3.11. Анализ чувствительности организации к воздействию факторов финансовой несостоятельности

Использование в процессе экспресс-диагностического анализа только коэффициентного метода не позволяет определить степень опасности в связи с негативными изменениями финансового положения: мы видим «картинку» в общем, но не объясняем, как должны изменяться те или иные коэффициенты, уровень их чувствительности и запас прочности к воздействию факторов финансовой несостоятельности.

На третьем этапе проводится анализ чувствительности организации к воздействию факторов риска финансовой несостоятельности. Это процедура, широко используемая в инвестиционном анализе, в анализе рисков, анализе финансовой несостоятельности. В силу большой наглядности и невысокой трудоемкости расчетных операций анализ чувствительности — наиболее распространенная процедура в оценке рискованности проекта (бизнеса, сегмента деятельности и проч.). У ученых-экономистов существуют два подхода к пониманию содержания этой процедуры.

Первый подход основан на оценке изменения (чувствительности) результативного показателя в ходе изменения одного из частных показателей, а второй — на оценке степени безопасного изменения показателя, при котором деятельность организации будет еще безубыточна, финансово состоятельна, рентабельна, окупаема и проч. В последнем случае анализ безубыточности {Break-even Analysis) является частью анализа чувствительности.

При определении финансовой чувствительности по различным факторам сравнивается фактическое значение отобранных показателей с их нормативными (или критическими) величинами, а полученное отклонение относится к нормативному или предельному значению показателя. Таким образом, формула расчета финансовой чувствительности имеет следующий вид:

где — финансовая чувствительность, %;

— фактическое значение показателя;

— нормативное или критическое значение показателя.

Например, если коэффициент текущей ликвидности имеет нормативное значение 1,5, то финансовая чувствительность по фактору ликвидности ( ) определяется следующим образом:

где — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности, коэф.

Если у анализируемого предприятия коэффициент текущей ликвидности равен 1,5, то получаем 0, если же значение коэффициента ликвидности будет 1,51 (минимальный шаг к увеличению значения показателя), то финансовая чувствительность этого показателя будет иметь значение 0,67%. Это означает, что должна быть ≥ 0,67%. Если ее значение меньше 0,67%, имеет место угроза потери платежеспособности, так как в числителе получается отрицательное значение ( < ). Такой подход к определению финансовой чувствительности использован и по отношению' к другим аналитическим показателям (финансовая чувствительность по фактору абсолютной ликвидности; обеспеченность собственными средствами; структура капитала; соотношение периода оборачиваемости (ДЗ и КЗ); соотношение темпов роста срочных обязательств и высоколиквидных активов; маневренность собственных оборотных средств; рентабельность продаж; финансовая независимость; эффективность денежного потока).

Для расчета интегрального коэффициента финансовой чувствительности используем следующую формулу:

где — число взятых показателей;

— нормативное (критическое) значение коэффициентов;

— значение коэффициентов анализируемой организации.

Если значение интегрального коэффициента финансовой чувствительности меньше 1, то организация финансово несостоятельна. Выражение представляет собой весовой коэффициент.

Для каждой организации с учетом отраслевых особенностей, положения на рынке капитала, деловой репутации и т.д. приемлемы свои конкретные меры финансового оздоровления. Наиболее общими для всех могут быть такие меры, как: перепрофилирование, закрытие нерентабельных производств, управление дебиторской задолженностью, кадровая политика, продажа ненужных материальных ценностей, списание изношенного оборудования, реорганизация предприятия в форме слияния или присоединения и др. В любом случае без всестороннего комплексного анализа разработка эффективных мер невозможна, что в очередной раз подтверждает роль экономического анализа как важнейшей функции управления.

При выполнении курсовой работы студент может выбрать, учитывая особенности анализируемой организации, любую из предложенных выше методик анализа.