37. Организованные рынки ценных бумаг (орцб) и их структура

Согласно Положении ЦБ РФ «О порядке осущ-я расчетов по операциям с фин. активами на ОРЦБ» под ОРЦБ поним-ся совок-ть отнош-й, связанных с обращ-ем ц.б., срочных контрактов и др. фин. активов, правила исполн-я сделок и БУ, с кот. соотв-ют треб-ям, устан. Банком России.

По способу провед-я торгов на ОРЦБ различают аукционные и дилерские рынки. Аукционные рынки (простой аукцион, голландский аукцион, двойные аукционные рынки). Аукционные рынки хар-ся: а) публичными гласными торгами, б) открытым соревнованием пок-лей и продавцов в назнач-ии ценовых и др. усл-й сделок по ц.б., в) наличием мех-ма сопоставл-я заявок и предлож-й о продаже и установл-я таких заявок и предлож-й, кот. взаимно уд-ют др. другу и м. служить основанием для заключ-я сделок.Простой аукционный рынок.При прост. аукционе состязаются только пок-и. Прямая конкуренция продавцов отсутствует. В кач-ве исходной основы приним-ся начальный ценовой запрос продавца. Конеч. цена публично предлаг-ся пок-лем на столь высоком ур-не, кот. позволил бы отсечь др. претендентов.Простой аукцион исп-ся для орг-ии внебирж. аукционов ц.б..Голландский аукцион. При голландском аукционе происходит предварит. накопл-е заявок пок-лей, они заочно рассм-ся эмитентом или посредником, раб-щим в его интересах. Устан-ся единая офиц. цена, кот. равна самой нижней цене в заявках на покупку, позволяющей продать весь выпуск. Все заявки на покупку, представленные по ценам выше офиц-х, удов-ся по офиц. цене. Двойные аукционные рынки. При дв-ом аукционе конкурируют м-ду собой не только пок-ли, но и продавцы. Этот вид аукц. рынка включает:а) онкольные рынки,б) непрерывные аукц. рынки.Онкольные рынки. До начала торгов происх. накопл-е заявок о покупке и предлож-й на продажу, кот. затем ранжируются по ценовым предлож-ям, послед-ти поступл-я и кол-ву. В этой очередности они и удовл-ся. Совпадающие заявки и предлож-я сравн-ся. По опр. правилам устан-ся офиц. курс, по кот. м. удовл-ть наибольш. кол-во заявок и предлож-й. После их удовл-я, оставшиеся позиции формируют список нереализованных заявок и предлож-й. Непрерывные аукционные рынки. Именно они исп-ся для орг-ии фондовых бирж Запада с огром. масштабами торговли. В период торгов на таком рынке возникает непрерывный поток заявок на покупку и предлож-й о продаже, кот. регистр-ся спец-но уполномоч. на то лицами, сводящими м-ду собой все поруч-я продавцов и пок-лей.Вновь поступающие заявки сравн-ся с зарегистрир-ми ранее и, если они совпадают, то удовл-ся в пор-ке поступл-я, а при одновременности последнего – выполн-ся наиб. по сумме поруч-я.Если поступившее поруч-е невозможно удовл-ть, то лицо, выступившее с ним, либо изменяет ценовые усл-я и снова предлагает его к выполн-ю, либо регистрирует его, как неисполненное, у уполномоч-го и, т. о., ставит его в очередь неисполненных поруч-й. Непрерывный аукц. рынок возможен лишь при значительных объемах ежедн. предлож-я ц.б.(хотя бы свыше 10000 лотов ежедн-но).

Дилерские рынки. На этих рынках продавцы публично объявляют о ценах предлож-я и порядке доступа к местам покупки ц.б.. Те из пок-лей, кто согласен с ценовыми предл-ями и др. усл-ми инвестир-я, заявляют о своих намерениях и приобретают ц.б.. Продавцы несут обяз-ть совершить сделки с люб. лицом по ценам, кот. они объявили. Прямой открытой конкуренции м-ду продавцами или м-ду пок-лями не происх..Дилерские рынки широко примен-ся при а) первичном размещении ц.б., б) в тендерных предлож-ях. Дилерские рынки м.организовать на основе след. видов предлож-й ц.б.:-локализованного (напр-р, назнач-е неск-х локальных мест продаж за наличные). Эта форма использ-сь при 1-м публичном предл-ии акций на рос. рынке для частных и юридических;-распределенного (создание распределит. сети из рыночных мест, по категориям инвесторов, ц.б., формам оплаты);-продленного (напр-р, создается постоянное предлож-е разл. видов ц.б. в филиальной сети ком. или сбер. банка. Клиенты обращ-ся в эту сеть за совсем др. услугами - по кредитованию, расчетам и т.п., часть из них, с высокой долей вероятности, приобретает и ц.б.).Пример такого рынка в Р. создал Сбер. банк РФ, кот. разместил продленное предлож-е на приобрет-е выпущенных им акций в своих отдел-ях и филиалах

Инфраструктура ОРЦБ: Торг. система – ЮЛ, имеющее лицензию профес. участника РЦБ на осущ-е деят-ти по орг-ии торговли и уполномоченное на осн. договора с Банком России обеспечивать процедуру заключ-я сделок с Обг в соответствии с нормат. актами Банка России. Депозитарная система – совок-ть орг-й, уполномоч-х обеспечивать учет прав владельцев на Обг, а т.ж. перевод Обг по счетам «депо» по сделкам купли-продажи и в др. случаях. Депозитарий – ЮЛ, имеющее лицензию профес. участника РЦБ на осущ-е депозитарной деят-ти и заключившее соотв. договор с Эмитентом, а также уполномоченное на основании договора с Банком России обеспечивать учет прав на Обг по счетам «депо» Дилеров и перевод Обг по счетам «депо». Расчетная система – совок-ть расчетных центров ОРЦБ, обеспеч-щих расчеты по ден. ср-вам по сделкам с ц.б и др. фин. активами.