- •Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «санкт-петербургский гуманитарный университет профсоюзов»
- •Финансовый менеджмент
- •Тема 1. Содержание финансового менеджмента и его место в управлении организацией
- •1.1. Предмет финансового менеджмента, его цели и задачи
- •1.1.1. Понятие финансового менеджмента
- •1.1.2. Финансовый менеджер
- •1.2. Базовые концепции финансового менеджмента
- •1.3. Виды финансовых инструментов
- •1.4. Информационное обеспечение финансового менеджмента
- •Тема 2. Методологические основы принятия Финансовых решений
- •2.1. Денежные потоки и методы их оценки
- •2.1.1. Процентные ставки и методы их начисления
- •2.1.2. Денежные потоки
- •2.1.3. Оценка аннуитетов
- •2.2. Методы оценки финансовых активов
- •2.2.1. Внутренняя стоимость финансового актива
- •2.2.2. Подходы к оценке внутренней стоимости финансового актива
- •2.2.3. Внутренняя стоимость акций и облигаций
- •2.3. Риск в финансовом менеджменте
- •2.4. Риск и доходность финансовых активов
- •2.4.1. Понятие и измерение доходности финансового актива
- •2.4.2. Оценка риска финансовых активов
- •2.4.3. Модель оценки капитальных финансовых активов
- •2.5. Риск и доходность портфельных инвестиций
- •2.5.1. Понятие, цели и типы портфельного инвестирования
- •2.5.2. Оценка доходности и риска портфеля
- •2.5.3. Формирование инвестиционного портфеля
- •Тема 3. Управление инвестициями
- •3.1. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов
- •3.1.1. Виды оценок инвестиционного проекта
- •3.1.2. Критерии, основанные на учетных оценках
- •3.1.3. Критерии, основанные на дисконтированных оценках
- •3.1.4. Оценка риска инвестиционного проекта
- •3.2. Формирование бюджета капиталовложений
- •3.2.1. Методические подходы к формированию бюджета капиталовложений
- •3.2.2. Формирование бюджета при ограничении на объем инвестиций
- •3.2.3. Формирование бюджета капиталовложений с учетом цены капитала
- •3.2.4. Распределение бюджета капиталовложений во времени
- •3.3. Управление источниками долгосрочного инвестирования
- •Тема 4. Цена и структура капитала
- •4.1. Средневзвешенная цена капитала
- •4.1.1. Цена капитала: понятие и сущность
- •4.1.2. Цена основных источников капитала
- •4.1.3. Средневзвешенная цена капитала
- •4.2. Управление собственным капиталом
- •4.2.1. Понятие и состав собственного капитала
- •4.3.2. Основные способы формирования и наращивания собственного капитала
- •4.4. Финансовый леверидж
- •4.5. Политика выплаты дивидендов
- •Тема 5. Управление оборотным капиталом
- •5.1. Политика в области оборотного капитала
- •5.2. Управление производственными запасами
- •5.3. Управление дебиторской задолженностью
- •5.4. Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •5.4.1. Задача управления денежными средствами
- •5.4.2. Расчет операционного и финансового циклов
- •5.4.3. Анализ и прогнозирование движения денежных средств
- •5.4.4. Определение оптимального уровня денежных средств
- •5.5 Управление источниками финансирования оборотного капитала. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования
- •Тема 6. Финансовый менеджмент в условиях инфляции
- •6.1. Инфляция: понятие, измерение
- •6.2. Методики учета и анализа влияния инфляции
- •6.2.1. Методика gpl (General Price Level Accounting)
- •6.2.2. Методика сса (Current Cost Accounting)
- •6.2.3. Комбинированная методика
- •6.3. Специфика финансовых решений в условиях инфляции
- •Рекомендуемая литература
6.2. Методики учета и анализа влияния инфляции
Наиболее известны две методики, приведенные МСФО 15 «Информация, отражающая влияние изменения цен»:
1) Методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (General Price Level Accounting, GPL),
2) Методика переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость (Current Cost Accounting, CCA).
Инфляция по-разному влияет на оценку балансовых статей. С позиции учета инфляции объекты бухгалтерского учета делятся на монетарные и немонетарные.
Монетарные активы — это активы, имеющие фиксированную денежную оценку, не зависящую от изменения цен. К ним относятся денежные средства (наличные, в кассе и на расчетном счете), предоставленные кредиты, дебиторская задолженность и др. Сюда же могут быть отнесены облигации с фиксированной ценой погашения (номинал или выкупная цена), если фирма планирует держать эту облигацию до момента погашения.
Немонетарные активы – основные средства, нематериальные активы, акции, запасы сырья и материалов и др. Если облигация рассматривается как текущий ликвидный актив, от которого фирма может в любой момент избавиться, то она трактуется как немонетарный актив.
Монетарные обязательства — это обязательства, выполнение которых не требует поправки на индекс цен (кредиторская задолженность, не обремененная условиями в отношении изменения цен).
Немонетарные обязательства — это обязательства, погашение которых осуществляется не в виде выплаты денежных средств, но путем предоставления некоторых услуг, и обязательства, в отношении которых предусмотрена поправка на индекс цен.
Монетарные активы обесцениваются, в результате чего предприятие имеет косвенные потери; напротив, монетарные обязательства приводят к косвенным доходам.
6.2.1. Методика gpl (General Price Level Accounting)
Методика GPL (General Price Level Accounting) – это методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности
Суть методики состоит в оценке капитала фирмы в целом с учетом покупательной способности денежной единицы, ее колебаний во времени, характеризующихся изменением индекса среднего уровня цен или, что одно и то же, индекса инфляции.
Логика методики GPL: капитал, вложенный в предприятие выражается в денежных единицах определенной покупательной способности. Если по истечении некоторого времени покупательная способность денежной единицы изменилась (это отражается уровнем общего индекса цен), то и капитал должен быть пересчитан в денежные единицы новой покупательной силы. Такой пересчет делается путем пересчета активных статей баланса.
В упрощенном варианте методика заключается, во-первых, в периодическом пересчете немонетарных активов предприятия с помощью общего индекса цен. Пересчет источников не делают, а все полученное в результате пересчета превышение актива над пассивом отражают в пассивной статье «Фонд переоценки» (элемент статьи «Добавочный капитал»). Возникает своего рода доход от инфляции (рост собственного капитала).
Второй момент касается монетарных активов. Они, очевидно, обесцениваются, что равноценно убытку. Однако кредиторская задолженность, не обремененная условиями в отношении изменения цен, приносит фирме косвенный доход. Разность дохода и убытка – инфляционная прибыль.
Таким образом, общий прирост капитала собственников, складывающийся под влиянием инфляции, состоит из двух частей:
- прирост собственного капитала на величину дооценки немонетарных активов;
- инфляционная прибыль (убыток), обусловленная превышением кредиторской задолженности над монетарными активами.
Эта методика проста, однако она подвергается критике. Здесь учитывается общий индекс цен, однако для предприятия более важными являются не все цены, а цены на сырье, материалы, полуфабрикаты и услуги, которыми оно пользуется, а также изменение цен на собственную продукцию. Поэтому разрабатываются другие подходы.