2.5. Регулирование международных валютных отношений.

Валютное регулирование представляет собой систему, законодательно регламентирующую порядок международных расчетов и сделок с валютными ценностями.

Межгосударственное валютное регулирование осуществляется в целях создания рамочного механизма, который способствует обмену товарами и услугами и движению капиталов между сторонами и обеспечивает устойчивый экономический рост (Устав МВФ. Разд.1 ст. VI.) путем:

- координации валютной политики отдельных стран и общеэкономической интеграции;

- принятия совместных мер по преодолению кризисных ситуаций;

- согласования валютной политики стран - участниц соглашения в отношении третьих стран.

В большинстве стран с рыночной экономикой валютное регулирование используется с целью уравновешивания платежных балансов, изменения структуры импорта либо его ограничения, сокращения платежей за границу, концентрации валютных ресурсов в руках государства для использования их в интересах развития национальной экономики. Валютное законодательство стран с развитой рыночной системой определяет следующий круг валютных операций, подлежащих валютному регулированию: операции, связанные с международным движением капиталов, внешней торговлей, международными долговыми отношениями, операции с золотом и другими валютными ценностями, а также операции, связанные с развитием таких сфер международных отношений, как туризм, выплата репараций.

Определение эффективности валютного регулирования является обязательной составной частью управления валютными операциями. Ее можно оценить через показатели:

а) открытости экономики;

б) прозрачности экономики;

в) нейтральности экономики.

Эффективность валютного контроля и регулирования оценивается с использованием «затратного» и «результативного» подходов.

Открытость экономики — это отношение объема экспорта и импорту к ВВП (национальному доходу). Более подробно характеризует экономическую политику не простая, а так называемая институциональная открытость. Согласно этому (институциональному) подходу, экономика считается более открытой, если резиденты сталкиваются с меньшим числом ограничений (в том числе и валютных) при выходе на внешний рынок, так же как и нерезиденты при выходе на национальный рынок. Количественно степень институциональной открытости может быть измерена следующим отношением (чем выше IO, тем ниже степень открытости):

IO = (T + S + Q + F + L) /(E + I),

где IO — степень институциональной открытости;

T —непрямые налоги;

S — внешнеторговые (экспортные и импортные) субсидии;

Q — тарифы;

F— валютные ограничения;

L — лицензии (квоты);

Е — экспорт;

I — импорт.

Экономика считается прозрачной, если она регулируется при помощи устоявшихся, не допускающих двоякого толкования и логически понятных правил законодательства (в том числе и валютного), а не внутренними, часто меняющимися и малодоступными для экономических игроков инструкциями и указаниями органов валютного контроля. Косвенно, оценка может быть получена путем отнесения числа законов и подзаконных актов к числу инструктивных писем, телеграмм, разъяснений, с которыми работают агенты валютного контроля,

P = L/IN,

где Р — степень прозрачности;

L — число законов и подзаконных актов;

IN — число инструктивных писем, телеграмм, разъяснений.

Влияние валютных ограничений на нейтральность экономики может быть оценено через отношение объема ограничений по экспорту и импорту товаров (работ, услуг), с одной стороны, и капитала, с другой стороны, к импорту и экспорта. Показатель нейтральности учитывает также экспортные и импортные субсидии и разницу между реальным и официальным валютными обменными курсами, как факторы, влияющие на степень нейтральности экономики.

N = ( SeFe/(FiSi + d),

где N— индекс нейтральности;

Se, Si — экспортные и импортные субсидии ;

Fe, Fi — экспортные и импортные валютные ограничения;

d — разницу между реальным и официальным валютными обменными курсами.

Несмотря на то, что в приведённой формуле все показатели, кроме валютных ограничений, могут быть статистически получены, оценочный характер показателя «экспортные и импортные валютные ограничения» даёт возможность получения результата по показателю нейтральности в достаточно широком диапазоне. Лишь имея устоявшуюся деполитизированную методику по определению значений показателя «экспортные и импортные валютные ограничения», и сравнивая количественные значения открытости, прозрачности и нейтральности в динамике, можно определить отрицательное или положительное влияние тех или иных нововведений в валютном законодательстве на экономику в долгосрочном периоде.

Эффективность валютного контроля можно оценить, используя «затратный» или «результативный» подходы. Данные подходы являются более примитивными, но более однозначными для оценки тех или иных мер в краткосрочном и среднесрочном периоде.

«Затратный» подход оценки эффективности предполагает оценку эффективности через отношение достигнутого результата к средствам, затраченным на его достижение.

Чем выше объемы предотвращенного нелегального движения капитала и чем ниже затраты, тем выше эффективность.

Затраты (издержки) осуществления валютного контроля — это: а) рост издержек бизнеса; б) отвлечение трудовых ресурсов банков; в) переключение внимания Центрального банка с денежно-кредитной политики на валютный надзор.

«Результативный» подход оценки эффективности предполагает оценку эффективности через соотнесение достигнутого результата к поставленной цели.

Международный опыт валютного регулирования.

Первый известный случай применения валютного регулирования относится к эпохе Древней Греции. В Спарте IX веке до н. э. была введена неконвертируемость денег для того, чтобы не дать возможности чужеземцам осуществлять порчу денег (умышленное снижение золотого содержания золотых монет). В новейшей истории валютный контроль использовался чаще всего в периоды экономических кризисов и войн, а также в период распространения меркантилизма в Европе (16-18 вв.), когда возникала необходимость в контроле над торговлей или гарантированном предложении стратегических ресурсов. Относительно свободные международные валютные операции проводились в XIX в., когда осуществлялись свободная продажа и покупка иностранной валюты по любому курсу, вывоз денежных капиталов, денежные переводы за границу.

Одно из наиболее сильных ужесточений внешнеэкономических режимов наблюдалось в период Первой мировой войны. В ходе военных действий в связи с недостатком валютных ресурсов и необходимостью их мобилизации для ведения войны сначала Австро-Венгрия, Германия, а затем и все воюющие страны были вынуждены ввести валютные ограничения. С 1917 г. практически все воюющие государства стремились контролировать обменный курс валют посредством валютного контроля.

Широкое развитие валютные ограничения получили в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., особенно с 1931 г., в связи с резким ухудшением платежных балансов многих стран, бегством капиталов, крушением золотого стандарта и массовым обесценением валют. В результате были введены валютные ограничения в сфере движения капиталов и выплат государственных и частных долгов, что узаконило банкротство двадцати пяти государств-должников.

Валютные ограничения умело были использованы нацистской Германией для присвоения займов иностранных кредиторов путем обесценения (европейские государства шли на данные уступки, считая их средством «умиротворения»), а также как орудие для финансирования ускоренного экспорта (демпинга) товаров из динамично растущей национальной экономики.

Новое усиление валютных ограничений было вызвано Второй мировой войной, когда воюющими государствами мобилизовывались все доступные золото-валютные ресурсы для финансирования военных расходов.

В течение последовавших за Второй мировой войной десятилетий при доминации кейнсианской модели регулирования экономики с большим участием государства, валютный контроль становится не исключением, а привычным правилом. Дефициты платежных балансов заставляли большинство стран сохранять валютные ограничения, чтобы контролировать отток капитала. Валютные ограничения в послевоенный период были наиболее слабы в США, Швейцарии, Канады и ряде латиноамериканских стран, куда осуществлялся нетто-приток капитала, и, таким образом, необходимости в ограничениях не возникало.

В настоящее время мировая практика государственных валютного регулирования свидетельствует об использовании довольно широкого спектра инструментов валютных ограничений, как развитых, так и в развивающихся странах. Они связан прежде всего с контролем над ввозом и вывозом капитала.

В Японии ограничиваются инвестиции из-за рубежа в предприятия по переработке природного сырья, в добычу полезных ископаемых, в воздушный и морской транспорт, в управление инвестиционными фондами. Контролируется также вывоз японского капитала за рубеж для вложений в операции с ценными бумагами. Таким образом, не допускается контроль иностранных инвесторов над ключевыми сферами в экономике и спекулятивный вывоз капитала из национальной экономики.

В Италии, Канаде, Франции, Нидерландах, Японии требуется предварительное разрешение для открытия валютных счетов не только в стране, но и за рубежом. В Канаде, Франции, Австралии требуется предварительное разрешение для получения иностранного займа или инвестирования средств за границей.

В большинстве стран валютное регулирование осуществляется министерствами финансов, в Великобритании и Дании - центральными эмиссионными банками, во Франции и Италии - специальными правительственными учреждениями, ведающими вопросами регулирования валютных операций.