17. Управлінські опціони (згідно з Басовським л.Е.).

Зниження реальної рентабельності проекту в результаті недооцінки його цінності, виражається в появі нових управлінських опціонах (можливостях).

Багатьом інвестиційним проектам потенційно характерні нові можливості, реалізація яких раніше була не можлива. Це, наприклад, розробка нових продуктів в направленні початих проектів, розширення ринків збуту, розширення або переоснащення проекту. При чому деякі управлінські опціони мають стратегічне значення, оскільки передбачають освоєння нових видів продукції та ринків збуту.

Так як виявлені УО багаточисленні і різноманітні, а момент їх реалізації невизначений, зазвичай їх не включають в оцінку грошових потоків проекту, або навіть загалом діяльності підприємства.

Але реальний NPV проекту можливо представити як суму традиційного NPV, розрахованого по методиці DCF, і вартості заключених в проекті управлінських опціонів:

Реальний NPV=традиційний NPV+вартість УО.

19. Інтегральні показники фінансового стану підприємства: види. Зони застосування та обмеження.

інтегральний показник - показник, який обчислюється в результаті зважування визначеної комбінації фінансових індикаторів і комплексно характеризує фінансовий стан бенефіціара.Методичною основою визначення інтегрального показника фінансового стану є методологія багатофакторного дискримінантного аналізу. Базовий алгоритм багатофакторної дискримінантної функції для розрахунку інтегрального показника має такий вигляд:

Z = а X + а X + а X + а X + а X + аnXn - a ,

1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 0

де Z - інтегральний показник фінансового стану;

X 1, X 2 ..Xn - незалежні змінні дискримінантної функції (фінансові індикатори);

а1, а2.... аn - параметри дискримінантної функції (вагомість впливу окремих індикаторів на загальний інтегральний показник фінансового стану);

а0 - вільний член дискримінантної функції. Інтегральний показник фінансового стану бенефіціара обчислюється з використанням і ставності їх моделей, наведених у додатку 1 до цього Порядку. Вибір моделі інтегральної оцінки залежить від виду діяльності бенефіціара. З метою аналізу слід розраховувати інтегральний показник за три останні календарні роки та останній звітний період.Значення інтегрального показника є результатом розв'язку дискримінантної функції, незалежними змінними в якій є окремі коефіцієнти, що характеризують різні параметри фінансового стану бенефіціара. Комбінація фінансових індикаторів, уключених у дискримінантну модель, залежить від виду діяльності бенефіціара.

20. Мета та принципи проведення фін.Стану п-ва для власників, топ-менеджменту, інвесторів, держ і кред установ.

Під фінансовим станом підприємства розуміють ступінь забезпеченості підприємства необхідними фінансовими ресурсами для здійснення ефективної господарської діяльності, а також своєчасного проведення грошових розрахунків за своїми зобов’язаннями. У ньому знаходять відображення у вартісній формі загальні результати роботи підприємства з управління фінансовими ресурсами.Фінансовий стан підприємства визначається такими елементами:прибутковість роботи підприємства;оптимальність розподілу прибутку, що залишився у розпорядженні підприємства після сплати податків і обов’язкових платежів;наявність власних фінансових ресурсів не лише мінімально-необхідного рівня для організації виробничого процесу і процесу реалізації продукції;раціональне розміщення основних і оборотних фондів;платоспроможність та ліквідність.Якщо підприємство досягає в цих напрямках необхідних параметрів то фінансовий стан підприємства вважається стабільним. Першочерговий завданням фінансової служби підприємства є фінансовий контроль за виконанням планів та завдань по випуску високорентабельної, конкуренто-спроможної продукції за зниженням витрат на виробництва, запровадження режиму економії матеріальних ресурсів та управління виробництвом.Фінансовий стан підприємства залежить від результатів його виробничої комерційної і фінансової діяльності, що вищі показники виробництва і реалізації продукції робіт і послуг, нижча їх собівартість, то вища рентабельність і вищий прибуток, то кращим є фінансовий стан підприємства. І навпаки, у результаті недовиконання плану з виробництва і реалізації відбувається підвищення собівартості продукції, робіт, послуг, зменшення виторгу і суми прибутку і, як наслідок, - погіршення фінансового стану підприємства його платоспроможності.В об’єктивній оцінці фінансового стану зацікавлені всі користувачі бухгалтерської (фінансово) звітності, які в Міжнародних стандартах бухгалтерського обліку об’єднані в три основні групи, а саме: особи, які безпосередньо займаються бізнесом на даному підприємстві;особи, які не працюють на підприємстві, але мають пряму фінансову зацікавленість у даному бізнесі (наприклад, власники акцій);особи, які мають не пряму фінансову зацікавленість у даному бізнесі, тобто податкові служби, фондові біржі, що займаються купівлею-продажем цінних паперів, органи, які контролюють ціни, експорт і імпорт, профспілки, преса та інші.Залежно від інформаційного забезпечення та поділу на різні групи користувачів у вивченні окремих питань аналізу фінансового стану останній поділяється на внутрішньо-господарський та зовнішній фінансовий стан підприємства.Фінансовий стан будь-якого підприємства виражається у співвідношенні структур його активів і пасивів, тобто засобів підприємства і їх джерел.Основними завданнями аналізу фінансового стану є визначення якості фінансового стану, вивчення причин його поліпшення або погіршення за певний період, підготовка рекомендацій для підвищення фінансової стійкості і платоспроможності підприємства. Ці завдання вирішуються на основі дослідження динаміки абсолютних та відносних фінансовий показників і розподіляються на такі аналітичні блоки, як:структурний аналіз активів і пасивів підприємства;аналіз фінансової стійкості;аналіз платоспроможності, здатності (ліквідності);аналіз необхідного прирості власного капіталу.