III. Следующим важнейшим моментом является распреде­ление дохода от коммерциализации изобретения.

Распределение дохода имеет важное значение для коммерциализации изобретения и отражения его в российском законодательстве.

В США определенная доля от роялти идет на воз­награждение изобретателя. Руководитель федераль­ной лаборатории должен, согласно установленного срока, ежегодно выплачивать ему 2000 долларов, а затем — не менее 15% от роялти и других выплат. Все выплаты изобретателю не долж­ны превышать 150 тыс. долларов.

Если организация не является федеральной ла­бораторией, управляемой подрядчиком, то после оплаты расходов, связанных с необходимыми затра­тами на продвижение изобретения на рынок, весь до­ход должен быть использован для поддержки науч­ных исследований и образования.

Во Франции исследователи-изобретатели полу­чают 50% от общей суммы роялти, полученной ин­ститутом от промышленных партнеров, в то время как университеты получают оставшиеся 50%.

В Испании в государственных исследовательских организациях неуниверситетского типа 1/3 поступ­лений от роялти идет организации, треть — изобре­тателю и треть — распределяется совету правления. В целом в Европе изобретатели получают от тре­ти до половины финансовых отчислений. Большин­ство европейских государств, как и США, на законо­дательном уровне закрепили распределение прибы­ли между отдельными исследователями, институтом и посредником, содействующим коммерциализации.

В России, помимо названных выше, имеется ряд собственных, отечественных препятствий, мешающих коммерциализации новаций и развитию венчурного предпринимательства.

К таким препятствиям относятся прежде всего следующие:

• использование нетрадиционных путей развития предприятий, связанных с экстенсивным увеличением оборотного производственного и торгового капитала путем внутренней экономии и экономии на налоговых платежах;

• повсеместное логистическое использование льгот и «серых» схем оборота капитала;

• заимствование новаций и нелицензионное включение их в оборот;

• несовершенство законодательных норм, как в части пресечения «серых» схем оборота капитала, так и в части создания условий для инновационного пути развития предприятий.

1.4. Организация прямых и венчурных инвестиций

Инвестирование в рискованный проект – это всегда либо формирование новой значительной капитализации (создание предприятия), либо существенное увеличение капитализации действующего предприятия в мультипликативном размере (с 1,5 раз до 10 и более раз).

Практика показывает, что основным препятствием с внедрением новаций по «прорывным» технологиям является недостаток финансовых ресурсов.

Обычно предприятия не располагают собственными средствами и имеют три препятствия для обеспечения своего развития:

• высокие коммерческие ставки по кредитам, затрудняющие оборот внутренних средств предприятия;

• сравнительно долгий срок (более 2-3-х лет) выхода на прибыльность продукта (часто до 3-5ти лет);

• отсутствие залогового обеспечения, поскольку основным видом собственности инновационного предприятия является интеллектуальная собственность, идеи, секреты производства, специальное оборудование, представляющие малоликвидные ресурсы.

Ускорение НТП и высокая от него отдача в конце ХХ века обеспечило возрастание количества желающих инвестировать в новации, несмотря на большой риск потерять инвестируемые средства.

Благодаря значительному притоку инвестиций и внедрению новых технологий значительно расширяется потребительский рынок. Развитие общественного потребления создает дополнительный спрос на инновации. Интенсивно развивается производство товаров и услуг, торговля, индустрия развлечений и другие отрасли потребительского рынка.

Следствием этого стало развитие принципиально нового финансового механизма – прямого частного (private equty) и венчурного (venture) инвестирования. Основным принципом такого инвестирования стало получение более значительной части (свыше 10%) вложенных средств.

Этот процент выше общепринятой банковской ставки годового кредита в развитых странах (которая составляет не более 8-9%).

Прибыль образуется за счет роста капитализации проекта. Инвестором обычно предоставляются не только средства на развитие бизнеса, но и помощь в процессе его создания, организации, развития и управления им. Поэтому процессы рождения, развития и вывода компании на инновационные уровни прибыльности и продажи инвестиционной доли участия - служат частями системы финансового оборота (аналогичного финансовому банковскому, производственному и торговому), при котором образуется маржа, превышающая (обычно значительно) уровни банковской ставки возврата кредитов. Это и служит способом сохранения и преумножения денежного капитала, привлекая значительный интерес к венчурной индустрии.

В индустрии частных, прямых и венчурных инвестиций общепринятым является следующее разделение процесса рождения, роста и развития компаний на различных временных стадиях:

Seed (посевная) – стадия, при которой имеется бизнес-идея, идет процесс создания управленческой команды, проводятся НИОКР по созданию опытного образца и конструкторской документации, проводятся маркетинговые исследования, составляются бизнес-планы использования и опытного производства новации. В американском понимании «Seed» предполагается уже наличие конструкторской документации и опытных образцов, а также наличие патентов, необходимых лицензий и сертификатов, понятное маркетинговое предназначение.

Start-up (старт-ап - начальная) – этап начала опытного производства и выхода на рынок. В наличии имеются все компоненты предшествующего этапа, а также документация по образованию компании, без которой нельзя вести нормальную рыночную деятельность.

Early stage, early growth (раннего роста) – этап при котором уже ведется выпуск продукции и осуществляется коммерческая реализация продукции.

Однако объём реализации недостаточен для обеспечения устойчивой работы и получения достаточного для развития размера прибыли. Работа ведется на уровне, так называемой, «точки безубыточности».

Expansion (расширения) – стадия наличия определённых успехов на рынке и перспектив для дальнейшего развития Однако, отсутствие собственных средств для расширения производства вызывает необходимость внешнего привлечения капитала. Имеются предпосылки для роста размеров производства и получения более значительных размеров прибыли.

Если этот этап наметился в системе венчурного инвестирования, а не как самостоятельный этап развития предприятия, то его обычно называют «мезонином» (mezzanine) – стадией привлечения (вложения) дополнительных инвестиций для краткосрочного улучшения показателей функционирования компании, чтобы повысить размер её капитализации и обеспечить более высокий уровень выхода для инвесторов.

Exit (выхода) – этап при котором уровень развития и капитализации компании позволяет ей осуществить первичное размещение акций на фондовом рынке (IPO – Initial Public Offering) или выкуп менеджментом (MBO – Management Buy-Out) и вернуть средства инвестору с маржой, превышающей ставки по кредитам. Продажа осуществляется по ценам значительно превышающим исходный уровень вложений, что позволяет получить значительные объёмы прибыли, превышающие размер средств по кредитным ставкам.

Проблема реструктуризации бизнеса, с которой постоянно время от времени сталкиваются почти все предприятия имеет самостоятельное значение, хотя на этой стадии широко используются методы, апробированные в венчурной индустрии.

Общая максимальная продолжительность цикла от «посева» до «выхода» доходит до 10-11 лет. Однако модальная частота продолжительности цикла обычно составляет 5-7 лет. Для отдельных компьютерно - программных продуктов продолжительность цикла может составлять от 3-х до 5-ти лет.