2.2Прогнозирование вероятности банкротства

Прогнозирование вероятности банкротства проводится с помощью финансовых коэффициентов анализа, а также на основе двух- и пятифакторной моделей.

Двухфакторная модель:

Z=-0,3877+(-1,0736)*(Коэффициент текущей ликвидности)+0,579*(Удельный вес заемных средств в пассивах)

Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели приведена в таблице 2.7

Таблица 2.7

Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели

Показатель	1-й год	2-й год	3-й год
Коэффициент текущей ликвидности	11,88	12,94	6,27
Коэффициент финансовой зависимости	0,06	0,04	0,13
Вероятность банкротства (двухфакторная модель)	-13,11	-14,26	-7,05
Оценка вероятности банкротства	меньше 50%	меньше 50%	меньше 50%

Пятифакторная модель Е.Альтмана:

Z=1,2*X1+1,4X2+3,3*X3+0,6X4+0,999*X5

где X1 - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т. е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

X2 - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

X3 - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Х4- коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т. е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимости акций предприятия) к краткосрочным обязательствам;

Х5 - отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели приведена в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год
Доля оборотных средств в активах	0,25	0,38	0,30
Рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли	0,29	0,26	0,03
Рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли	0,01	0,25	0,12
Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала	13,56	25,17	6,21
Отдача всех активов	0,26	0,17	0,15
Вероятность банкротства	9,15	16,93	4,69
Оценка вероятности банкротства	Очень низкая	Очень низкая	Очень низкая

Из таблиц видно, что рост в динамике банкротства не прослеживается.

Раздел 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Методы, которые используются в анализе инвестиционных проектов, делятся на 2 группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учётных оценках.