1.2. Форми фінансування підприємств

Фінансування - це сукупність заходів, спрямованих на по­криття потреби підприємства в капіталі, які включають мобілі­зацію фінансових ресурсів (грошових коштів, їх еквівалентів та майнових активів), їх повернення, а також відносини між підпри­ємством та каиіталодавцями, які з цього випливають.

Фінансування охоплює обґрунтування та планування потреби підприємства в капіталі, встановлення зв'язків з інвесторами та кредиторами, формування договірних, платіжних та інших від­носин з ними, управління розподілом та використанням капіталу, оцінка ефективності прийнятих рішень та контроль.

Залежно від цілей фінансування виокремлюють такі його форми:

фінансування при заснуванні підприємства - це форму­вання первинного власного капіталу, який у юридичних осіб аку­мулюється у статутному фонді. Це пайові внески власників, випуск та розміщення акцій;

фінансування на розширення діяльності - це залучення до­даткових фінансових ресурсів для покриття витрат розширеного відтворення: реінвестування прибутку, залучення довгострокових та короткострокових позик, емісія власних цінних паперів, додат­кові внески власників, реструктуризація активів. Остання включає використання амортизаційних відрахувань та коштів, які одержує підприємство в результаті дезінвестицій;

рефінансування - це перетворення однієї форми фінансуван­ня в іншу, наприклад, облік векселів, факторинг, випуск конверто­ваних цінних паперів тощо;

санаційне фінансування - сукупність заходів для забезпечен­ня покриття витрат на проведення санації підприємства, а саме зміна розміру статутного капіталу, пролонгація позик, отримання додаткових позик тощо.

За джерелами фінансових ресурсів розрізняють зовнішнє та внутрішнє фінансування, за правовим статусом інвесторів - влас­ний і позичковий капітал. Взаємозв'язок різних форм фінансуван­ня наведено на рис. 2.

16

Лекція 1. Основи фінансової діяльності суб'єктів господарювання

Рис. 2. Взаємозв'язок форм фінансування підприємства

1.3. Критерії прийняття фінансових рішень

Як правило, у підприємства існують альтернативні варіанти залучення капіталу та кілька варіантів джерел фінансування будь-яких заходів. Важливою задачею фінансового менеджера є обґрун­тування рішень щодо вибору оптимальних для конкретних фінан­сово-економічних умов форм фінансування підприємства.

Найчастіше зустрічаються такі рішення щодо визначення аль­тернативних джерел фінансування підприємства: організація емісії власних акцій чи облігацій, залуч^ння-власного,капіталу чи довго-

ФІНАНСОВА ДІЯЛЬНІСТЬ СУБ'ЄКТІВ ГОСПОДАРЮВАННЯ

строкових банківських позик, реінвестування прибутку чи виплата дивідендів. Для обґрунтування рішення слід оцінити переваги та недоліки різних форм фінансування діяльності підприємства на основі певних критеріїв. Такими критеріями прийняття рішень з визначення джерел фінансування підприємства виступають:

• прибуток (рентабельність) - обрана форма фінансування по­винна сприяти зростанню прибутку та рентабельності;

• ліквідність - необхідно забезпечувати довгострокову фінан­сову рівновагу у діяльності;

• структура капіталу - необхідно забезпечувати фінансову не­залежність підприємства;

• максимізація доходів власників - проведення обґрунтованої дивідендної політики;

• об'єктивні обмеження - відсутність кредитного забезпечен­ня, низький рівень кредитоспроможності тощо;

• накладні витрати, пов'язані із залученням коштів - ураху­вання виливу емісійних витрат, витрат на проведення ауди­торських перевірок тощо;

• мінімізація оподаткування - використання у межах правово­го поля різних інструментів фінансового менеджменту;

• законодавчі обмеження та особливості законодавства про банкрутство.

18

ЛЕКЦІЯ 2.

Особливості фінансової діяльності

суб'єктів господарювання різних

організаційно-правових форм