3. Формирование инвестиционных ресурсов за счёт различных источников

Изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счёт различных источников является вторым этапом разработки стратегии. В процессе этого этапа рассматриваются возможные источники формирования инвестиционных ресурсов с учётом специфики деятельности того или иного предприятия.

Все источники формирования инвестиционных ресурсов подразделяются на три основные группы:

1. собственные;

2. заёмные;

3. привлечённые.

Собственные источники включают:

• часть чистой прибыли;

• амортизационные отчисления;

• страховые суммы (возмещения);

• ранее осуществлённые долгосрочные финансовые вложения;

• долгосрочные финансовые вложения;

• реинвестированные суммы путём продажи части основных средств;

• суммы, полученные в результате продажи части излишних оборотных средств.

Заёмные источники:

• долгосрочные кредиты банков;

• эмиссия облигаций компаний;

• целевой государственный кредит, направленный на конкретный вид инвестирования;

• налоговый инвестиционный кредит;

• инвестиционный лизинг;

• инвестиционный сленг.

Привлечённые источники:

• эмиссия акций компаний;

• эмиссия инвестиционных сертификатов;

• взносы сторонних отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд;

• безвозмездно предоставляемые государственными органами и коммерческими структурами средства на целевое инвестирование.

Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль играет прибыль, которая остаётся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и обязательных платежей. Часть этой прибыли может быть использована на инвестиционные цели.

Вторым по значению источником является амортизационный фонд. Его размер зависит от объёма использованных предприятием объёма основных фондов, принятой амортизационной политики и способов начисления амортизации.

Среди заёмных источников главную роль играют долгосрочные кредиты банков.

Эмиссия облигаций предприятия ещё не получила должного распространения в связи с неразвитостью финансового рынка. Этот источник привлечения инвестиционных ресурсов доступен лишь предприятиям с большим размером уставного фонда.

Инвестиционный лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заёмных ресурсов. Это одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

В условиях финансового кризиса это наиболее эффективная форма привлечения инвестиционных ресурсов.

Инвестиционный селенг – это новая форма привлечения инвестиционных ресурсов, которая используется рядом предприятий Российской Федерации, Украины.

Селенг представляет собой специфическую форму обязательств, состоящую в передаче собственником прав по пользованию и распоряжению его имуществом за определённую плату. В качестве имущества могут выступать здания, оборудование, сооружения, сырьё и материалы, продукция интеллектуальной собственности, ценные бумаги и т.д..

В зарубежной практике селенг превратился в один из важнейших инструментов финансирования инвестиций в различных сферах бизнеса.

Среди привлечённых источников в первую очередь рассматривается возможность привлечения акционерного капитала. Этот источник может быть использован предприятиями и их самостоятельными структурными подразделениями, дочерними фирмами.

Для предприятий других организационно-правовых форм, кроме акционерных обществ, основной формой привлечения дополнительного капитала является расширение уставного фонда за счёт дополнительных взносов отечественных и зарубежных инвесторов.

При финансировании проектов, реализация которых связана с высоким уровнем финансового риска и непредвиденностью получения результата, предприятия могут использовать различные формы кооперации, включая и создание венчурных фондов.

Развитие венчурного капитала способствует привлечению внебюджетных средств в инновационную сферу.

В общем виде венчурное финансирование может быть определенно как одна из разновидностей акционерных инвестиций.

Венчурные фонды предпочитают вкладывать капитал в инвестиционные компании, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, то есть путём приобретения акций на внебиржевом рынке (прямые инвестиции), а не через покупку акций на организованных фондовых рынках.

Венчурный инвестор с целью снижения рисков в качестве обязательного условия финансирования требует вхождения своего представителя в состав совета директоров предприятия.

Венчурное финансирование осуществляется, как правило, в малые и средние инновационные предприятия без предоставления им какого-либо залога в отличие от банковского кредита. При этом венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций.

Логика венчурного финансирования заключается в том, что если инновационное предприятие в период нахождения в нём в качестве совладельца венчурного инвестора добивается успехов, то есть если его стоимость увеличивается в 5-7 раз и более в течение 5-6 лет, то риск обеих сторон оказывается справедливым, и все получают вознаграждение.

Поэтому венчурный инвестор не заинтересован в распределении прибыли в виде дивидендов. Его прибыль появится тогда, когда он сможет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, превышающей в несколько раз первоначальные вложения.

Риск венчурных инвесторов велик, но он компенсируется сверхприбылью. Статистика показывает, что в 15% случаев венчурный капитал полностью теряется, в 25% случаев – компании терпят убытки в течение большего срока, чем планировалось, в 30% случаев – получают умеренную прибыль и в 20% – сверхприбыль.

Снизить риски при осуществлении венчурного финансирования можно путём тщательного отбора проектов или одновременного вложения средств в несколько инвестиционных проектов, которые находятся на разной стадии реализации.

Венчурный фонд представляет собой одну из форм банковского кредитования консорциального и синдицированного. Но если в состав последних двух входят только банки, то венчурный фонд может формироваться за счёт средств банков, предприятий, организаций, государства и физических лиц.