56. Оценка облигации с плавающим купоном.

К фин-ым вложениям относятся:

1. Инв-ции п/п в ценные бумаги и уставные капиталы др орг-ций

2. Ценные бумаги, долгосрочные, госуд, муницип и корпорат-е

3. Займы другим орг-ям

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепл-я право ее держателя на получение от эмитента облигациив предусмотренный ею срок ее номин-ой ст-ти и зафиксированного в ней % от этой ст-ти или иного имущ-го эквивалента.

Если купоны не фиксированы, то оценщик имеет дело с облигациями с плавающей купонной ставкой. В этом случае:

PVобл = y1/(1+r) + y2/(1+r)² … + Mn/(1+r)ⁿ

y1, y2, y3 – ежегодные % выплаты, меняющиеся из года в год в ден уд-цах

r – требуемая норма в %

57. Оценка бессрочных облигаций (облигаций с периодич-ой выплатой %, но без обязат-го погашения)

К фин-ым вложениям относятся:

1. Инв-ции п/п в ценные бумаги и уставные капиталы др орг-ций

2. Ценные бумаги, долгосрочные, госуд, муницип и корпорат-е

3. Займы другим орг-ям

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепл-я право ее держателя на получение от эмитента облигациив предусмотренный ею срок ее номин-ой ст-ти и зафиксированного в ней % от этой ст-ти или иного имущ-го эквивалента.

Тек-я ст-ть бессрочнойц облигации определяется:

PVобл = y/r

y – купонный доход в ден-х единицах

r – требуемая норма в %

58. Оценка привилегированных акций

Акция - бумага, закрепл-я права ее владельца на пол-е части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении ОА и на часть им-ва после его ликвидации.

. Привилегированная акция занимает промежуточное состояние между облигацией и обыкновенной акцией.Если стандартная норма прибыли инвестора = 10% против 7% дивидендов отобъявленной стоимости акции в 100$, то индивид-я текущая ст-ть акции для инвестора:

PV =D/r = 7/ 0.1 = 70$

PV – тек-я ст-ть привелигир. Акции

D – объявленный уровень дивидендов

r – требуемая норма прибыли (требуемая ставка доходности)

59 Оценка обыкновенных акций.

Акция - бумага, закрепл-я права ее владельца на пол-е части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении ОА и на часть им-ва после его ликвидации.

Единственный источник данных для инвестора – это статистические сведения о деятельности компании в прошлом с учетом прошлого опыта и предполагаемых перспектив развития выводится наиболее точное предположения о будущей доходности.

Модель бесконечного (постоянного) роста.

Если ожидается, что дивиденды компании будут расти одинаковыми темпами (g) в неопределенном будущем, то тек-я ст-ть акции:

PV = D(1+g)/(1+r) + Do(1+g)²/(1+r)² +…+Do(1+g)ⁿ/(1+r) = Do(1+g)/(r-g)

Do – базовая вел-на дивиденда

r – требуемая норма доходности

g – прогноз темпов роста дивидендов

Модель двухстадийного роста.

Многие модели оценки базируются на предположении, что темпы роста в конце концов уменьшаются и  происходит переход от уровня роста превышающего нормальный (т.е. от сверхнормального к нормальному темпу роста)

PV =  Do(1+g_s)/ (1+r_s) + D_N +1/ r_s-g_n * 1/(1+ r_s)ⁿ

g_s – сверхнормальный темп роста

g_n – нормальный темп роста

N – число лет сверхнормального роста

Текущая стоимость акций равна:

1. Текущей ст-ти дивидендов за период сверхнорм-го роста

2. Дисконтир-ой ст-ти цены акции в конце периода нормального роста.