Определение курса ценных бумаг
Любые ценные бумаги имеют номинальную цену (номинал), обозначенную на них, и рыночную (биржевую) цену, по которой они продаются и покупаются. Рыночная цена ценных бумаг называется курсом ценных бумаг. Существует два курса ценных бумаг: курс, по которому ценные бумаги покупаются в настоящий момент, или курс покупки; курс, по которому ценные бумаги продаются в настоящий момент, или курс продажи. Курс ценных бумаг практически никогда не соответствует их номинальной стоимости. Превышение курса акции над ее номиналом называется лажем, или ажио, снижение курса по сравнению с номиналом называется дизажио.
Курс ценных бумаг под влиянием спроса и предложения на них постоянно колеблется вокруг средней (курсовой) цены.
Средний курс акции можно определить по формуле:
Следовательно средний курс акций и облигаций составит:
В чем смысл приведенных формул и почему в их знаменателе указана средняя ставка процента по вкладам в банк?
Рассмотрим пример-пояснение.
Допустим, величина выплаченного дивиденда по акции составила 2000 руб., в то время как банки по вкладам в среднем выплачивают держателям 10% годовых. Средний курс акции тогда составит 20000 руб.
Эти 20000 руб. можно использовать двояким образом:
купить акцию и получить дивиденд в размере 2000 руб.;
вложить в банк и получить процент, численно равный дивиденду (20000×10%=2000руб.).
Вышеприведенные формулы можно для удобства трансформировать.
Если учитывать, что
Аналогично рассчитывается и средний курс облигаций. В рассматриваемом примере при номинале акции 10000 руб. ставка дивиденда составит 20%, а средний курс акций – 20000 руб.
Учредительская прибыль присваивается учредителями акционерной компании.
Существует несколько видов стоимости акций.
Номинальная стоимость определяется учредителями и зависит от величины уставного капитала. Устанавливается при эмиссии и отражается в проспекте эмиссии, обозначается на бланке ценной бумаги при документарной форме выпуска.
Номинальная стоимость на может быть меньше 10 рублей. АО могут выпускать акции номиналом кратные 10.
2) Эмиссионная стоимость – это цена размещения выпуска ц.б. Зависит от качества ц.б. и условий размещения.
3) Рыночная стоимость или курсовая отражает соотношение спроса и предложения. Определяется как капитализированный дивиденд, т.е. равняется сумме денежного капитала, которая, будучи отдана в ссуду или положена в банк, дает доход, равный дивиденду. Рассчитывается на вторичном рынке ценных бумаг.
Курс акции определяется по следующим формулам:
а)
;
б)
;
в)
,
где р – курс акции;
d – дивиденд;
i – банковская процентная ставка по депозитным операциям или ставка по альтернативному вложению капитала;
N – номинал акции.
Масса дивиденда – это суммарная чистая прибыль, подлежащая распределению между акционерами.
Ставка дивиденда – это доход акционера, выраженный в процентах к номинальной стоимости акций. Определяется как отношение выплачиваемого дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости.
а)
;
б)
.
К – количество акций в обращении.
Предполагаемая цена акции при росте дивиденда в будущем:
∆d – прирост дивиденда.
4) Балансовая стоимость акции определяется на основании данных баланса как отношение чистых активов АО к количеству оплаченных акций.
Чистые активы определяются как разность между основными средствами, нематериальными активами, оборотными средствами и расчетами с кредиторами, заемными средствами и доходами будущих периодов.
5) Биржевая стоимость определяется на бирже в процессе торгов.
6) Дисконтированная или текущая – определяется с учетом дисконтных множителей, норм дисконтирования.
7) Базисная – используется как фиксированная цена в контрактах на ц.б.
8) Учетная стоимость используется при регистрации сделок с ц.б. на вторичном рынке ц.б.
Доходность акции выражается относительными показателями:
1) Дивидендная норма доходности определяется как отношение дивиденда к номиналу:
;
2) Текущая доходность – отношение дивиденда, выраженного в процентах к цене приобретения акции (т.е. к курсовой цене):
;
3) Конечная доходность в пересчете на год или средняя доходность от владения акцией в течение определенного количества лет:
;
где n – число лет владения акцией.
Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:
наличные и безналичные;
документарные и бездокументарные;
гарантированные и доходные;
рыночные и нерыночные;
именные и на предъявителя.
Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции, как: