Тема 6. Организация формирования инвестиционных ресурсов

1. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов

2. Прогнозирование потребности в общем объёме инвестиционных ресурсов

3. Формирование инвестиционных ресурсов за счёт различных источников

4. Метода финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов

5. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов

1. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счёт формируемых им инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и др. активов, привлекаемых для осуществления вложений в инвестиционные объекты.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии предприятия. Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объёмах, наиболее эффективное использование собственных средств, направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе.

Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. прогнозирование потребности в общем объёме инвестиционных ресурсов;

2. изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счёт различных источников;

3. определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов;

4. оптимизация структуры формирования инвестиционных ресурсов.

Методические подходы к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов существенно отличается на предприятиях, которые являются институциональными инвесторами, формирующими эти ресурсы за счёт эмиссии собственных акций и инвестиционных сертификатов и на предприятиях, осуществляющих реальную производственную деятельность в различных отраслях экономики. Первая группа инвесторов определяет объём инвестиционных ресурсов исходя из возможности реализации эмитированных ими ценных бумаг. Для этой группы инвесторов не возникает особых проблем и с определением методов финансирования инвестиционных программ и оптимизацией структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Поэтому основное внимание в процессе дальнейшего изучения организации формирования инвестиционных ресурсов необходимо уделить методическим подходам к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов на предприятиях, осуществляемых в реальную производственную деятельность.

2. Прогнозирование потребности в общем объёме инвестиционных ресурсов

Прогнозирование потребности в общем объеме инвестируемых ресурсов в инвестиции осуществляется в следующей последовательности:

Первая стадия: определяется объем финансовых средств для реального инвестирования в инвестиции.

В этих целях подбираются необходимые объекты-аналоги, по которым рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения.

Стоимость строительства новых объектов может быть определена также по фактическим затратам строительства аналогичных объектов с учетом фактора инфляции или по удельным капитальным вложениям на единицу мощности.

Общая потребность в капитальных вложениях для строительства нового объекта = предусмотренная мощность объекта * средняя сумма затрат строительства на единицу мощности + прочие затраты на строительство.

Следует отметить, что стоимость строительства нового объекта составляет лишь часть потребности в инвестиционных ресурсах, связанных с введением новых объектов. Поэтому должны быть предусмотрены затраты в оборотные активы нового предприятия. С учетом этого потребность в инвестиционных ресурсах определяется:

Общая потребность = общая потребность в капитальных вложениях на строительство и оборудование * удельный вес основных фондов в общей сумме активов аналогичных предприятий данной отрасли / 100.

Стоимость приобретения действующего предприятия определяется следующими методами:

1. на основании чистой балансовой стоимости

При оценке учитывается индексированная стоимость основных фондов за вычетом их износа, фактическая стоимость оборотных фондов, суммы дебиторской и кредиторской задолженности и др.

Т.о., балансовая стоимость предприятия может быть рассчитана:

(Остаточная стоимость с учетом индексации основных фондов + сумма нематериальных активов + сумма запасов оборотных средств по остаточной стоимости + сумма всех форм финансовых ресурсов за минусом задолженности + капитальные вложения + незавершенное строительство) * коэффициент индексации основных фондов.

2. на основе прибыли

Этот принцип оценки основан на определении реальной суммы среднегодовой прибыли за ряд последних лет (или ожидаемой прибыли в предстоящем периоде) и средней нормы прибыльности инвестиций.

Средняя норма прибыльности инвестиций может быть заменена реальной ставкой процента при дисконтировании денежных средств.

Т.о., стоимость предприятия на основе размера его прибыли = среднегодовая сумма реальной прибыли / среднюю норму прибыльности инвестиций (или ставку рефинансирования).

3. на основе рыночной стоимости

Принцип такой оценки основан на использовании данных о продаже аналогичных предприятий по конкурсу или на аукционах в процессе приватизации.

К прогнозируемой потребности в инвестиционных ресурсах для реализации инвестирования (нового строительства или приобретения предприятия) в необходимых случаях добавляется потребность в этих ресурсах для расширения, технического перевооружения действующих объектов предприятия.

Общая потребность в инвестиционных ресурсах может дифференцироваться по отдельным периодам реализации инвестиционной стратегии.

Вторая стадия: после определения общего объема инвестиционных ресурсов необходимо определить их объем для осуществления финансирования инвестиций.

Потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансирования инвестиций определяется:

Потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления реальных инвестиций * удельный вес финансирования инвестиций в прогнозируемом периоде / удельный вес реальных инвестиций в прогнозируемом периоде.

Общая потребность в инвестиционных ресурсах = потребность в них в начальном периоде + размер прироста этих ресурсов в каждом последующем периоде.

Третья стадия: определяется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования и потребности в этих ресурсах для осуществления финансирования инвестиций, а также суммы резерва капитала.

Резерв капитала предусматривается обычно в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестирования.