7.2. Реорганізація, спрямована на укрупнення підприємств

Укрупнення підприємств здійснюється за наявності економіч­ної вигоди для всіх учасників реорганізації. До основних причин проведення укрупнення підприємств відносяться:

♦ використання ефекту синергізму, який полягає у тому, що вартість підприємства після реорганізації перевищує сумар­ну вартість окремих підприємств до реорганізації. Ефект синергізму виникає завдяки економії на витратах, яка є ре-

88

Лекція 7. Фінансові аспента реорганізації підприємств

зультатом збільшенні масштабів виробництва; економії фі­нансових ресурсів; зміцнення влади на ринку;

• прагнення заволодіти ліцензіями, патентами, ноу-хау, які є в розпорядженні іншого підприємства;

• отримання надійного постачальника матеріалів, сировини, комплектуючих виробів тощо;

• розширення ринків збуту;

• зменшення чисельності конкурентів;

• диверсифікація активів та діяльності з метою зменшення ри­зиків і підвищення потенціалу прибутковості;

• попередження захоплення підприємства великими корпора­ціями та збереження контролю над ним тощо.

Згідно з П(С)БО 19 «Об'єднання підприємств» результатом об'єднання підприємств може бути:

• придбання одним підприємством частки капіталу іншого підприємства або активів в обмін на грошові кошти;

• отримання інших активів або зобов'язань;

• створення нової юридичної особи;

• отримання контрольного пакета акцій;

• передача активів об'єднуваних підприємств іншому підпри­ємству і ліквідація одного з підприємств, що об'єднуються.

В антимонопольних законодавствах більшості країн розрізня­ють горизонтальне та вертикальне укрупнення підприємств.

Горизонтальне укрупнення - це об'єднання двох або більше підприємств, які виробляють однаковий тип товару чи надають од­накові послуги.

Вертикальне укрупнення - це об'єднання одного підприєм­ства з його постачальником сировини чи споживачем продукції.

З метою диверсифікації діяльності може здійснюватися об'єд­нання підприємств різних галузей і видів діяльності.

На рівень конкуренції на ринку суттєво впливає горизонтальне укрупнення, тому воно є предметом законодавчого контролю.

89

ФІНАНСОВА ДІЯЛЬНІСТЬ СУБ'ЄКТІВ ГОСПОДАРЮВАННЯ

Укрупнення підприємств здійснюється шляхом злиття, приєд­нання та поглинання.

Злиття означає припинення діяльності двох або кількох під­приємств як юридичних осіб та передачу належних їм активів і пасивів (майнових прав і зобов'язань) до правонаступника, який створюється в результаті злиття. Бухгалтерські баланси при цьому консолідуються.

Приєднання означає припинення діяльності одного підпри­ємства як юридичної особи та передачу належних йому активів та пасивів (майнових прав та зобов'язань) іншому підприємству (пра­вонаступнику).

Головна різниця між злиттям та приєднанням полягає в тому, що у випадку злиття всі майнові права та обов'язки кількох юридичних осіб концентруються в балансі одного підприємства, яке є наново створеним, а при приєднанні - в балансі вже функціонуючого на момент прийняття рішення про приєднання підприємства.

Порядок укрупнення підприємств шляхом злиття та приєднан­ня наведено у табл. 5.

Таблиця 5

Порядок реорганізації підприємств шляхом злиття та приєднання

Етап	Злиття	Приєднання
1	2	3
Етап 1	Прийняття рішення про реорганізацію вищими органами підпри­ємств, узгодження проекту реорганізаційної угоди
Етап 2	Укладання угоди про умови проведення реорганізації
Етап 3	Перевірка фінансово-господарської діяльності та оцінка вартості підприємств, що реорганізуються
Етап 4	Проведення засновницьких збо­рів та підготовка засновницьких документів правонаступника	Обмін корпоративних прав підприємств, які приєднуються, на письмові зобов'язання про видачу відповідної кількості корпоративних прав підпри­ємства, до якого здійснюється приєднання

90

Лекція 7. Фінансові аспекти реорганізації підприємств

Закінчення табл. 5

1	2	3
Етап 5	Обмін корпоративних прав підприємств, що реорганізують­ся, на письмові зобов'язання про видачу відповідної кількості корпоративних прав підприєм-ству-правонаступнику	Прийняття рішення загальними зборами підприємства, до якого здійснюється приєднання, про внесення відповідних змін до статуту та державна реєстрація цих змін
Етап б	Державна реєстрація юридичної особи, яка виникає в результаті реорганізації	Обмін письмових зобов'язань на корпоративні права підпри­ємства, до якого здійснюється приєднання
Етап 7	Складання та підпис передатних балансів між підприємствами-попередникамита правонаступником
Етап 8	Виключання підприємств-попередників із державного реєстру

При проведенні реорганізації шляхом злиття або приєднання складається передатний баланс - це баланс підприємства, що ре­організується, на день припинення його діяльності. Передатний баланс має силу акта приймання-передачі та підписується дирек­торами та головними бухгалтерами підприємства, яке реоргані­зується, та підприємства-правонаступника.

Поглинання (аквізиція) - це скупка корпоративних прав, під­приємства, у результаті чого покупець набуває контролю над чис­тими активами та діяльністю такого підприємства. Придбання може здійснюватися в обмін на передачу активів, прийняття по­купцем на себе зобов'язань.

Частіше в результаті поглинання його об'єкт зберігає статус юри­дичної особи та форму організації бізнесу.

До основних причин аквізиції відносять:

• диверсифікацію фінансових інвестицій;

• створення концернів, інших інтегрованих корпоративних структур;

• отримання прибутку в результаті придбання підприємств із заниженою вартістю.

91

ФІНАНСОВА ДІЯЛЬНІСТЬ СУБ'ЄКТІВ ГОСПОДАРЮВАННЯ

Фінансовими джерелами поглинання є власні фінансові ресурси підприємства, а у разі їх недостатності - залучення інвестиційних кредитів, випуск облігацій.