
- •Лукашев в.И. Венчурное предпринимательство: Курс лекций. – м.: миит, 2009. – 195 с.
- •Isbn 5-9626-0310-9 © Московский государственный университет путей сообщения (миит), 2009
- •Isbn 978-5-9626-0310-0 в.И. Лукашев, 2009
- •Раздел 1.
- •1.1 Предмет и метод венчурного предпринимательства
- •1.2. История развития венчурного предпринимательства
- •1.3. Проблемы коммерциализации новаций
- •I. Распределение прав на интеллектуальную собственность, созданную при финансовой поддержке государства.
- •II. Следующей центральной задачей является защита интересов государства и исполнителей научно-исследовательских работ.
- •III. Следующим важнейшим моментом является распределение дохода от коммерциализации изобретения.
- •1.4. Организация прямых и венчурных инвестиций
- •1.5. Порядок венчурного инвестирования в инновации
- •Типы инвесторов в зависимости от стадии формирования компании
- •Соотношение рисков и успехов от объёмов инвестиционных вложений
- •Инвестиции в бизнес-проекты большого уровня капитализации
- •1.6. Зарождение российской венчурной деятельности
- •Этапы развития инновационной российской экономики
- •Гносеологические термины и понятия
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 2. Организация венчурного предпринимательства
- •2.1. Организационно-правовые формы венчурного предпринимательства
- •Возможность смены управляющей компании большинством инвесторов.
- •Соглашение о получении текущих дивидендов/реинвестиции части операционной прибыли, полученной от компаний.
- •2.2. Особенности и формы регистрации венчурных фондов
- •Требования для инвесторов в гк рф
- •2.3. Организация и структура венчурного фонда
- •2.3. Посевное финансирование
- •2.4. Соглашение об инновационном инвестировании
- •2.6. Декларация о намерениях
- •Гносеологические термины и понятия
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 3. Основы сферы венчурной индустрии
- •Объекты инновационной инфраструктуры, созданные в субъектах Российской Федерации
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 4. Финансовые основы инвестирования
- •При выдаче ссуды на п лет из условия т погасительных платежей в году последовательные номера месяцев за весь период погашения могут быть записаны в обратном порядке следующим образом:
- •Сумма этих чисел (q) по формуле арифметической прогрессии будет равна:
- •Система неравенств для дисконтных множителей будет иметь вид:
- •Определим приведенную (современную) величину ренты для арифметической и геометрической прогрессии потоков:
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 5. Методы и инструменты венчурной деятельности. Оценка бизнеса и долей участия
- •Оценочные коэффициенты для Rambler Media и Baidu
- •Результаты оценки «Яндекса» приведены в табл. 5.5.
- •Оценка «Яндекса» на основе рыночных коэффициентов (мультипликаторов)
- •Прогнозируемый денежный поток компании представлен в табл. 5.6.
- •Финансовые результаты реализации венчурного проекта
- •Пример с пут-опционом. Методология соответствует предыдущему примеру при отказе от реализации опциона. Рассмотрим подробнее.
- •Создадим имитирующий портфель безрискового заимствования (ссуды), увязанный с изменением базового актива, для создания денежного потока.
- •Решая систему уравнений, получаем:
- •Определение ставки дисконтирования
- •Ставки дисконтирования в зависимости от стадии развития компании в момент вложений
- •Гносеологические термины и понятия
- •Вопросы для самопроверки
- •Глоссарий и условные обозначения, используемые в венчурном предпринимательстве
- •Литература
- •Д.Э.Н., профессор Лукашев Владимир Иосифович Венчурное предпринимательство: Курс лекций
I. Распределение прав на интеллектуальную собственность, созданную при финансовой поддержке государства.
В США и Европе законодательно определены нормы, связанные с правообладанием на результаты исследований и разработок, созданных с использованием средств федерального бюджета. У нас в ближайшем будущем планируется принятие соответствующего постановления Правительства Российской Федерации. Фактически это определенный аналог закона Бай-Доула, принятого в США в 1980 году. Закон наделяет правами интеллектуальной собственности на созданный научный результат университеты, малый бизнес и бесприбыльные организации.
Важнейшими моментами закона Бай-Доула, которые до сих пор не нашли отражения в нашем законодательстве, являются следующие:
1..Университеты, малый бизнес и некоммерческие организации наделяются правом на получение патента на изобретения, которые они разрабатывали при федеральной поддержке.
Закон поощряет университеты, а также лаборатории, принадлежащие федеральному правительству, к передаче лицензий в промышленность. У нас в Патентном законе Российской Федерации не определен процесс передачи организацией-исполнителем в частный сектор лицензии на использование технологий. Университеты, малый бизнес, федеральные лаборатории имеют право передачи лицензионных полномочий при приобретении необходимого оборудования (речь идет о, так называемом, связанном приобретении).
Федеральные лаборатории имеют право сами решать вопрос о передаче права на связанное изобретение (в рамках кооперативного соглашения CRADA). При этом передавать лицензию на патент можно только предприятию, которое берет на себя обязательства воплотить изобретение в коммерческую продукцию на территории США.
Закон постановляет, что предприятия малого бизнеса должны иметь преимущество при исключительном или частично исключительном лицензировании. Это означает, что если малое предприятие, по оценке подрядчика, имеет достаточные возможности и ресурсы для планируемой коммерциализации изобретения и оно предоставило план коммерциализации не хуже, чем другие претенденты на приобретение лицензии, то подрядчиком предпочтение отдается малому предприятию.
Важное практическое значение для использования в российском законодательстве имеют условия соглашения о финансировании между уполномоченным федеральным агентством США и предприятием малого бизнеса или некоммерческой организацией.
Закон перечисляет следующие положения, которые в обязательном порядке должны быть включены в такие соглашения:
Гарантирование права федерального правительства по данному закону.
Обеспечение наличия у федерального агентства неисключительной, непередаваемой, безвозвратной и бесплатной лицензии на использование изобретения.
Запрещение некоммерческой организации предоставлять права на изобретение без одобрения федерального агентства.
Этого согласия не требуется, если права на патент передаются организации, одной из основных задач которой является коммерциализация изобретений и организация подчиняется тем же условиям трансфера, что и подрядчик. Физическое или юридическое лицо, получившее права на патент, должно выполнить все условия, налагаемые на процесс коммерциализации.
Если правами наделяется изобретатель, работающий у подрядчика или в федеральном агентстве, то к нему предъявляются те же требования, что и к малой фирме.
Соглашение о финансировании запрещает предоставлять некоммерческой организации, отличной от предприятий малого бизнеса, исключительные права ранее, чем через пять лет с начала коммерческого использования изобретения, и восемь лет спустя после совершения изобретения.
Требует от некоммерческой организации использовать свои роялти и доходы для поддержки научных исследований и образования. Соглашение обеспечивает, чтобы первое коммерческое использование продукции, созданной в результате изобретения, соответствовало сроку коммерциализации побочной продукции, появившейся в рамках данного изобретения.
В соответствии с законом от главы федерального агентства требуется одобрить те положения соглашения о финансировании, которые предусматривают лицензирование для третьих сторон. Закон определяет сроки и условия, в рамках которых такое одобрение может быть получено. В письменной форме главой федерального ведомства четко определяются условия передачи лицензии третьей стороне в связи с необходимостью введения в практику связанного изобретения или специального, оговоренного в Соглашении, рабочего объекта. Такое распоряжение может отдаваться при заключении договора с подрядчиком о финансировании исследований и разработок либо определяться дополнительно. Последнее возможно только после проведения специальных слушаний данного вопроса в агентстве. Юридическая процедура с целью опротестовать данное решение главы агентства должна быть начата в пятидневный срок после его принятия. Важным моментом закона Бай-Доула является и то, что он дает право федеральному агентству требовать от изобретателей или уполномоченных ими лиц предоставления лицензии с тем, чтобы:
добиться практического применения изобретения в сфере его использования;
соответствовать требованиям в области здравоохранения и безопасности;
добиваться участия промышленности США в промышленной реализации изобретения.