3. Международное обращение валют, прогнозирование валютного курса.

Для развития международных отношений применяется стоимостное соотношение валют разных стран. Валютный курс – это стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, которая определяется покупательной способностью валют.

Ежедневное сопоставление валют называется котировкой. Котировка – это периодическая оценка иностранных валют в национальной валюте.

Прямая котировка – курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. За единицу принята иностранная валюта.

Косвенная котировка – за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц.

Валютный курс необходим для:

• обмена валют при торговле товарными и нетоварными активами;

- измерения результатов внешнеэкономических операций;

• сравнения цен на мировых рынках;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Виды валютного курса представлены в таблице 1.2.

Таблица 1.2. Виды валютного курса.

Способ фиксации	Плавающий Фиксированный Смешанный
Способ расчета	Паритетный Фактический
Способ установления	Официальный Неофициальный
Отношение к паритету покупательной способности валют	Паритетный Завышенный Заниженный
Отношение к участникам сделки	Курс покупки Курс продажи Средний курс
По учету инфляции	Реальный Номинальный
По способу продажи	Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный

Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

Плавающие валютные курсы:

• свободно (чисто) плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке;

• колеблющиеся курсы (управляемые), изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения, но корректируемые центральными банками;

• смешанная форма курсов - плавающие курсы по отношению к одной валюте и твердые по отношению другой.

В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс, на движение капитала, особенно краткосрочного.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Предполагает наличие паритетов в основе валютных курсов. Паритет – это официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

Фиксированный валютный курс препятствует влиянию внешних факторов на национальную (внутреннюю) экономику, но может сдерживать конкурентное развитие национального производства, так как создаёт «панцирь», не позволяющий национальным производителям быть зависимыми от лучших зарубежных практик и своевременно реагировать на продуктовые и организационные инновации, составляющие основу постоянного изменения международных экономических отношений в современных условиях.

Искусственное поддержание валютного курса, отличающегося от паритетного, приводит к развитию только отдельных отраслей экономики, нарушая пропорции народного хозяйства. Таким образом, поддержание фиксированного валютного курса нецелесообразно в долгосрочной перспективе, в то время как в периоды кризисов, в периоды необходимости интенсивного роста отдельных отраслей хозяйства его введение на определённый период может быть оправданным.

Системы фиксации валютного курса (способы его установления):

1.• на основе монетного паритета;

2.• на основе паритета покупательной способности валют;

3.• на базе валютной корзины;

4.• на основе кросс-курсов.

1. Монетный паритет - соотношения между весовым содержанием золота в двух сравниваемых валютах. При монетном паритете курс стихийно колебался вокруг золотого содержания в пределах золотых точек. То есть, в пределах определяемых расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышающих +/- 1% от паритета. Механизм золотых точек действовал в условиях монометаллизма: свободная купля - продажа золота и его неограниченный вывоз.

После второй мировой войны золотые паритеты фиксировались МВФ.

На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) золотой паритет (масштаб цен) устанавливался на базе официальной цены золота в кредитных деньгах.

В 1971г. отменена фиксация МВФ цены золота (1$=37 тройских унции) и механизм золотых точек перестал действовать.

2. Паритет покупательной способности валют - соотношение между валютами (в том числе и СДР) на основе мировых (экспортных цен) и внутренних оптовых цен по годовому объему экспортной продукции на основе внешнеторгового баланса.

Но цены не стабильны из-за различной структуры производства и потребления в государствах, инфляции, неравномерного обесценивания покупательной способности денег в различных странах.

Из-за нестабильности паритет покупательной способности не может стать эффективной основой формирования валютных курсов. Установление обменных курсов на базе покупательной способности (ценового паритета) может производиться лишь периодически.

3. Паритет на базе валютной корзины – это средневзвешенный курс национальной валюты к набору других валют. Курс национальной валюты изменяется неодинаково по отношению к различным валютам. По отношению к сильным валютам он может падать и одновременно подниматься по отношению к слабым.

Паритет на базе валютной корзины отражает переход от долларового к многовалютному стандарту и позволяет более обоснованно учесть покупательную способность валюты. Стал вводиться с середины 70-х годов. При выборе валюты привязки учитываются ее стабильность, объем торговли в данной валюте. Каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли внешнеэкономических сделок страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса и суммируются.

4. Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами на основе курса этих валют по отношению к третьей валюте. Например, необходимо обменять белорусские рубли на доллары через евро. Зная курс рубля к евро и евро к доллару, можно определить курс рубля к доллару.

Методы прогнозирования валютного курса

В современной экономической науке существует два основных метода построения прогнозов. Это фундаментальный анализ и технический анализ.

1. Фундаментальный подход к прогнозированию. При прогнозировании поведения обменных курсов необходимо учитывать множество факторов:

А) Относительные процентные ставки - Процентные ставки выступают в качестве показателя для оценки инвестиций в различных валютах. Если ссуды в иностранной валюте предоставляются под более высокий процент, чем ссуды в национальной валюте, есть смысл давать деньги в кредит в иностранной валюте;

Б) Паритет покупательной способности (Power Purchasing parity — PPP) - показатель относительной покупательной способности разных валют. Определяется путем сопоставления цен на один и тот же набор товаров в разных странах в пересчете на "базовую валюту", которой обычно является американский доллар;

В) Экономические условия (платежный баланс, экономический рост, уровень инфляции, предложение денег, безработицы, ставки налогов).

Важно учитывать соотношение инфляции и валютного курса. Дело в том, что ускоренный рост денежной массы как в наличной, так и в безналичной форме оказывает содействие снижению курса денежной единицы. Увеличение денежной массы в обращении в условиях реального спада производства приводит к росту цен и оказывает содействие повышению валютной эффективности импорта и, соответственно, расширению спроса на валюту и падению ее курса. Инфляционные ожидания также выступают образовательным фактором для валютного курса. Так, в ожидании изменений курса валюты инвесторы могут принимать непредвиденные решения, результатом которых может быть как увеличение спроса на валюту, так и его снижение. В конце концов, это может вызвать рост валютного курса или привести к его падению;

Г) Спрос и предложение капитала - Неожиданные изменения спроса и предложения на рынке капитала сказываются на процентных ставках межбанковского рынка, что в свою очередь, влияет на ставки обменного курса;

Д) Политические факторы - характер экономической политики, степень нестабильности политической ситуации;

Е) Политика финансовых властей, в частности Центрального Банка, участие Центрального Банка в деятельности валютного рынка с целью укрепления или ослабления валюты страны (валютные интервенции);

Ж) Настроения рынка - Этот фактор оказывает влияние на краткосрочное поведение обменного курса и определяется взглядами участников рынка на перспективы движения обменного курса. Краткосрочные изменения обменных курсов довольно часто обусловленные тем, что участники рынка называют «расположением духа рынка», - это взгляды трейдеров рынка на краткосрочные перспективы движения валюты. «Расположение духа рынка» может быть положительным или отрицательным. В первом случае валюта укрепляется, а во втором - слабеет.

2. Технический анализ. Сторонники технического анализа строят свои прогнозы на основе изучения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени. Под движениями рынка понимают три основных вида информации: динамика валютного курса, общее количество сделок за определенные промежутки времени и количество позиций, не закрытых в течение торговой сессии.

Технический анализ строится на трех основных принципах:

«Движения рынка учитывают всё». Суть этого утверждения заключается в том, что любой фактор, влияющий на обменный курс, - экономический, политический, психологический - заранее учтен в его графике. Поэтому изучение графика цен - обязательное условия для прогнозирования.

«Цены двигаются направленно». Тренд - это определенное направление движения курса. Главная задача технического анализа - выявление трендов для их использования в торговле.

Существует три типа трендов:

Бычий (Bullish) - движение цены вверх

Медвежий (Bearish) - движение цены вниз

Боковой (Sideways, Flat) - цена находится на одном уровне с небольшими отклонениями вверх и вниз.

Все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд двигается в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.

«История повторяется». Технические аналитики объясняют это тем, что из века в век человеческая психология остается неизменной. По своей сути технический анализ занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком, а значит, изучением человеческой психологии. Другими словами, понимание будущего лежит в изучении прошлого.