16.3. Инвестиции и сбережения: проблема равновесия. Модель «is»
Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависит от процесса инвестирования, или капиталообразования.
Источником инвестиций являются сбережения. Сбережения – это располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление.
От каких же факторов зависят инвестиции? Отметим наиболее важные из них.
Во-первых, процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то инвестиции не будут осуществлены.
Во-вторых, (и это тесно связано с первым обстоятельством), инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки.
Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями представлена на рис. 16.4.
На графике представлена иллюстрация положения равновесия между сбережениями и инвестициями: кривая II - инвестиции, кривая SS - сбережения; на оси ординат – значения нормы процента (r); на оси абсцисс – сбережения и инвестиции.
Очевидно, что инвестиции есть функция нормы процента I = I (r), причем эта функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.
Рис. 16.4. Равновесие сбережений и инвестиций
Сбережение также есть функция (но уже возрастающая) нормы процента: S = S (r). Уровень процента, равный r0 обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики, уровни r1 и r2 - отклонение от этого состояния.
В кейнсианской же концепции инвестиции так же как и у классиков, есть функция нормы процента, а вот сбережения, по Дж. М. Кейнсу, это функция дохода: S = S(Y).
В этом пункте Дж. М. Кейнс расходится, например, с А. Маршаллом, который связывал размер сбережений с величиной процентной ставки.
Итак, инвестиции являются функцией процентной ставки, а сбережения – функцией дохода. Тем самым кейнсианской концепцией подчеркивалась мысль, которая нами была сформулирована ранее: динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами.
В-третьих, инвестиции зависят от уровня налогообложения и вообще налогового климата в данной стране или регионе.
В-четвертых, инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляционного обесценения денег. В условиях галопирующей инфляции, когда калькуляция издержек представляет значительную неопределенность, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее будет отдано предпочтение спекулятивным операциям.
Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и дохода, можно представить следующим образом (абстрагируемся пока от государственных расходов и чистого экспорта):
Y = C + I,
т.е. национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление (C) и (I) инвестиций. При этом потребление есть функция дохода, т.е. C = C(Y).
С другой стороны, произведенный национальный доход можно представить как Y = C + S, где S – (сбережение) также является функцией дохода (вспомним зеркальное отображение графиков склонности к потреблению и склонности к сбережению), следовательно, S = S(Y).
Итак, если C + I = C + S, то I = S, где инвестиции – функция r: I = I (r), а сбережения – функция Y: S = S(Y).
Равенство I (r) = S (Y) (разумеется это равенство автоматически не соблюдается) еще раз демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением.
А теперь определим уровень национального дохода, когда сбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия
S, I F
S
I E I
F
0 N HI
S
Рис. 16.5. Уровень национального дохода
В чем же отличие классической модели равновесия II и SS от кейнсианской? Ведь, на первый взгляд, и рис. 16.4 и рис. 16.5 иллюстрируют одно и то же – равновесие наступает в точке пересечения линий II и SS.
Различия заключаются в следующем:
Во-первых, в классической модели сколь-нибудь длительная безработица представлялась невозможной. Гибкое реагирование цен и ставки процента восстанавливало нарушенное равновесие. В модели, предложенной Дж. М. Кейнсом, равенство I и S, как видно из графика, может осуществляться и при неполной занятости.
Во-вторых, классическая модель предполагала существование гибкого ценового механизма, органически присущего рынку.
В-третьих, на рис. 16.5 видно, что сбережения являются прежде всего функцией дохода, а не только уровня процента, как видно из теории классиков.
На этом графике представлена модель «IS», т.е. «investment-saving» (инвестиции – сбережения», впервые разработанная английским экономистом Дж. Хиксом в 30-х годах нашего столетия.
Модель «IS» - органическая составная часть модели «IS-LM», о которой пойдет речь в теме 18 «Деньги и кредит».
При помощи этой модели можно понять условия равновесия на реальном (в отличие от денежного) рынке, т.е. рынке товаров и услуг. Ведь равенство I и S и есть условие этого равновесия.
Рис. 16.6. Модель «IS»
Кривая IS показывает взаимную связь между нормой процента и национальным доходом при равновесии между сбережениями и инвестициями.
Важно понять, что любая точка на кривой отражает одновременно и уровень I и уровень S. Это естественно, т.к. условием равновесия является равенство I = S.
Существует и другой способ определения равновесного уровня дохода, метод на основе потребления и инвестиций, или модель «национальный доход – совокупные расходы».
Рис. 16.7. «Кейнсианский крест»
Наращивание инвестиций ведет к росту национального дохода и способствует достижению полной занятости еще и в силу определенного эффекта, который отражается в экономической теории под названием эффекта мультипликатора.