2.2 Задача 2
Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составляет 12 млн. грн. Период эксплуатации 5 лет. Износ оборудования насчитывается по методу прямолинейной амортизации, ликвидационная стоимость оборудования будет достаточной для покрытия затрат, связанных с демонтажем линий. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. грн.): 6500, 7300, 8500, 7000, 6000. Текущие затраты по годам оцениваются по такому способу: 3200 тыс. грн. В первый год с последующим ежегодным их ростом на 5%. Ставка налога на прибыль 25%. Коэффициент рентабельности авансового капитала составляет 25%, стоимость авансового капитала 20%. Срок окупаемости не более 3 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?
Расчет исходных показателей по годам
Таблица 1
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Объем реализации |
6,5 |
7,3 |
8,5 |
7 |
6 |
Текущие расходы |
3,2 |
3,36 |
3,52 |
3,68 |
3,84 |
Амортизация |
2,4 |
2,4 |
2,4 |
2,4 |
2,4 |
Налогооблагаемая прибыль |
0,9 |
1,54 |
2,58 |
0,92 |
-0,24 |
Налог на прибыль |
0,23 |
0,39 |
0,65 |
0,23 |
- |
Чистая прибыль |
0,67 |
1,15 |
1,93 |
0,69 |
- |
Чистые денежные поступления |
3,07 |
3,55 |
4,33 |
3,09 |
2,4 |
Метод 1.
Метод расчета чистого приведенного эффекта
NPV=6,5/(1+0,2)+7,3/(1+0,2)2+8,5/(1+0,2)3+7/(1+0,2)4+6/(1+0,2)5-12=9,2 тыс. грн.
Т. к. NPV >0 Проект следует принять.
Метод 2.
Метод расчета чистой терминальной стоимости.
NTV=6,5*(1+0,2)5-1+7,3*(1+0,2)5-2+8,5*(1+0,2)5-3+7*(1+0,2)5-4+6*(1+0,2)5-5-12*(1+0,2)5=16,87 тыс. грн.
Проект следует принять.
Метод 3.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.
PI=(6,5/(1+0,2)+7,3/(1+0,2)2+8,5/(1+0,2)3+7/(1+0,2)4+6/(1+0,2)5)/12=1,77 тыс. грн.
Т. к. PI> 1 проект необходимо принять.
Метод 4.
Модифицированная внутренняя норма прибыли.
Таблица 2
Год |
Поток |
Дисконтирующий множитель при r=5 |
PV при 5% |
Дисконтирующий множитель при r=15 |
PV при 15% |
0 |
-12 |
1 |
-12 |
1 |
-12 |
1 |
3,07 |
0,952 |
2,92 |
0,870 |
2,67 |
2 |
3,55 |
0,907 |
3,22 |
0,756 |
2,68 |
3 |
4,33 |
0,864 |
3,74 |
0,658 |
2,85 |
4 |
3,09 |
0,823 |
2,54 |
0,572 |
1,76 |
5 |
2,4 |
0,784 |
1,88 |
0,497 |
1,19 |
Σ |
|
|
2,3 |
|
-0,85 |
IRR=12+2, 3/ (2, 3+0, 85)*(15-5) =19, 30 тыс. грн.
Метод 5.
Метод определения срока окупаемости инвестиций.
Таблица 3
Год |
Ден. Поток, тыс. грн. |
Дисконтирующий множ. при r=20% |
Ден. Поток, млн. грн. |
Возмещение инвестиций для исходного потока |
Возмещение инвестиций для дисконт. потока |
0 |
-12 |
1 |
-12 |
-12 |
-12 |
1 |
6,5 |
0,833 |
5,41 |
-5,5 |
-6,59 |
2 |
7,3 |
0,694 |
5,07 |
1,8 |
-1,52 |
3 |
8,5 |
0,579 |
4,92 |
10,3 |
3,4 |
4 |
7 |
0,482 |
3,37 |
17,3 |
6,77 |
5 |
6 |
0,402 |
2,41 |
23,3 |
9,18 |
По критерию РР, проект окупится у нас за 2 года, т. к. срок окупаемости 3 года, то проект следует принять, а по критерию ДРР -он окупится так же за 3года по этому проект принимаем.
Метод 6.
Метод определения коэффициент эффективности инвестиций.
ARR= (3, 07+3, 55+4, 33+3, 09+2, 4)/5/0, 5*12=0, 55 или 55%
Проект является эффективным, с большими поступлениями, следовательно, его следует принять.
Список использованной литературы:
1.Ронова Г.Н., Ронова Л.А. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: Учебно-
методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. – 170 с.
2.http://www.invest-profit.ru/akcii-i-obligacii/fondovyjj-rynok/994-risk-i-doxodnost-investicionnogo-portfelya.html
3. Чебанова Т.Е., Корецкая О.В. Инвестирование: Методические указания для практических занятий - Одесса: Издательство ОНМУ, 2009. - 38 с.