6.Методы оценки инвестиционной привлекательности проектов, показатели

эффективности инвестиционных проектов и критерии принятия

инвестиционных решений.

Hа инвестиционную привлекательность проекта совокупно влияют следующие группы факторов.

Технико-экономическая обоснованность проекта со следущими данными:

• технико-экономическим обоснованием проекта;

• инвестиционным проектом и бизнес-планом к нему;

• юридическим обоснованием проекта, учитывающим требования действующего законодательства.

Система законодательных норм, регламентирующих деятельность отечественных и зарубежных инвесторов в области привлечения инвестиций. Эта группа факторов отражает законодательные гарантии равной зашиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности независимо от формы собственности.

Степень перспективной стабильности функционирования предприятия. Она отражает прогнозируемые возможности сбыта продукции и обеспечения высокого уровня использования производственных мощностей предприятия, что является необходимым условргем высокой эффективности использования инвестиций. К этой группе факторов следует отнести:

• стабильность спроса на данную продукцию на внутреннем и внешнем рынках;

• прогнозируемый уровень использования производственных мощностей предприятия;

• надежность обеспечения предприятия материально-трудовыми и финансовыми ресурсами.

Степень применения инновационных решений в технологии производства и в оборудовании, которая характеризует для инвестора потенциальные возможности предприятия обеспечить высокую конкурентоспособность продукции. К группе факторов, отражающих влияние научно-технического прогресса, относятся:

• использование в процессе производстве продукции новейших достижений науки и техники;

• соответствие параметров продукции требованиям потребителей и ее высокая конкурентоспособность;

• обеспечение строгого соблюдения требований охраны окружающей среды.

Ожидаемая эффективность инвестиций должна отражать действительную инвестиционную привлекательность проекта. Для этого определяются основные показатели эффективности проекта:

• чистый доход;

• чистый дисконтированный доход;

• индекс доходности;

• аннуитет;

• внутренняя норма доходности;

• срок окупаемости инвестиций;

• оценка риска.

Таким образом, инвестиционная привлекательность проекта может быть оценена различными методами, направленными на выявление положительных и отрицательных факторов влияния.

Инвестирование с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Для принятия решения по инвестиционному проекту необходимо рас­полагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого дохода степени риска неопределенности достижения конечного результата.

Различают простые (статические) и усложненные методы оценки, ос­нованные на теории изменения стоимости денег во времени.

Простые методы традиционно использовались в отечественной прак­тике. Методические рекомендации по расчету экономической эффектив­ности капитальных вложений предусматривали систему показателей, от­вечающую действующим условиям хозяйствования.

К важнейшим показателям относятся:

1) коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений

Э = П/К

где П — годовая прибыль;

К — капитальные вложения;

2) срок окупаемости

Т = К/П

3) показатель сравнительной экономической эффективности, основанный на минимизации приведенных затрат,

П3=С+ЕН- * К:,

где С — текущие затраты (себестоимость) по тому же варианту;

Ен — нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

К — капитальные вложения по каждому варианту.

Оценка проектов усложненными методами базируется на том, что по­токи доходов и расходов по проекту, отраженные в бизнес-плане, несопо­ставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществле­ния затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть продисконтированы.

Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими вариантами инвестиций. При оценке инвестици­онных проектов с учетом временного фактора используются следующие показатели:

•  период (срок) окупаемости проекта;

•  чистая текущая стоимость доходов;

•  ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта;

•  внутренняя ставка доходности проекта;

•  модифицированная ставка доходности;

•  ставка доходности финансового менеджмента.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта предполагает ис­пользование, как правило, всей системы показателей. Это связано с тем, что каждому методу присущи некоторые недостатки, устраняемые в про­цессе расчета другого показателя. Экономическое содержание каждого показателя неодинаково. Аналитик получает информацию о различных сторонах инвестиционного проекта, поэтому только совокупность расче­тов позволит принять правильное инвестиционное решение.

7.Нормативно-законодательные документы для разработки бизнес-планов проектов и программ (внутреннего бизнес-плана, бизнес-плана инвестиционного проекта, бизнес-плана финансового оздоровления; региональных программ).

Внутренний Б-П: Нормативно- правовое обеспечение используется общего характера (гражданский кодекс, ТК,НК, бюджетный кодекс) В настоящее время существуют информационно-справочные системы (Гарант+, Когсультант+).

Б-П инвестиц.проекта: 1. законодат. нормат. и методич. док-ты и материалы общ. назначения (ФЗ об инвест. деят-ти в РФ, осущ-й в форме капит-х вложений; з-н Об инвест-й деят-ти в К.обл 97г., Порядок опред-я срока окупаемости инвест. проекта, Метод. рекоменд-и по оценке эф-ти инвест. проектов и их отбору для фин-ния, Порядок предоставления гос.гарантий на конкур-й основе за счет средств бюджета развития РФ) 2.законодат.,нормат. и методич.документы для отраслевого назначения или упоминания сферы туризма и сервиса в документах общего назначения (з-н об основах турдеят; лицензирование, ГОСТы, сертифиц; приказ о калькуляции с/с).

Б-П финанс.озд-ия: Норм-прав. обеспеч: б-п фин. оздоровления разраб. в произв. фирме с исп. документов: - распоряжение “от утвержд. типовой формы плана фин. оздор-я, порядка его согласов-я и метод. рекоменд. по разраб. планов фин. оздоровл”; - метод. рекоменд. по разработ. фин-й политики фирмы; - книги по антикризис. управлению и фин-у менеджменту.

Региональные программы: Разраб. на осн. документов: федер. программа разв-я туризма 1996, порядок разр-и и реализ федер-х целевых программ и межгос-х цел-ч программ, метод. рекоменд-и по разр-ке и реализ. реглам-х целевых программ разв-я туризма, привлеч-е заруб-х специалистов, сборник “Развит. туризма по муниц…”.