Конгломерат

Развитие процесса диверсификации производства привело к появлению таких образований, как конгломерат. Диверсификация означает проникновение крупных фирм в другие отрасли, не находящиеся в непосредственной или хотя бы косвенной производственной связи с их основной деятельностью.

Развитие диверсификации стимулируется следующими основными факторами:

• рациональными пределами концентрации производства, превышение которых экономически нецелесообразно;

• уменьшением риска предпринимательской деятельности за счет обновления и расширения номенклатуры (ассортимента) выпускаемой продукции («провал» на рынке одного изделия компенсируется для фирмы «успехом» другого);

• уменьшением риска от структурных изменений и конъюнктурных колебаний возможность финансирования перестройки предприятий с длительным циклом оборота капитала за счет производства с быстрым оборотом капитала;

• законодательным ограничениями на рост горизонтальной и вертикальной концентрации производства в целях обеспечения свободы конкуренции между товаропроизводителями.

Под конгломератами понимают крупнейшие концерны, которые возникли в предельно короткий срок на базе поглощения большого числа различных предприятий (компаний, фирм и т.д.), функционально никак не связанных друг с другом.

Считается, что основная цель таких объединений – гибкое управление капиталами, направление их в любые выгодные сферы, быстрая ликвидация нерентабельных производств, эффективная реализация избыточных накоплений.

Дальнейшая концентрация производства и капитала приводит к объединениям международного характера, таких как транснациональные (ТНК) и многонациональные (МНК) корпорации.

Х олдинговая организация корпоративных отношений

Впервые в российском законодательстве понятие холдинга появилось во Временном положении о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества.¹ Холдинговая компания согласно Положению определяется как предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Такое определение холдинговой компании имеет очень ограниченное распространение, однако до сих пор правовое положение холдинговой в действующем законодательстве не нашло четкого отражения.

Теоретики и практики холдингизации оперируют понятием «контрольный пакет» двояко. В узком смысле под ним понимается количество (пакет) акций общества, дающее право на управление им Причем реальный контроль обеспечивается владением пакетами от (50% + 1) акций до (75% + 1) акций — устранение блока при голосовании квалифицированным большинством голосов — и выше.

Более широкий смысл заложен в названном Положении, в котором «под «контрольным пакетом акций» понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления». Решения о наличии такого пакета принимаются антимонопольным органом с учетом конкретных особенностей учредительных документов и структуры капитала предприятий.

С целью разрешения такой двусмысленности представляется более приемлемым исходить из понятия отношений «дочернее общество (компания) —материнское общество (компания)», которые более определенно толкуются в действующем законодательстве «Общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество (товарищество) в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом»².

Таким образом, общество является дочерним в трех случаях: во-первых при наличии в его уставном капитале преобладающего участия другого общества (такое участие определяется не по количественному а по функциональному критерию, оно может обеспечиваться значительно меньшим числом акций, нежели превышающим 75/о и 50% или 50% и 20%, которые являются пороговыми в антимонопольном законодательстве), во-вторых, при существовании договора, позволяющего одному обществу определять решения, принимаемые другим обществом, в-третьих, в случае иной возможности одного общества определять решения другого. То есть при рассмотрении холдинговой организации создание дочернего общества уже само по себе является прецедентом образования холдинга.

Наличие дочернего и основного обществ составляет минимальный набор элементов холдинга Обобщение практики хозяйствования, в том числе в части создана и функционирования корпоративных структур, позволяет очертить полный набор элементов холдингового объединения. К их числу следует отнести следующие:

1. Головная компания. Функции последней в чистом холдинге распространяются на управленческий и финансовый контроль дочерних предприятий, что достигается участием в их капитале и договорными отношениями Объем функций головной компании смешанного холдинга расширен: добавляется определенная уставная предпринимательская деятельность — производственная, кредитно-финансовая, торговая и т.д.

2. Представительства и филиалы (как головной компании, так и всех связанных с ней). Выделение нами в данном случае хозяйственных единиц без образования юридического лица объясняется их часто значительным потенциалом в деятельности группы и изменении ее стратегии.

3 Дочерние фирмы.

4. Зависимые фирмы. Пакет акций этих фирм, которым владеет головная компания, имеет определенную количественную границу—более 20%. Поэтому, с точки зрения контроля (а значит, и определения ответственности), зависимые фирмы могут быть двоякого рода. Во-первых, это общества, контроль над которыми может осуществляться косвенным образом: через участие в органах управления, образование блоков при голосовании на общем собрании акционеров, иное блокирование нежелательных решений на основе разграничения полномочий совета директоров (наблюдательного совета) и исполнительных органов общества, возможного закрепления прав миноритарных акционеров и др. При определенной структуре капитала, особенностях учредительных документов, договорных отношениях с головной компанией они могут быть квалифицированы как дочерние.

Во-вторых, зависимыми являются общества, вложения в которые носят чисто портфельный характер и не реализуются участием в управлении.

5 Другие хозяйствующие субъекты, находящиеся в зависимом положении. Зависимость в данном случае достигается использованием экономических рычагов влияния, безотносительно к участию в уставном капитале.