3 Инвестиционный проект, критерии и методы его оценки. Критические точки и анализ чувствительности.

Инвестиционный проект - это бизнес проект, решающий следующие вопросы:

• формирование (или анализ существующего) спроса и определение потенциальной емкости рынка;

• выявление ключевых факторов, лежащих в основе успеха будущего бизнес проекта и определяющих основную идею проекта;

• детальное описание продукта с точки зрения удовлетворения потребности

Основные методы анализа инвестиционных проектов

1)	Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.

Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект.

2)	Метод расчета периода окупаемости проекта.

Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат.

3)	Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV).

Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат.

4)	Метод внутренней нормы рентабельности (IRR).

Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат.

Критические точки и анализ чувствительности

Определение критических точек  обычно  сводится  к  расчету  так  называемой

«точки безубыточности». Для этого рассчитывается такой уровень  производства и реализации продукции, при котором чистая текущая стоимость  проекта  (NPV)равна нулю, т.е. проект не приносит ни прибыли, ни убытка.  Чем  ниже  будет

этот уровень, тем более вероятно, что данный проект  будет  жизнеспособен  в

условиях снижения спроса, и тем ниже будет риск инвестора. Проект  обычно  признается  устойчивым,

если значение точки безубыточности не превышает 75% от  номинального  объема

производства.

Целью анализа чувствительности является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие показатели:

	внутренний коэффициент рентабельности (IRR);
	срок окупаемости проекта (PBP);
	чистая приведенная величина дохода (NPV);
	индекс прибыльности (PI).

Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:

1.	Факторы, влияющие на объем поступлений;
2.	Факторы, влияющие на объем затрат.

Анализ чувствительности проводят как при планировании, так и при анализе инвестиционных проектов. Полученные в результате проведенного анализа чувствительности данные служат основой для оценки финансовый риска проекта, а также помогают разработать стратегию наиболее безопасного и эффективного пути его реализации.

4.Сравнительная экономическая эффективность инвестиционных проектов. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложений денежных средств и других капиталов с целью их увеличения. При всех прочих благоприятных характеристиках инветиционных проектов они не будут приняты к реализации, если не обеспечат:

• возмещение вложенных сумм денежных средств и других капиталов в результате создания новых предприятий, реконструкции действующих производств и т.д.,

• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для инвестора уровня,

• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвестора.

В зависимости от уровня и сферы хозяйствования принято различать коммерческую, бюджетную и общую эффективность инвестиционных проектов.

Коммерческая отражает последствия их реализаций непосредственно для инвесторов и участников проекта. Она определяется как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционных вложений и от производства и реализации производимых товаров с учетом внесения и уплаты различных платежей и налогов согласно действующему законодательству. Бюджетная эффективность инвестиционных проектов отражает финансовые последствия от реализации для федерального территориального и местного бюджетов. Поступления в бюджеты от реализации инвестиционного проекта складываются из налоговых поступлений, платы за пользование природными ресурсами, таможенных пошлин и сборов, акцизов на отдельные виды товаров, эмиссионных доходов от выпуска ценных бумаг и т.д. Общая экономическая эффективность инвестиционных проектов для национальной экономики вцелом учитывает результаты и затраты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников их реализации. Она отражает помимо прямого коммерческого результата и прямых бюджетных поступлений различных уровней еще и сопутствующие инвестиционные затраты и результаты.

В зависимости от характера инвестиционных решений используются также категории абсолютной и сравнительной экономической эффективности. Абсолютная экономическая эффективность отражает экономическую целесообразность их вложения и реализации вообще и характеризует числено эту целесообразность. Сравнительная экономическая эффективность позволяет сравнивать различные варианты инвестиционных проектов и решений и выбирать из них наиболее рациональные и предпочтительные. Показатели абсолютной и сравнительной экономических эффективностей дополняют друг друга, поскольку варианты инвестиционных проектов и решений предпочтительные по показателям сравнительной эффективности должны обеспечить и необходимую абсолютную экономическую эффективность. В зависимости от учитываемых результатов и затрат различают экономическую, финансовую, ресурсную, социальную и экологическую эффективности инвестиций.

• Экономическая эффективность инвестиций

учитывает в стоимостном измерении все виды результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционных проектов.

• Финансовая эффективность инвестиций ее определение базируется только на определении финансовых показателей, т.е. определяется результативность проекта от финансовых вложений.

• Ресурсная эффективность инвестиций отражает влияние инвестиций на объем производства продукции и потреблении того или иного вида ресурса.

• Социальная эффективность инвестиций отражает социальные результаты реализации производственных инвестиционных проектов: создание рабочих мест, снижение безработицы. И реализации чисто инвестиционных проектов: вложение средств в сферу социального обслуживания населения.

• Экологическая эффективность инвестиций отражает влияние осуществления инвестиционных проектов на оздоровление окружающей природной среды.