Глоссарий и условные обозначения, используемые в венчурном предпринимательстве

Амортизация долга — расходы, связанные с погашением долга и вы­платой процентов по нему (обслуживание долга).

Английская практика (точные проценты с точным числом дней ссуды) — метод процентных расчетов, при котором продолжитель­ность года принимается равной 365 или 366 дням, а число дней между датами получения и погашения кредита рассчитывается точно по календарю.

Аннуитет (финансовая рента) — ряд последовательных платежей, производимых через равные промежутки времени.

Антисипативный (предварительный) метод начисления процентов — метод, в соответствии с которым проценты начисляются в начале расчетного периода; при этом за базу (100%) принимается сумма долга, подлежащая погашению.

Банковский кредит — кредит, предоставляемый одним субъек­том сделки (как правило, финансовым институтом) другому в виде денежной суммы.

Банковское дисконтирование — процесс, основанный на исполь­зовании учетной ставки, когда проценты за пользование ссудой начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока ссуды.

Бизнес-ангел — физическое лицо, вкладывающее собственный ка­питал в проекты «посевной» стадии.

Вексель — особый вид письменного долгового обязательства, дающий бесспорное право его владельцу требовать по истечении указанного в нем срока уплаты денег должником.

Венчурное инвестирование — вложение капитала в обмен на долю в компании, находящейся на стадии start-up, в расчете на рост капитализации компании в будущем и получение высокой прибыли при продаже этой доли через определенное время.

Венчурный капиталист — руководитель или ведущий менед­жер управляющей компании, часто выступает инициатором созда­ния венчурного фонда.

Вечная рента - финансовая рента с неограниченным числом членов и неограниченным временем действия.

Внутренняя норма доходности — ставка дисконтирования, при использовании которой текущая стоимость притоков денежных капиталов равна текущей стоимости их оттоков, что в результате дает нулевую чистую текущую стоимость.

Германская практика (обыкновенные проценты с приближен­ным числом дней ссуды) — метод процентных расчетов, при кото­ром срок ссуды, не равный целому числу лет, определяется в непол­ном году количеством месяцев по 30 дней в каждом начиная с мо­мента выдачи ссуды и до момента ее погашения и точным числом дней ссуды в неполном месяце; продолжительность года принима­ется равной 360 дням.

Годовая рента — рента, по которой платежи производятся раз в году.

Грант-элемент - добровольно упущенная выгода кредитора, вызванная применением более низкой процентной ставки, чем принята в данный момент на рынке капиталов. Грант-элемент может быть подсчитан в виде абсолютной или относительной величины.

Декурсивный метод - метод процентных расчетов, при котором начисление процентов производится в конце расчетного периода.

Денежный поток (поток наличности) — приток или отток капи­тала как результат деятельности за определенный период.

Дивизор — см. Процентный ключ.

Дисконт — 1) учетный процент, взимаемый банком при учете векселей; 2) скидка с курса валюты при срочных наличных опера­циях; 3) разница между номиналом ценной бумаги и ее курсом на фондовой бирже в случае, когда последний ниже.

Дисконтирование - термин, используемый в финансовой практике и имеющий несколько значений, в том числе: 1) покупка ценной бумаги по цене ниже ее номинальной стоимости; 2) определение современной (приведенной) величины, т.е. нахождение суммы, предоставленной в кредит, по наращенной сумме, обусловленной процентной ставкой и сроками кредита.

Дисконтный множитель — показатель, характеризующий, во сколь­ко раз первоначальная сумма ссуды меньше наращенной суммы.

Дискретные ренты — ренты, по которым платежи производятся в определенные сроки (год, несколько раз в году или сроки, пре­вышающие год).

Долина смерти - первые несколько лет, наиболее рискован­ные для компании, когда привлечь ресурсы для финансирования наиболее сложно. Этот период приходится на стадии start-up и на­чальный период early stage.

ДПТ — договор простого товарищества.

ЗПИФ — закрытый паевой инвестиционный фонд.

Индекс покупательной способности денег — величина, обратная индексу цен.

Индекс рентабельности инвестиций — отношение величины чи­стого приведенного дохода к величине стартовых инвестиций; ха­рактеризует эффективность инвестиционных вложений.

Ипотечная ссуда — ссуда, выдаваемая под залог недвижимости.

ИС — интеллектуальная собственность.

Конверсия займа — изменение первоначальных условий займа (процента, срока погашения, срока купонных выплат).

Конверсия рент — изменение условий выплаты ренты, т.е. час­тичное или полное изменение первоначальных параметров ренты, приводящее к образованию новой ренты и, следовательно, к изме­нению финансовых результатов сделки.

Конвертируемые привилегированные акции — привилегиро­ванные акции, которые при определенных, прописанных в договоре, обстоятельствах могут быть конвертированы в обыкновенные с различными коэффициентами конвертации. Самый распространенный тип акций в венчурном инвестировании в США.

Консолидация платежей — объединение нескольких платежей в один с установлением единого срока погашения.

Консолидация рент — объединение нескольких рент в одну, ос­нованное на принципе финансовой эквивалентности.

Коэффициент безубыточности — показатель, характеризующий необходимое количество единиц реализованной продукции или услуг для возмещения произведенных при этом постоянных затрат.

Коэффициент наращения ренты — показывает, во сколько раз наращенная сумма ренты больше первого члена ренты.

Коэффициент погашения задолженности — показывает, какая доля оставшегося долга вместе с начисленными процентами должна быть уплачена в рассматриваемый период.

Коэффициент приведения ренты — показывает, сколько рентных платежей содержится в современной величине.

Коэффициент эффективности инвестиций — соотношение сред­негодовой прибыли и средней величины инвестиций.

Лизинг — долгосрочная аренда машин и оборудования на срок от 3 до 20 лет и более, купленных арендодателем для арендатора при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

Линия капитала — соотношение, связывающее показатели эф­фективности ценных бумаг, составляющих инвестиционный порт­фель и степень риска портфеля.

Ломбардный кредит — краткосрочный кредит под залог легко реализуемого движимого имущества.

Методы расчета «от ста» и «меньше ста» — способы расчета про­центных платежей, наиболее часто используемых при ведении бан­ковских счетов.

Маржинальная (предельная) стоимость капитала — изменение в общей сумме прибыли от величины инвестиций, необходимых для удовлетворения требования инвестора с учетом новых инвестиций и их структуры.

Маржа — термин, характеризующий разность между двумя финан­совыми показателями, например между курсами продажи и покупки валюты, ценных бумаг, процентных ставок по депозитам и т.п. Кроме того, под маржей понимается гарантийный взнос в срочной бир­жевой торговле.

Математическое дисконтирование - действие, обратное опреде­лению наращенной суммы, т.е. по величине наращенной суммы, процентной ставке и сроку кредита определяется приведенная (со­временная) величина ренты.

Множитель наращения процентов — выражение, характеризующее будущую стоимость одной денежной единицы, через несколько про­центных периодов исходя из ставки наращения за период. Он по­казывает, во сколько раз возрастает величина денежной суммы при ее наращивании.

Наращенная сумма — величина, равная сумме выданного (полу­ченного) кредита и начисленных процентов.

Наращенная сумма ренты — сумма всех членов потока платежей с начисленными на них процентами на конец срока ренты, т.е. на дату последней выплаты.

Непрерывные проценты — начисление процентов на сумму, вы­данную (полученную) в кредит, или дисконтирование наращенных сумм, производимых с частотой, при которой их можно рассмат­ривать как непрерывные.

Номинальная процентная ставка - предусмотренная кредитным соглашением годовая процентная ставка при начислении процен­тов несколько раз в году.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее вла­дельцем денежных средств эмитенту и обязательство последнего возместить ему номинальную стоимость облигации в заранее ус­тановленный срок с уплатой фиксированного процента.

Обыкновенные проценты — см. Германская практика.

Операционный левередж (рычаг) - показатель, позволяющий оп­ределить зависимость между темпом прироста (снижения) прибыли и темпом прироста (снижения) выручки от реализации продукции.

Операционный лизинг — аренда машин и оборудования, срок которой меньше периода амортизации оборудования.

Опцион — право покупки акции компании по заданной цене (цене исполнения) в определенный временной промежуток или мо­мент времени.

Отложенная рента — рента, срок реализации которой отклады­вается на время, указанное в контракте.

Переводной вексель (тратта) — письменный приказ кредито­ра (трассанта) заемщику (трассату) об уплате суммы, обозначенной в векселе, третьему лицу (ремитенту) или предъявителю, если вексель предъявительский.

Переменная рента — поток последовательных платежей, члены которого не являются постоянными величинами.

Переменная сила роста — показатель, с помощью которого мо­делируются процессы наращения денежных сумм с изменяющей­ся процентной ставкой при вычислении непрерывных процентов.

Период ренты — временной интервал между двумя рентными платежами.

Показатель изменчивости — характеризует среднюю продолжи­тельность платежей по облигации.

Полная доходность инвестиций — минимальная расчетная годо­вая ставка процентов, при использовании которой все доходы, бу­дучи капитализированы, составят сумму не меньше, чем сумма инвестиций.

Понижающие раунды — дополнительные инвестиционные ра­унды, происходящие в неблагоприятной для компании ситуации и снижении ее оценочной стоимости. Понижающий раунд, как прави­ло, влечет к очень сильному «разводнению» доли основателей и пер­воначальных инвесторов.

Портфель ценных бумаг — набор ценных бумаг, находящийся в распоряжении инвестора.

Потребительский кредит — кредит, предоставляемый населению для приобретения предметов личного потребления.

Правило-78 — метод расчета ежемесячных процентных пла­тежей в потребительском кредите.

Правило «3-3-3-1» - соотношение успешных и неудачных инвестиций, характерное для венчурного инвестирования, при котором из 10 проинвестированных компаний: 3 - неудачны, 3 - приносят умеренную доходность, 3 – высокодоходны, а 1 - дает сверхвысокий доход и прибыль свыше 80-100 %.

Предпринимательский риск — риск, связанный с деятельностью компании; обусловлен характером бизнеса компании.

Приведенная (современная) величина ренты — один из обобща­ющих показателей ренты: сумма всех членов ренты, уменьшенных (дисконтированных) на величину процентной ставки на определен­ный момент времени, совпадающий с началом потока платежей или предшествующий ему; показывает, какую сумму следовало бы иметь первоначально, чтобы, разбив ее на равные взносы, на которые бы начислялись установленные проценты в течение срока ренты, можно было обеспечить получение наращенной суммы.

Привилегированные акции с правом участия — привилеги­рованные акции, дающие инвестору помимо привилегированного дохода возможность наравне с владельцами обыкновенных акций участвовать в распределении оставшейся части прибыли.

Прямое инвестирование, прямое частное инвестирование — то же, что private equity.

Принцип пяти миль - принцип, согласно которому венчур­ные инвесторы ищут проекты, расположенные недалеко от офиса венчурного фонда или инвестиционной компании, «в пяти милях» от него.

Принцип рыночного равновесия фондового рынка — понятие, ос­нованное на том, что все обращающиеся на рынке ценные бумаги имеются в любое время в продаже и, кроме того, администрация фондовых бирж предусматривает ряд мер, направленных на умень­шение разрыва в ценах спроса и предложения.

Процентная ставка — величина, характеризующая доходность кредитной сделки; показывает, какая доля от суммы выданного кредита будет возвращена владельцу капитала в виде дохода.

Процентное число — числитель показателя, используемого в фи­нансовой практике для расчета процентного дохода; равен про­изведению суммы, предоставленной в кредит, на срок кредита в днях.

Процентные деньги — величина процентного дохода, т.е. дохо­да, полученного в виде процентов на вложенный капитал.

Процентный ключ (дивизор) — знаменатель показателя, исполь­зуемого для вычисления процентного дохода, равен отношению: 36 000/Процентная ставка или 36 500/Процентная ставка.

Проценты простые — начисление процентов в течение всего срока кредита на одну и ту же величину капитала, предоставлен­ного в кредит.

Проценты сложные — начисление процентов, при котором на­численные проценты на первоначальную сумму складываются с этой суммой, а в последующих периодах проценты начисляются на уже наращенную сумму. При использовании данного метода база для начисления процентов постоянно меняется.

Ракета Дрейпера — стреловидный график в виде многосту­пенчатой ракеты, показывающий ход отбора компаний инвестором, когда на каждом этапе (ступени) отбрасывается большое число за­явок. Широкий остов ракеты символизирует большое число посту­пивших заявок, а узкий верх — небольшое число проектов, прошед­ших отбор.

РАВИ — Российская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвес­тирования.

Разводнение - снижение доли первоначального акционера компании и потеря им определенной части контроля над компанией в случае выпуска новых акций и появления в компании новых акци­онеров.

Реальные инвестиции — финансовые вложения в движимое и не­движимое имущество: здания и сооружения, машины и оборудо­вание, транспортные средства, вычислительную технику, а также затраты на геологоразведочные работы.

Рента постнумерандо - рента, в которой платежи производятся в конце соответствующих периодов (года, полугодия, квартала и т.д.).

Рента пренумерандо — рента, в которой платежи производятся в начале соответствующих периодов (года, полугодия, квартала и т.д.).

Сеть (ассоциация) бизнес-ангелов — организационная струк­тура бизнес-ангельского сектора, посредник между бизнес-ангелами и потенциальными реципиентами инвестиций, а также среда кон­тактов бизнес-ангелов между собой.

Сила роста — относительный прирост наращенной суммы к на­ращенной сумме в бесконечно малом промежутке времени.

Синдикат бизнес-ангелов — объединение бизнес-ангелов, со­зданное для совместного инвестирования и диверсификации рисков.

Сложный декурсивный коэффициент — см. Множитель нараще­ния процентов.

Смешанные ренты — метод начисления процентных платежей в финансовых рентах, совмещающий начисление процентов за целые годовые периоды по ставке сложных процентов, а на платежи, вно­симые в течение года, — по ставке простых процентов.

Срок окупаемости инвестиций (период окупаемости) — число лет, необходимых для возмещения инвестиционных расходов.

Срок ренты — время от начала реализации ренты до момента начисления послед-него платежа.

Срочная уплата — денежная сумма, предназначенная для пога­шения части основного долга и текущих процентов по нему за оп­ределенный период времени.

Ставка погашения долга — показатель, характеризующий вели­чину доли выплаты основного долга в определенный период.

Ставка сравнения — показатель, используемый для сравнения выгодности альтернативных коммерческих контрактов.

Старт-ап — см. Start-up – начальная фаза работ с новацией.

Текущая доходность облигации — характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, т.е. на сумму, уплачен­ную в момент приобретения облигации.

Тратта — см. Переводной вексель.

Храповой эффект — см. Full ratchet.

УК — управляющая компания – компания организующая деятельность по реализации новации.

Учетная ставка — ставка, используемая при учете векселей при антисипативном методе начисления процентов и нахождении совре­менной величины, а также как процентная ставка центрального банка.

Финансовая рента — см. Аннуитет.

Финансовый левередж (рычаг) — показатель, позволяющий оп­ределить зависимость между долей долговых обязательств в струк­туре инвестиционного капитала и величиной прибыли.

Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее выпла­ту в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации взятого в аренду оборудования или боль­шую ее часть, а также прибыль арендодателя.

Финансовый риск — риск инвестора, зависящий от изменения рыночной ставки дохода на вложенный капитал.

Фонд содействия — Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, важнейший россий­ский фонд финансирования инновационных компаний «посев­ной» стадии.

Форвардные очки — отражают разницу процентных ставок двух валют. Форвардные очки прибавляются или вычитаются из кассо­вого курса спот, чтобы получить форвардный курс.

Форфейтинг — форма трансформации коммерческого кредита в банковский; реализуется путем учета векселей, полученных про­давцом от покупателя.

Французская практика (обыкновенные проценты с точным числом дней ссуды) — метод процентных расчетов, при котором продолжительность года принимается равной 360 дням, а число дней между датами получения и погашения кредита рассчитывается как разность календарных дней.

Цена капитала — отношение суммы, уплаченной за использо­вание заемных финансовых ресурсов, к общему объему этих ресурсов; выражается в процентах.

Цена предложения — цена, по которой банками продается валюта.

Цена спроса — цена, по которой банки покупают валюту.

Чистый приведенный доход (эффект) — текущая (дисконтирован­ная) стоимость денежных притоков за вычетом текущей стоимос­ти денежных оттоков.

Член ренты — величина отдельного рентного платежа.

Хеджирование (защита от рисков) — в валютных сделках страхо­вание от возможных потерь, связанных с изменением курса валют.

Эквивалентная процентная ставка - ставка, обеспечивающая такой же финансовый результат, как и при использовании альтернатив­ной процентной ставки.

Эффективная процентная ставка - ставка, отражающая реальный доход от коммерческой сделки, - ставка, по которой фактически были начислены проценты на первоначальную сумму.

Зарубежные термины и понятия

3F (family, friends, fools, «семья, друзья, наивные») — собира­тельное наименование инвесторов, которые делают первые вложе­ния в компании на стадии «посева».

APV (Adjusted present value) - Скорректированная приведенная стоимость.

ATCF (After-tax cash flow on the project) - Денежные потоки по проекту после уплаты налогов.

Associate — аналитик, наемный сотрудник управляющей компа­нии фонда, не участвующий в прибыли. Основными его задачами является анализ секторов и компаний. Иногда аналитики участвуют в подготовке сделок и управлении компаниями.

B2B (Business-to-business) - «Бизнес — бизнесу» — фирмы, занимающиеся оказанием услуг для бизнеса.

BSOPM (Black-Sholes option pricing model) - Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза.

BV (Book value) - Балансовая (книжная) стоимость.

САРМ (Capital Asset Pricing Model) — модель, используемая для определения стоимости акционерного капитала. Эта модель исполь­зуется, в основном, для торгуемых на фондовом рынке компаний и не применяется в прямом и венчурном инвестировании.

Carried interest, carry — вознаграждение управляющей компа­нии в виде фиксированной доли прибыли (обычно 20-25 %) после возврата инвесторам сумм первоначальных инвестиций и выплаты оговоренного процента (hurdle) на вложенный капитал.

Cash Flow (CF) - денежный поток, формируемый за счёт прибыли и амортизации.

Closing — «закрытие» фонда, момент окончания процесса сбора средств в фонд и начало его функционирования.

COGS (Cost of goods sold) - Себестоимость реализованной продукции.

Commitments - обязательства инвесторов фонда предоставить инвестиционному фонду в момент необходимости требуемое коли­чество средств в пределах заранее зарезервированного объема.

Common stock — обыкновенная акция.

Convertible preferred stock — см. Конвертируемые привилегиро­ванные акции.

Covenants — «обязательство», соглашение между инвестором и компанией-реципиентом, остающееся в силе, пока инвестор вла­деет компанией или до наступления определенных обстоятельств. Эти соглашения определяют обязательство компании предпринять определенные действия, соответствующие интересам инвестора.

СХ (Capital expenditure) - Капитальные затраты.

DA (Depreciation and amortization) - Износ и амортизация.

DCF (Discounted Cash Flow) - Дисконтированные денежные потоки.

Deal flow — «поток сделок», начальный этап работы с компани­ями, интересными для венчурного инвестора, на котором происхо­дит накопление информации и выбор возможных объектов инвес­тирования.

Differentiator — «дифференцирующий элемент», ключевое кон­курентное преимущество компании на рынке.

Dilution — см. «Разводнение».

Discounted Cash Flow — величина ожидаемых денежных пото­ков на несколько лет вперед с учетом ставки дисконтирования.

Due diligence — «тщательное изучение», этап отбора проектов, на котором инвестор тщательно анализирует все аспекты деятель­ности компании, претендующей на инвестирование.

Early stage, early growth — стадия «раннего роста» компании, когда она осуществляет выпуск и коммерческую реализацию гото­вой продукции, но не имеет устойчивой прибыли. На эту стадию приходится «точка безубыточности».

Earnings — прибыль, измеряемая одним из показателей (EBIT, EBITDA и др.) в зависимости от специфики проекта и цели изме­рения.

EBIT — Earnings Before Interest and Taxes, прибыль до выплаты процентов и налогов.

EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amor­tization, прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации.

EPS (Earnings for share) - Прибыль на акцию.

EV (Enterprise Value) — стоимость предприятия, в частности рыночная капитализация или другой ее показатель.

EVA (Economic value added) - Добавленная экономическая стоимость.

Expansion — стадия «расширения» компании, когда она занимает определенные позиции на рынке, становится прибыльной, ей требуются расширение производства и сбыта, проведение дополнительных марке­тинговых исследований, увеличение основных фондов и капитала.

Exit — «выход»: этап развития компании, на котором происхо­дит продажа доли инвестора другому, стратегическому, инвестору, продажа этой доли на бирже через первичное размещение акций (IPO) или ее выкуп менеджментом (MBO/LBO). Продажа проис­ходит по ценам, намного превышающим вложения, что позволяет инвесторам зафиксировать значительные объемы прибыли.

FASB (Financial Accounting Standards Board) - Совет по стандартам финансового учета.

Full ratchet — мера для защиты от «разводнения» при понижаю­щем раунде, при которой коэффициент конвертации привилегиро­ванных акций первоначального инвестора выбирается таким обра­зом, чтобы стоимость приобретения акции как для него, так и для нового инвестора стали равными.

Fundraising — «поднятие фонда», процесс сбора инвестицион­ного капитала с целью формирования фонда.

GAAP (Generally accepted accounting principles) - Общепринятые принципы бухгалтерского учета – система GAAP.

GCF (Gross cash flow) - Валовые денежные потоки.

General Partner — член партнерства с ограниченной ответствен­ностью (LP), обладающий неограниченной ответственностью за ре­зультаты его деятельности, и на которого ложится ответственность за оперативное управление деятельностью партнерства. Это проис­ходит согласно договорам между ограниченными и генеральными партнерами. В венчурных фондах в роли генерального партнера вы­ступает управляющая компания.

GI (Gross investment) - Валовые инвестиции.

Hurdle — «планка», заранее оговоренный процент возврата на вложенный капитал, выплачиваемый инвесторам в первую очередь.

IPO (Initial Public Offering) — первоначальное публичное пред­ложение акций компании на бирже.

IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма доходности.

Leveraged Buy-Out(LBO) — выкуп с использованием заемных средств, когда пакет акций компании выкупается на средства креди­та, часто под залог выкупаемого имущества. Менеджеры проинвестированного проекта могут использовать такую схему для восста­новления контроля над компанией.

Limited Partner — член партнерства с ограниченной ответ­ственностью (LP), обладающий ограниченной ответственностью за результаты его деятельности и не участвующий в оперативном управлении. В венчурных фондах в роли ограниченных партнеров выступают вкладчики фонда.

Limited Partnership — ограниченное партнерство (партнерство с ограниченной ответственностью, коммандитное товарищество). Limited Partnership в рамках англо-американского права — организа­ционно-правовая форма, по мнению инвесторов, наиболее удобная для организации венчурного фонда и фонда прямых инвестиций.

Management Buy-Out (MBO) — выкуп менеджерами, форма «выхода», когда доля инвестора приобретается менеджерами проинвестированной компании по устраивающей инвестора цене.

Management fee - расходы венчурного фонда на содержание уп­равляющей компании (обычно 2-4 % от суммы активов под управ­лением ежегодно).

Managing director, управляющий директор — наемный сотруд­ник управляющей компании фонда, не участвующий в прибыли. Его задачами являются подготовка документов по сделкам и взаимо­действие с портфельными компаниями.

Mezzanine — промежуточная, «мезонинная» стадия развития компании (следующая за expansion), на которой привлекаются до­полнительные инвестиции для улучшения краткосрочных показа­телей компании и общего повышения ее капитализации. На «мезонинном» этапе в компанию вкладывают инвесторы, ожидающие быструю отдачу от вложений.

MLPs (Master limited partnerships) - Общие товарищества с ограниченной ответственностью.

MV (Market value) - Рыночная стоимость.

MVA (Market value added) - Добавленная рыночная стоимость.

NOI (Net operating income) - Чистая операционная прибыль.

NOL (Net operating loss) - Чистые операционные убытки (потери).

NOPLAT (Net operating profit or loss after taxes) - Чистая операционная прибыль или убыток после уплаты налогов.

NPV (Net Present Value) — чистая текущая стоимость.

Option — см. Опцион.

Participating preferred stock — см. Привилегированные акции с правом участия.

Partner — «партнер», высший менеджер управляющей компа­нии, участвующий в руководстве процессом сбора средств в фонд, подготовке решений по сделкам, управлении портфельными компа­ниями. Прерогативой партнеров является участие в прибыли carried interest. К этой категории относятся «венчурные капиталисты».

РСТ (Patent Cooperation Treaty) — Договор о патентной коопе­рации.

Preferred Stock — привилегированная акция.

Private equity — прямое частное инвестирование, инвестирова­ние в акционерный капитал компаний, не зарегистрированных на фондовой бирже. Основным источником прибыли в прямом част­ном инвестировании является рост капитализации проинвестированной компании и продажа акций на «выходе». Иногда венчурное инвестирование включают в состав private equity, иногда их проти­вопоставляют друг другу как инвестирование в компании ранних и поздних стадий. В рамках последнего подхода (который и принят в данной книге) объектами инвестиций private equity выступают ком­ани стадий раннего роста (early stage), расширения (expansion) и более поздних стадий.

R&D (Research and development) - Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).

ROA (Return on assets) - Доходность активов.

ROC (Return on capital) - Доходность капитала.

ROE (Return on equity) - Доходность собственного капитала.

Sales — объем продаж компании.

Seed — «посевная» стадия развития компании: компания нахо­дится в стадии формирования, имеется лишь проект или бизнес-идея, идет процесс создания управленческой команды, проводятся НИОКР и маркетинговые исследования.

Start-up — «старт-ап»: стадия развития компании, когда она не­давно образована, обладает опытными образцами, пытается орга­низовать производство и выход продукции на рынок.

SV (The expected Salvage Value of the assets at the end of this life (salvage value)) - Ожидаемая ликвидационная стоимость активов в конце этого срока в денежном выражении на текущий момент времени.

Term Sheet — декларация о намерениях, документ, суммирующий порядок и условия инвестиции в компанию. Как правило, он не но­сит юридически обязывающего характера.

TRIPS (Trade-Related Aspects of Intellectual Property Rights) — Соглашение по торговым аспектам прав интеллектуальной соб­ственности.

Turnover — оборот компании.

Vesting — «наделение правами», стандартное для венчурного фонда согла-шение, когда основатели проинвестированной компа­нии получают право на распоряжение своими акциями не сразу, а постепенно, в процессе достижения ожидаемых венчурными инвес­торами результатов.

WACC (Weight cost of capital) - Средневзвешенная стоимость привлечения капитала.

Weighted average — мера для защиты от «разводнения» при по­нижающем раунде, при которой коэффициент конвертации приви­легированных акций первоначального инвестора выбирается как взвешенное среднее между первоначальным коэффициентом и ко­эффициентом при full ratchet.

ΔWC (Change in working capital) - Изменение оборотного капитала.