6. Производные ц.Б., связанные с акциями: подписное право, варрант, депозитарная расписка.

Подписное право (подписной варрант или Райт) предст. собой ц.б., кот. даёт право акционерам компании подписаться на опред. кол-во вновь выпускаемых акций или облигаций данной компании по установл. цене подписки в течении установленного срока. Срок обращения Райтов - от 2 до 10 недель от момента эмиссии. Цена их исполнения ниже курса акций и они не защищены от дробления акцией и выплаты див-дов акциями. Выпуску подписных прав предшествует процедура выпуска новых акций, на которые будут обмен-ся подписные права. Обмениваются подпис. права в установленном порядке и пропорционально имеющимся у них акциям. Для реализации подпис. права акционер отсылает свой чек на оплату акции в компанию до даты начала общей подписки. Если он не желает воспользоваться своим правом, он может его свободно продать. Правовых препятствий для выпуска обращающихся подписных прав в российской практике нет. Фондовый варрант - это ц.б., дающая право на покупку определенного числа акций или облигаций какой-либо компании в течении установл. периода времени и по фиксированной цене. Выпуск варрантов осущ-ся под акции, кот д.б. вылущены в обращение, но в течении всего срока существования этих варрантов отсутствуют на рынке и появляются лишь по мере обмена варрантов на акции. Срок существования варрантов от 10 до 20 лет, м.б. неограниченным. Первоначальным владельцам варранты выдаются бесплатно. Цена, фиксированная в варранте, обычно превышает текущий рын. курс акций компании на 15-20%. Она м.б. неизменной в течение всего срока его существования или периодически повышаться. Фондовый варрант продаётся и покупается на рынке, как и любая другая ц.б. Они могут погашаться без обмена на акции, например, путем выкупа у владельца. Количество варрантов ограничено размерами эмиссии соответствующей цб. Выпуск варрантов означает, что величина уставного капитала будет увеличиваться по мере реализации варрантов. Депозитарная расписка — это ц.б., свидетельствующая о владении опред. кол-вом акций иностр.компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осущ-ся в другой стране. Депозитарные расписки (депозитарное свидетельство, депозит. квитанция) выпускаются на основе спец. законодательства. Депозит. расписка – это непрямое владение акциями иностранной компании. Банк-посредник в стране нахождения компаний депонирует на имя своего филиала опред. кол-во её акций, кот. изымается из обращения в данной стране и хранится в кач-ве основы или залога для выпуска депозитарных расписок, но уже в другой стране. Характеристики депозитар. расписки: бессрочность, именная, обычно документарная, эмиссионная, долевая, доходная. Наиболее известны американские депозит. расписки.

7. Облигация: понятие и развернутая хар-ка. Проблемы и тенденции росс. Рынка облигаций.

Согласно ГКРФ Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права;

Статья 2 ФЗ « о рцб» гласит, что облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации в установленные сроки.

Основные различия между облигацией и акцией:

- облигация – это частица заемного капитала коммерческой организации, а акция есть частица уставного капитала АО; - облигации могут выпускать, любые коммерческие организации и государство; акция эмитируется лишь АО;- по облигации в обязательном порядке предусматривается выплата ее номинала при ее выкупе, а по акции выплата номинала не предусматривается.

Отличие облигации от банковского кредита: 1) каждая отдельная облигация представляет лишь частицу необходимой эмитенту ссуды капитала, а не весь объем кредита, который ему требуется. 2) облигация – форма получения займа минуя рыночного посредника в лице банковской системы, облигация – есть юр форма фиксации кредитного договора между эмитентом и конечным кредитором, в то время как банк привлекает ресурсы для кредитования с рынка. 3) банковская ссуда и выплачиваемый по ней %, в отличие от облигации, не могут свободно обращаться. Т.о. облигационный выпуск более выгоден для заемщика, чем получение банковского кредита. Собственник облигаций является кредитором по отношению к эмитенту и имеет существенные преимущества перед акционерами:

- в случае неисполнения эмитентом обязательства по облигациям, собственник облигации может требовать банкротства эмитента;

- при ликвидации эмитента имущественные права владельца облигации удовлетворяются в первую очередь по сравнению с владельцами акций;

- владелец облигации может потребовать досрочного выкупа облигаций при реорганизации АО или если стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала

Ограничения на выпуск облигаций:

- номинальная стоимость выпущенных облигаций не может превышать размера уставного капитала АО или величину обеспечения, предоставленного третьими лицами;

- размещение облигаций разрешается только после полной оплаты уставного капитала АО;

- если АО выпускает облигации без обеспечения, то оно может сделать это не ранее, чем через два года после начала его существования и при условии двух положительных балансов общества.

Облигация по сравнению с прочими ценными бумагами характеризуется следующим:

- долговая цб; - действует разрешительный порядок регистрации эмиссии; - может эмитироваться только юридическими лицами; - данная бумага передается в порядке цессии (уступки права требования); - как правило, является срочной; - наделяет ее владельца определенными правами, связанными с получением тех или иных видов дохода, но не дает ему право на управление имуществом эмитента.

Облигация имеет 3 вида цен: курсовая, эмиссионная и номинальная.

Облигации с % доходом называются купонными или процентными. Так же существуют бескупонные облигации, доход по ней – дисконт, такие облигации называются нулевокупонными.

Особенностью российского рынка облигаций состоит в том, что чрезмерно велики доли облигаций предприятий угасающего роста или предприятий которые только выходят на рынок; чрезмерно низка доля облигаций предприятий установившегося роста или находящихся на зрелой стадии развития.