39. Классиф-я фонд. Бирж. Треб-я, предъявляемые к членам биржи

По виду базисного актива: торговые площадки, на кот. осущ-ся торговля: -корпоративными ц.б.; -гос. ц.б.; -производными фин. инструментами.

По методу провед-я торгов биржи подраздел-ся на голосовые и электронные.

По роли бирж в орг-ии фонд. рынка: -региональные фонд. биржи; -нац. фонд. биржи; -междунар. фонд. биржи.

Участники торгов : только брокеры, дилеры и управляю­щие. Участниками торгов на фонд. бирже, созданной в форме неком. партнерства, м. б. только члены такой биржи. Порядок допуска к участию в торгах и исключ-я из числа участников торгов опред-ся правилами, устанавливаемыми фонд. биржей. К бирж. торгам в операционном зале допуск-ся след. участники: -брокеры, торгующие по поруч-ю клиентов за комиссионное вознагражд-е; -дилеры, осущ-щие торговлю сам-но на свой страхи риск, используя собств. деньги; организаторы торгов, кот. обеспеч-ют осущ-е бирж. процесса.

Одним из гл. участников бирж. торгов явл-ся брокерская контора или брокер, в обязанности кот. входит исполн-е поруч-й клиентов-инвесторов по соверш-ю бирж. сделок путем нахож­д-я контрагентов, защите интересов своих клиентов, осущ-ю всех процедур по регистрации и оформлению сделок. Взаимод-е клиента и брокера основано на составлении им заяв­ки на соверш-е конкр. операции, кот. брокер д. испол­нить. Заявка оформл-ся в виде торг. поруч-я, в кот. содер­ж-ся конкр. инструкция по осущ-ю сделки. Торг. пору­ч-я подаются или накануне бирж. торга, или в его процессе. Чтобы поруч-е на покупку ц.б. было исполнена, клиент д. предоставить гарантии оплаты приобретаемых ц.б. При исполн-ии поруч-я на продажу ц.б. клиент д. направить ц.б. или сохранную расписку, гарантирующую предоставл-е ц.б. по 1-му треб-ю брокера. После получ-я заявок брокер осущ-ет их регистрацию и вве­дение в бирж. торг. Исполн-е заявок осущ-ся в процессе бирж. торга.

Дилеры: -трейдеры, кот. осущ-ют чисто дилерские операции с любыми ц.б.; -маркет-мейкеры, осущ-щих котировку опр. ц.б.в теч-е рабоч. дня; -специалисты, кот. покупают и продают закрепленные за ними ц.б. за свой счет, а т.ж. исполняют лимитные поруч-я бро­керов; Чтобы специалисты эф-но выполняли свои ф-ии, биржи устан-ют жесткие правила их работы. Так, специалистам запрещ-ся работать с опережением заявок брокеров, т.е. сначала они д. выполнить полученный заказ от брокера, а затем проводить операции в соб­ственных интересах.

Третью группу участников бир. торгов представляют сотрудни­ки биржи, организующие заключ-е и оформл-е бирж. сделок. К ним относ-ся: -маклеры, ведущие биржевые торги; -операторы- помощники маклеров, фиксирующие заключ-е сделок; -сотрудники расчетной группы отдела орг-ии бирж. тор­гов, помогающие в оформлении заключенных сделок; -рук-ли биржи, кот. отвечают за соблюд-е действу­ющего ЗД-ва и правил работы биржи;- раб-ки юр. отдела биржи, консультирующие при оформлении заключенных сделок и составлении бирж. договоров.

40. Порядок создания фондовых бирж, их лицензирования, реорганизации и ликвидации

Для получ-я лицензии: заявление на выдачу лицензии, заполненную по форме анкету, копии учредит. док-тов и док-та о гос. регистрации, док-т, подтверждающий постановку соискателя на учет в нал. органе, пла­тежный док-т, подтверждающий внесение платы за рассмотр-е заявл-я на выдачу лицензии, бух. ба­ланс, отчет о прибылях и убытках, расчет размера собств. ср-в, док-ты, сотрудников и др.

В теч-е рассмотр-я заявления на выдачу лицензии на осущ-е деят-ти по орг-ии торговли, в т. ч. лицензии фонд. биржи, ФКЦБ России вправе осущ-ть проверку про­граммно-технич. обеспеч-я, предназначенного для орг-ии и провед-я торгов, на предмет соответствия его установ­л. треб-ям и представленным соискателем док-там.

В ходе к-ля за исп-ем лицензии организатора торговли на РЦБ Федер. комиссия им. право затребовать люб. док-ты, связанные с деят-тью организатора торговли и участников торговли, а также осущ-ть проверки деят-ти организатора торговли и участников торговли на местах. Основаниями для аннулирования лицензии явл-ся: -ликвидация организатора торговли; -осущ-е организатором торг-ли неразрешенных видов деят-ти; -неоднокр. и грубое наруш-е треб-й ЗД-ва РФ о ц.б., внутр. док-тов, регламентирующих деят-ть организатора торговли, и сроков уст­ранения наруш-й, явившихся основанием для приостановления действия лицензии ;-заявл-е организатора торговли об аннулировании лицензии.

Треб-я к должност. лицам организатора торговли. К долж­ност. лицам организаторов торговли на РЦБ уста­н-ся опр. квалификац. треб-я. Должност. лица организатора торговли обязаны соблюдать за­конодат. треб-я к использ-ю служебной инф-ии. Должност. лица и служащие организатора торговли не м. б. акционерами орг-й – участников торгов, не м. б. учредителями и участниками профессион. участников РЦБ – ЮЛ, а т.ж. сам-но участвовать в торгах в кач-ве предпр-лей. Норматив достаточности собственных ср-в для профес. участника РЦБ, осущ-щего деят-ть по орг-ии торговли на РЦБ, равен 30 000 тыс. руб., при совмещении деят-ти по орг-ии торговли на РЦБ и клиринговой деят-ти – 40 000 тыс. руб.

41. Требов-ия к ЦБ, обращающимся на фондовой бирже. Листинг

Процедура введ-я ЦБ на биржу называется листингом. Вкл-ие ЦБ в котир-ый список биржи свидетельствует о престижности того или иного эмит-та, что уси­ливает интерес к нему со стороны инвесторов. Осн. задачами лис­тинга являются: выявление наиболее кач-ых ЦБ; Обесп-е защиты интересов инвесторов и повыш. их дове­рия к ЦБ, обращающимся на бирже.

К обращ-ю на ФБ допускаются ЦБ, про­шедшие предусмотренную законом процедуру эмиссии и процедуру до­пуска к биржевым торгам.

Каждая биржа устан-ет правила допуска к обращ-ю и искл-я из обращения ЦБ, кот-е должны содержать как установ­ленные требов-я к процедуре листинга и делистинга самой биржи, так и обязательные требов-я, устанавливаемые гос. органами власти.

Требования рос. ФБ по допуску ЦБ к торговле на бирже обычно огранич-тся требованиями к мин. раз­меру акт-ов и кол-ву эмитир-х ЦБ. «По­ложением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на РЦБ», устан-ны правила листинга и делистинга. Они устан-ют усл-я и порядок включения ЦБ в котир-ые листы «А» 1-го и 2-го уровня и котир-ые листы «Б», а т.ж порядок искл-я ЦБ из котировальных листов.

Для включения ЦБ котир-ый лист «А» 1го ур-ня к ним предъявляются жесткие требования:

1. Отсутств. убытков у эмит-та по итогам 2х лет из посл-х 3х лет;

2. Рын. ст-ть всех ЦБ эмитента должна составлять: для Ак.— не менее 300 млн руб., для Обл. — не менее 30 млн руб.;

3) срок деят-ти эмитента д/б не менее 3х лет;

4) кол-во акционеров д/б не менее 1000;

5) ст-ть чистых акт-ов эмитента должна сост-ть не менее 500 млн. руб.;

б) сред. сумма сделок за мес., рассчит-я по итогам последних 6 мес., д/б: для Ак. — не менее 2 млн руб., для обл. — не менее 400 тыс.руб.

Для вкл-я ЦБ в котиров-ый лист «А» 2-го ур-ня должны соблюдаться менее жесткие треб-я, что свидетельствует об их более низком кач-ве:

1. Отсут-е убытков у эмит-та по итогам2х лет из последн. 3х лет;

2. Рын. ст-ть всех ЦБ эмит-та должна сост-ть: для ак. — не менее 300 млн.руб., для обл. — не менее 30 млн руб.;

3. срок деят-ти эмит-та д/б не менее года;

4. кол-во акц-ов д/б не менее 1000;

5. ст-ть чистых активов эмит-та должна сост-ть не менее 500 млн. руб.;

6) средн. сумма сделок за месяц, рассч-ая по итогам последних 6 мес., д/б: для ак.— не менее 1 млн руб., для обл. — не менее 200 тыс.руб.

Для вкл-ия в котир-ый лист «Б» ФКЦБ предъявляются уп­рощенные треб-я:

1) средн.сумма сделок за месяц, рассч-ая по итогам последних 6 мес., д/б: для ак. — не менее 1 млн руб., для обл. — не менее 200 тыс.руб.

Вкл-ие ЦБ в котир-ые листы «А» осущ-­ся только по заявл-ю эмитента. А вкл-ие ЦБ в котир-й лист «Б» может осущ-ся по заявл-ю эмитента, или уча­стника торгов, или по иниц-ве организатора торгов.

Делистинг ЦБ из котир-х листов «А» и «Б» осущ-ся по след-м основ-ям:

1. аннулир-е гос. Рег-ции вып-ка ЦБ;

2. Истеч-е срока обр-ия ЦБ;

3. Ликв-ия эмитента;

4. признание эмитента несостоятельным;

5. нарушение усл-й листинга;

6) иных оснований, устан-х организатором торгов.

Т.о, процедуры листинга и делистинга явл-ся необхо­димым усл-м мин-ции рисков торговли ЦБ на ФБ.

42. Виды сделок, совершаемых ч/з фондовую биржу

Бирж-я сделка — это взаимное согл-ние о передаче ПиО в отн-ии фондовых активов, кот-е достигается участ-ми торгов в ходе биржевой торговли, регистр-ся на бирже в уста­н-м порядке и отраж-ся в биржевом договоре.

В зав-ти от сп-ба закл-я сделки с ЦБ делятся на утвержденные и неутвержденные.

Утвержд. сделки не требуют доп-х согласований усл-й. Для таких сделок процедура испол-я вкл-ет этапы:

• Закл-ие сделки;

• клиринг и расчеты;

• Испол-е сделки.

К утвержденным сделкам относ-ся сделки, совершаемые в письм. форме, электронные сделки, имеющие согласование условий сделки.

Неутвержд. сделки соверш-ся устно или по телефону и тре­б-т доп-х согласований усл-й сделки и расчетов по ним.

В зав-ти от срока исполнения биржевые сделки подразд-ся на:

1. кассовые, подлежащие немедл. исполнению (расчеты проводятся в теч. 3-5 дней);

2. срочные, по кот-м поставка ЦБ осущ-ся к опред. сроку (30-90 дней).

Число закл-ых на фондовых биржах кассовых сделок, как прави­ло, превышает число закл-ых срочных сделок, т.к их активно исп-ют и брокеры, выполн-ие заявки клиентов, и трейдеры, осу­щ-ие спекулятивные операции.

Спекулянты, играющие на понижение курса ЦБ, наз-ся «медведями», а спекулянты, играющие на повышение курса ЦБ, наз-ся «быками».

«Быки», могут закл-ть кассовые сдел­ки, называемые «сделки с маржей», что означает покупку ЦБ с частичной оплатой заемными ср-вами. Пок-ль оплач-т только часть ст-ти ЦБ, а остальная покрыв-ся Кр-ром, кот-го предст-ет брокер или банк. В случае роста котировок ЦБ пок-ль продает ЦБ по более вы­сокому курсу, получая пр-ль и погашая Кр-т с начисленными %.

«Медведи» исп-ют др. вид кассовых сделок — продажа ЦБ, взятых взаймы (шорт-сделка). Предвидя падение курса ЦБ, они продают ЦБ, взятые взаймы. И если курс ЦБ падает, они пок-ют ЦБ по более низкой цене и возвращают их Кр-ру.

К спекулятивным касс. сделкам можно отнести арбитраж­ные сделки — это одноврем. купля-продажа одной и той же ЦБ на разных рынках.

Осн. отличие срочных сделок от кассовых закл-ся в сроках их исполнения. Срочные сделки имеют много разновидн-й:

1. Твердые форвардные сд-ки — это сд-ки, обяз-ные к исполн­-ю в установ-й срок по зафиксированной в контракте цене.

2. Фьючерсные контракты. С их помощью инв-тр может форм-ть разн. стратегии, среди кот-х наи­более простой явл-ся стратегия спрэд. Различ. временной и межто­варный спрэд. Временной спрэд - одновременное открытии длин­ной и короткой позиции по фьючерсным контрактам на один и тот же биржевой актив с разл. датами испол-ия. С помощью стратегии спрэд инв-р искл-т риск потерь, связ-х с колебанием цен и может получить пр-ль за счет откл-ния цен фьючерсных контрактов с разл. сроками испол-ия.

3. Опционные контракты. Опц-ны т.ж позволяют инв-рам форм-ть разнообразные стратегии, среди кот-х наиболее простой явл-ся стеллажная сделка. Стеллаж представляет собой комбинацию опционов колл и пут на одни и те же ЦБ с одной и той же ценой и датой исполнения. Инв-р выбирает данную стратегию в целях полу­чения пр-ли, если не может точно определить в каком направ-ии пойдет изменение курса ЦБ.Данная стратегия позволяет инв-ру получать пр-ль как при повышении, так и при понижении курса ЦБ.

4. Пролонгационные сделки исп-ют биржевые спекулянты, ког­да конъюнктура рынка не отвечает их интересам, и они переносят срок исп-ия кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки предст-ют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой сделок. Сущ-ет две разнов-ти пролонгационных сделок — Ре­порт и Депорт.

Репорт — пролонгационная сделка по продаже ЦБ про­межуточному владельцу на заранее указ-й в договоре срок по цене ниже ее обратного выкупа.

Сделка Депорт применяется в том случае, если необходима поставка ЦБ своему контрагенту, а у трейдера нет их в наличии. К этой сделке прибегают «медведи».

Т.о, использ-ие заемных ср-в при сделке Репорт и заемных ЦБ при сделке Депорт позволяет биржевым спекулян­там делать деньги из воздуха, не авансируя в сделки свои финансовые ресурсы.