26. Организованный внебиржевой рцб: понятие, осн.Услуги. Требования к цб, допускаемым к обращению в орган.-ых системах биржевой торговли.

Внебиржевой РЦБ сущ.-ет несколько столетий, представляя собой всегда вторичный рынок (осущ.-ет операции вне биржи).

Первоначально внебирж. рынок делился на 2 вида:

1. Периферийный РЦБ (контрагенты находились в большом удалении от центра орг.-ции торговли, часто в глухой провинции). Операции осущ.-ли банки, промышленные предпр.-ия и частные инвесторы.

2. Уличный РЦБ (на нем торговля вначале осущ.-сь на тротуаре перед зданием биржи. При этом операции могли осущ.-ся и с ЦБ, котир. на рынке).

В США развитие внебирж. РЦБ получило после 1-ой мировой войны. Число владельцев возросло с 200 тыс. чел. до 20 млн. чел. ЦБ покупались в банках через фондовый прилавок. Внебирж. РЦБ в США наз.-ся «через прилавок». Есть в США и третий рынок – это сегмент внебирж. рынка, на кот.-ом идет торговля ЦБ, котир.-ых на бирже. Есть и четвертый рынок, на кот.-ом инвесторы могут осущ.-ть операции, минуя фин.-ых посредников.

На основе внебирж. рынка в 1911 г. была создана национ. фонд. биржа, а в 1953 г. она была переименована в Американскую фонд. биржу, а в 1971 г. разработана система, предст.-щая собой автоматическую электронную систему торгов.

В России внебирж. РЦБпоявился сначала в экономике. Впервые торги осущ.-лись ваучерами, билетами МММ. В 1944 г. была создана Росс.-ая торговая система, сейчас она наз.-ся «Фондовая биржа», «Росс.-ая Торговая Система» (РТС).

РТС - интеграционная торгово-расчетная инфраструктура. Группа РТС включает: 1. ЗАО «СКРИН»; 2. Некоммерч. партнерство «Фондовая биржа»; 3. ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания»; 4. ЗАО «Клиринг. центр РТС»; 5. ЗАО «Фондовая биржа РТС».

Система включает 151 участника, у каждого есть свой код. В рамках группы РТС функц.-ет 2 рынка: 1 – классический, 2 – биржевой.

Классический – единственный в РФ организационный рынок, расчеты на котором могут осущ.-ся в валюте. Главное преимущество класс.-го рынка – отсутствие требования предварит.-го перевода на торги ЦБ и денеж. ср.-в (операции с «голубыми фишками» произ.-ся анонимно).

Биржевой – более демократичен, на нем могут осущ.-ся операции крупными и мелкими инвесторами. Операции можно осущ.-ть с более чем 300 акциями, облигациями и инвестиц. паями.

Сделки на биржевом рынке осущ.-ся путем анонимного аукциона заявок при условии полного предварит.-го депонирования активов. Расчеты провод.-ся в день заключения сделки на бирж. рынке, могут осущ.-ть операции РЕПО. Торговая сессия длится с 10.30 до 18.45. Торговля происходит в электронной системе, подключиться к которой можно через терминал или шлюз. Физич. лица могут покупать и продавать ЦБ, воспользовавшись услугами аккредитивных компаний и банков.

27. Риск: сущность, классификация. Управление рисками орг-ных рцб.

Риск - сложная экономическая категория, означает неопределен­ность фин. результатов в будущем. Риски, связанные с вложениями в ЦБ, делятся на: 1) Систематический - риск падения ЦБ в целом, не связан­ный с конкретной ЦБ. Его разновид­ности: *Инфляционный - покупая ЦБ, инвестор учитывает воздействие инфляции, в результате получаемые им доходы обесцениваются с т.зр. реальной покупательной способности; *Риск законодатель­ных изменений - возможности ра­дикального изменения курса при избрании нового президента, думы; *Процентный -риск потерь, кт мо­гут понести инвесторы в связи с изменением % ставок на руб.; *Риск военных конфликтов. 2) Несистематический - связан с каждой конк­ретной ЦБ, квалификацией операто­ров, работающих с ЦБ. В нем выде­ляют следующие виды: *Кредитный, т. е. риск того, чтобы выпустить ЦБ.; *Конвертируемый - появится при переводе; *Страновой - риск вло­жения в ЦБ стран с неустойчивым фондовым положением; *Региональный - связан с различным эк. поло­жением районов, климатом...; *Се­лективный - риск неправильного выбора ЦБ; *Временной; *Техничес­кий - связан с сервисным обслужи­ванием операций с ЦБ. Включает в себя следующие виды: а) риск пос­тавки - невыполнение обязательств по поставке ЦБ; б) риск платежа; в) операционный - связан с непро­фессионализмом технич. персонала; г) денежный - зависит от колебания % ставок и имеет 2 источника: -снижение доходности ЦБ; -обесценение капитала, вложенного в ЦБ; д) риск банкротства - связан с рей­тингом. Риски фин-го оператора на РЦБ можно разделить на: а)Фин-вые риски- возможность потерь в результате неопределенности рынка (рыночные риски), изменения действий контрагента или собственных ошибок (кредитные, риски ликвидности, операционные); б)Коммерческие риски возникают в связи с отклонением от ожидаемых рез-тов деят-ти предприятия , ТО, связаны с использованием потенциала фирмы (маркетинговые, деловые, управленческие, конвентируемые, риски невыплаты дивидентов, катастрофические риски). Способы управления риском: 1) фондовые биржи, а особенно кли­ринговые орг-ции, представля­ют опред-ные требования к про­фессиональному составу участни­ков, их финансов, состоянию и ре­путации;2) устанавливают различные лими­ты на операции участников. В клиринговой орг-ции вводят способы распределения рисков между всеми участниками с-мы.

28. Класс.-ция эмитентов. Типы фин.-хоз.-ых потребностей и интересов, вызывающих эмиссию Эмитенты - участники фондового рынка, которые заинтересованы в при­влечении инвестиционных средств. Эмитентов классифицируют по следую­щим признакам:

1) по форме гос.-право­вого образования:

* гос-во как эмитент ц.б. является крупнейшим должником, осуществляющим заимствования на внутреннем и внешнем рынке. Гос-фин институты отличаются высокой надеж­ностью. * органы исполнительной влас­ти и органы местного самоуправления. В качестве гарантий своих долговых обязательств предлагают след виды обеспечения: а) покрытие долга из на­личных поступлений; б) за счет доходов от конкретных инвестиционных проек­тов; в) общее обязательство погасить задолженность и выплатить %-ты.

* хозяйствующие субъекты - отличают-ся между собой организ.-правовой фор-мои.

2 ) по организ.-правовой форме: а) юридич лица, б) лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридич лица, (имеют право выпускать векселя и чеки). Основными эмитентами российского фондового рынка являются юридич. лица, имеющие право выпускать все цб, кроме государственных.

Юридич лица: а) коммерч организации могут создава­ться в форме: - хоз-ных товариществ и обществ; -производств-х кооперативов; ГУП и МУП;

б) некоммерч организации: -потребительский кооператив; -об­щественные и религиозные организации; -ассоциации и союзы; -благотво­рительные и др фонды.

3) по направле­нию проф деятельности эмитентов:

* промышленные и торговые компании, имеют право выпускать специфический вид цб, который практически не имеет обращения на российском фондовом рынке (коносаменты и складские свиде­тельства);

* коммерч банки - наиболее авторитетные участники фондового рынка. Имеют право выпускать: -депо­зитные и сберегательные сертификаты, -банковские книжки на предъявителя, -принимать вклады от населения,

* инвестиционные компании и фонды;

* страховые компании, пенсион, фонды.

4 ) по инвестиционной привлекательнос­ти эмитентов:

* голубые фишки - цб мощных компаний, обладающие высо­кой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке. На российском фонд. рынке - это: а) акции ЛУКОЙЛ, б) акции РАО ЕЭС России, в) мосэнерго, Газпрома.

* акции второго эшелона - цб молодых, но достаточно крупных компаний, обладающих свойствами «голубых фишек», но поль­зуются меньшим доверием у инвесто-ров;

* центровые - цб эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на стои­мость акций др эмитентов данной группы.

* оборонительные акции - цб крупных компаний, выплачивают высокие дивиденды и даже при падающем рынке не допускающие отрицательной разницы цен продажи и покупки. На российском рынке таких акций нет.

* гвоздь программы – цб, обладающие высокой ликвидностью.

* премиальные акции - цб являются лидерами по росту курса стоимости.

* обаяшки - цб моло­дых компаний, курс стоимости которых быстро повышается в цене.

* цикличные акции – цб, доходность по которым ме­няется синхронно с деловой активнос­тью эмитента.

* спящие акции - цб име­ют большой потенциал роста, но пока не завоевавшие рынок.

* дутые акции - переоцененные цб.

* спекулятивные - недавно выпущенные с трудно прогно­зируемым курсом.

5) по политике, про­водимой эмитентом на фондовом рын­ке:

* активная - проводит листинг своих цб, поддерживает их котировку,

* безразличная - не обращает внимание на цб,

* негативная - стремящиеся ограничить круг обращения ц.б.