2. Практическая часть
2.1 Задача 1
Проанализировать проект (всеми методами) со следующими характеристиками:
-130, 40, 70, 80, 55. Рассмотреть два варианта: а) стоимость капитала – 15%, б) ожидается, что стоимость капитала будет меняться по годам следующим образом: 15%, 16%, 17%, 18%.
Метод 1.
Метод расчета чистого приведенного эффекта
PK - чистый денежный поток доходов;
r - норма дисконта;
n — число периодов реализации проекта.
Рассчитаем чистый приведенный эффект для варианта а):
NPV=40/(1+0,15)+70/(1+0,15)2+80/(1+0,15)3+55/(1+0,15)4-130=41,74 тыс. грн.
Рассчитаем чистый приведенный эффект для варианта б):
NPV=40/(1,15)+70/(1,15*1,16)+80/(1,15*1,16*1,17)+55/(1,15*1,16*1,17*1,18)---130=38,42 тыс. грн.
Метод 2.
Метод расчета чистой терминальной стоимости.
Рассчитаем чистую терминальную стоимость для варианта а):
Рассчитаем чистую терминальную стоимость для варианта б):
Рассмотрев данные 2 варианта проектов можно сделать вывод, что данные варианты приемлемы их можно принять на основании расчета чистой терминальной стоимости, которая в результате получилась больше 0, а это в свою очередь означает, что проект будет прибыльным.
Метод 3.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.
PI=(40/(1+0,15)4+70/(1+0,15)4+80/(1+0,15)4+55/(1+0,15)4)/130=1,08
Т. к. PI> 1 проект необходимо принять.
Метод 4.
Модифицированная внутренняя норма прибыли.
Таблица1
Год |
Поток |
Дисконтирующий множитель при r=10 |
PV при 10% |
Дисконтирующий множитель при r=20 |
PV при 20% |
0 |
-130 |
1 |
-130 |
1 |
-130 |
1 |
34,78 |
0,909 |
31,62 |
0,833 |
28,97 |
2 |
52,47 |
0,826 |
43,34 |
0,694 |
36,41 |
3 |
51,28 |
0,751 |
38,51 |
0,579 |
29,69 |
4 |
29,89 |
0,683 |
43,76 |
0,482 |
14,41 |
Σ |
|
|
27,23 |
|
-20,52 |
IRR=130+27,23/ (27,23+20,52)*(20-10) =135,70 тыс. грн.
Метод 5.
Метод определения срока окупаемости инвестиций.
Таблица 2
Год |
Ден. Поток, млн. грн. |
Дисконтирующий множ. при r=15% |
Ден. Поток, млн. грн. |
Возмещение инвестиций для исходного потока |
Возмещение инвестиций для дисконт. потока |
0 |
-130 |
1 |
-130 |
-130 |
-130 |
1 |
40 |
0,870 |
34,80 |
-90 |
-95,2 |
2 |
70 |
0,756 |
52,92 |
-20 |
-42,28 |
3 |
80 |
0,658 |
52,64 |
60 |
10,36 |
4 |
55 |
0,572 |
31,46 |
115 |
41,82 |
Из приведенных расчетов видно, что при обычном срок окупаемости 4 года и если использовать критерий дисконтирования срока окупаемости, то срок такой же 4 год.
Метод 6.
Метод определения коэффициент эффективности инвестиций.
ARR= (34,78+52,47+51,28+29,89)/4/0, 5*130=0, 65 или 65%
Проект является эффективным, с большими поступлениями, следовательно, его следует принять.