого коэффициента можно считать нормальным, также аналогичен оценке коэффициента текущей ликвидности.

Если у предприятия недопустимо низок коэффициент текущей ликвидности, но удовлетворителен коэффициент абсолютной ликвидности, то это значит, что компания технически способна восстановить свою платежеспособность, однако это будет сделано за счет продажи необходимых ей для основной деятельности основных фондов (за исключением нетипичных сегодня для России ликвидных ценных бумаг и избыточных активов) и компания тем более потеряет способность к своевременному и качественному исполнению получаемых заказов.

Коэффициенты рентабельности характеризуют эффективность предприятия с точки зрения:

инвестиционной привлекательности;

кредитоспособности

соразмерности продаж и операционных издержек.

ам коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой (после процентов и налога) прибыли за отчетный период к средней за период (среднеарифметическому значению собственного капитала на начало и конец отчетного периода) величине собственного капитала компании по балансу.

Показатель рентабельности собственного капитала должен быть выше текущей рыночной ставки по банковским депозитам – исходя из тех же соображений, которые были изложены в разделе 3 применительно к анализу соотношения между дивидендной отдачей и рыночной депозитной ставкой.

Коэффициент рентабельности активов (ROA, return on assets) характеризует кредитоспособность предприятия. Он рассчитывается как отношение операционной (до процентов и налога) прибыли за отчетный период к средней за период (среднеарифметическому значению собственного капитала на начало и конец отчетного периода) величине общей балансовой стоимости всех активов компании.

Проверяется соотношение между показателем рентабельности активов и текущей рыночной кредитной ставки (либо ставки по кредитам, доступным компании от банка финансово-промышленной группы, в которую предприятие входит) iкр

Коэффициент финансовой автономии является простейшим из показателей структуры капитала. Он вычисляется как отношение всех обязательств компании (заемного капитала) к сумме активов по балансу (на конец отчетного периода или как отношение соответствующих средних за отчетный период величин).

Если коэффициент финансовой автономии данной компании выше или равен среднеотраслевому коэффициенту финансовой автономии, то компания может быть признанной сравнительно надежным долгосрочным партнером.

Если он оказывается ниже соответствующей среднеотраслевой величины, то компания не может быть признанной надежным долгосрочным партнером, так как в ее капитале ненормально много заемного капитала, что порождает финансовый риск обслуживания обязательств за счет продажи активов предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю в капитале предприятия, приходящуюся на собственный капитал компании и на ее долгосрочный долг. Рассчитывается он как отношение собственного капитала плюс долгосрочного долга к сумме активов предприятия по балансу.

Чем выше этот показатель, тем предприятие более устойчиво в среднесрочном плане, так как выплаты основной части долгосрочного долга далеко отстоят во времени от текущего момента и предприятие сохраняет возможность использовать значительные заемные средства для финансирования своих текущих операций (в том числе пополнения оборотных средств) без риска в течение ближайшего времени потерять платежеспособность.

Нормальным для отрасли коэффициент финансовой устойчивости считается тогда, когда его величина выше среднеотраслевого значения этого коэффициента или равна ему.

Общий коэффициент оборачиваемости средств определяется как отношение объема реализации предприятия за отчетный период к средней величине оборотных средств компании за данный период (средней арифметической между оборотными средствами на начало и конец периода).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение объема реализации предприятия за отчетный период к средней величине дебиторской задолженности компании за данный период (средней арифметической между дебиторской задолженностью на начало и конец периода).

Оба указанных коэффициента должны быть заведомо больше единицы (это укажет на отсутствие проблемы пополнения оборотных средств) и больше соответствующих среднеотраслевых коэффициентов, определяемых из публикуемых финансовых отчетов открытых компаний отрасли.