- •Лукашев в.И. Венчурное предпринимательство: Курс лекций. – м.: миит, 2009. – 195 с.
- •Isbn 5-9626-0310-9 © Московский государственный университет путей сообщения (миит), 2009
- •Isbn 978-5-9626-0310-0 в.И. Лукашев, 2009
- •Раздел 1.
- •1.1 Предмет и метод венчурного предпринимательства
- •1.2. История развития венчурного предпринимательства
- •1.3. Проблемы коммерциализации новаций
- •I. Распределение прав на интеллектуальную собственность, созданную при финансовой поддержке государства.
- •II. Следующей центральной задачей является защита интересов государства и исполнителей научно-исследовательских работ.
- •III. Следующим важнейшим моментом является распределение дохода от коммерциализации изобретения.
- •1.4. Организация прямых и венчурных инвестиций
- •1.5. Порядок венчурного инвестирования в инновации
- •Типы инвесторов в зависимости от стадии формирования компании
- •Соотношение рисков и успехов от объёмов инвестиционных вложений
- •Инвестиции в бизнес-проекты большого уровня капитализации
- •1.6. Зарождение российской венчурной деятельности
- •Этапы развития инновационной российской экономики
- •Гносеологические термины и понятия
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 2. Организация венчурного предпринимательства
- •2.1. Организационно-правовые формы венчурного предпринимательства
- •Возможность смены управляющей компании большинством инвесторов.
- •Соглашение о получении текущих дивидендов/реинвестиции части операционной прибыли, полученной от компаний.
- •2.2. Особенности и формы регистрации венчурных фондов
- •Требования для инвесторов в гк рф
- •2.3. Организация и структура венчурного фонда
- •2.3. Посевное финансирование
- •2.4. Соглашение об инновационном инвестировании
- •2.6. Декларация о намерениях
- •Гносеологические термины и понятия
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 3. Основы сферы венчурной индустрии
- •Объекты инновационной инфраструктуры, созданные в субъектах Российской Федерации
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 4. Финансовые основы инвестирования
- •При выдаче ссуды на п лет из условия т погасительных платежей в году последовательные номера месяцев за весь период погашения могут быть записаны в обратном порядке следующим образом:
- •Сумма этих чисел (q) по формуле арифметической прогрессии будет равна:
- •Система неравенств для дисконтных множителей будет иметь вид:
- •Определим приведенную (современную) величину ренты для арифметической и геометрической прогрессии потоков:
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 5. Методы и инструменты венчурной деятельности. Оценка бизнеса и долей участия
- •Оценочные коэффициенты для Rambler Media и Baidu
- •Результаты оценки «Яндекса» приведены в табл. 5.5.
- •Оценка «Яндекса» на основе рыночных коэффициентов (мультипликаторов)
- •Прогнозируемый денежный поток компании представлен в табл. 5.6.
- •Финансовые результаты реализации венчурного проекта
- •Пример с пут-опционом. Методология соответствует предыдущему примеру при отказе от реализации опциона. Рассмотрим подробнее.
- •Создадим имитирующий портфель безрискового заимствования (ссуды), увязанный с изменением базового актива, для создания денежного потока.
- •Решая систему уравнений, получаем:
- •Определение ставки дисконтирования
- •Ставки дисконтирования в зависимости от стадии развития компании в момент вложений
- •Гносеологические термины и понятия
- •Вопросы для самопроверки
- •Глоссарий и условные обозначения, используемые в венчурном предпринимательстве
- •Литература
- •Д.Э.Н., профессор Лукашев Владимир Иосифович Венчурное предпринимательство: Курс лекций
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ
Кафедра «Инновационные технологии»
В.И. Лукашев
ВЕНЧУРНОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
Курс лекций
Москва – 2009
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ
Кафедра «Инновационные технологии»
В.И. Лукашев
ВЕНЧУРНОЕ
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
Курс лекций
Москва – 2009
УДК 001.895:336.5 (470+571)
ББК 65.261.513(2Зос)+65.291.551(Рос)-561
Лукашев в.И. Венчурное предпринимательство: Курс лекций. – м.: миит, 2009. – 195 с.
В книге рассматриваются проблемы и вопросы венчурного предпринимательства и особенности его осуществления в России. Даются организационные формы венчурного предпринимательства, излагаются основы венчурного финансирования и способы «добычи» и проведения венчурного инвестирования. Приведен аналитический обзор рынка венчурных инвестиций в разных видах деятельности и в ИТ-секторе, наиболее успешном в сфере венчурного предпринимательства. Рассматриваются проблемы устройства, организации и работы фондов прямых и венчурных инвестиций, порядок отбора бизнес-проектов и запуск деятельности, вывод предприятия в самостоятельную жизнь. Важное место отведено инструментам и методам оценки и моделирования венчурных проектов.
Учебное пособие соответствует государственному стандарту высшего профессионального образования и предназначено для студентов и преподавателей по специальностям «Управление инновациями» и «Менеджмент высоких технологий» вузов и факультетов, а также оно будет полезно всем инженерам-менеджерам и менеджерам инновационных компаний и высокотехнологичного бизнеса.
Рецензенты:
О.Е. Михненко, д.э.н., профессор Московского государственного университета путей сообщений (МИИТ). |
С.Ю. Ляпина, д.э.н., профессор Государственного университета управления (ГУУ). |
Isbn 5-9626-0310-9 © Московский государственный университет путей сообщения (миит), 2009
Isbn 978-5-9626-0310-0 в.И. Лукашев, 2009
Содержание
|
|
Стр. |
|
Предисловие |
|
Раздел 1. |
Основы венчурного предпринимательства |
|
|
1.1. Предмет и метод венчурного предпринимательства |
|
|
1.2. История развития венчурного предпринимательства |
|
|
1.3. Проблемы коммерциализации инноваций |
|
|
1.4. Организация прямых и венчурных инвестиций |
|
|
1.5. Порядок венчурного инвестирования в инновации |
|
|
1.6. Российский опыт венчурного предпринимательства |
|
|
Гносеологические термины и понятия |
|
|
Вопросы для самопроверки |
|
Раздел 2. |
Организация венчурного предпринимательства |
|
|
2.1. Организационно-правовые формы венчурного предпринимательства |
|
|
2.2. Особенности и формы регистрации венчурных фондов |
|
|
|
|
|
2.3. Организация и структура венчурного фонда |
|
|
2.4. Посевное финансирование |
|
|
2.5. Соглашение об инновационном инвестировании |
|
|
2.6. Декларация о намерениях |
|
|
Гносеологические термины и понятия |
|
|
Вопросы для самопроверки |
|
Раздел 3. |
Характеристика сферы венчурной индустрии |
|
|
3.1. Обзор российского рынка венчурного капитала |
|
|
3.2. Венчурное предпринимательство за рубежом |
|
|
3.2.1. Законодательное его формирование в США |
|
|
3.2.2. Рамочное программное решение в ЕС |
|
|
3.2.3. Венчурная индустрия в других странах |
|
|
3.3. Развитие венчурной индустрии в России |
|
|
Гносеологические термины и понятия |
|
|
Вопросы для самопроверки |
|
|
|
|
Раздел 4. |
Финансовые основы инвестирования |
|
|
4.1. Сущность процентных, учетных и других видов ставок и платежей |
|
|
4.2. Расчеты по залоговым операциям |
|
|
|
|
|
4.3. Потребительский кредит |
|
|
4.4. Инвестиционный кредит и дисконтирование |
|
|
4.5. Финансовые ренты и потоки |
|
|
4.6. Среднесрочные и долгосрочные кредиты и их погашение |
|
|
4.7. Льготные кредиты |
|
|
4.8. Лизинг как форма финансирования инвестиционных проектов |
|
|
Гносеологические термины и понятия |
|
|
Вопросы для самопроверки |
|
Раздел 5. |
Методы и инструменты венчурной деятельности. Оценка бизнеса и определение долей участия |
|
|
5.1. Общие сведения об оценке венчурного бизнеса |
|
|
5.2. Договорной метод |
|
|
5.3. Метод сопоставимых ставок |
|
|
5.4. Метод дисконтирования денежного потока (ДДП) |
|
|
5.5. Метод реальных опционов |
|
|
5.6. Адаптация ДДП к условиям «старт-апа» |
|
|
5.7. Определение долей инвестирования |
|
|
5.8. Эффективность венчурных вложений |
|
|
Гносеологические термины и понятия |
|
|
Вопросы для самопроверки |
|
|
Глоссарий и условные обозначения, используемые в венчурном предпринимательстве |
|
|
Рекомендуемая литература |
|
|
|
|
Предисловие
В книге рассмотрены проблемы и вопросы, решаемые в курсе венчурного предпринимательства – дисциплине, которая позволила по-новому отразить решение современных задач внедрения и использования новаций, как в повседневной жизни, так и в хозяйственной деятельности.
Венчурное предпринимательство показывает, как реализуются нововведения в условиях рыночной экономики и почему при их реализации приходится учитывать большие риски и потери и считаться с данными обстоятельствами.
Учебное пособие соответствует государственному стандарту высшего профессионального образования и предназначено для студентов и преподавателей технических и экономических дисциплин, специализирующихся в сфере инновационных технологий и транспорта. Оно будет полезно создателям малых предприятий и менеджерам компаний, внедряющих инновационные технологии и пользующихся услугами инвестиционных фондов и фондов бизнес-ангелов и иными инвестиционными институтами.
Так как отечественный опыт по теории и практике венчурной деятельности и предпринимательства только начинает формироваться, то в работе, наряду с некоторым собственным опытом широко использовались отечественные и зарубежные публикации по венчурной проблеме, представленные в списке рекомендуемой литературы, а также материалы публикаций, взятые из журнала «Инновации» за последние годы.