4. Разработка новой продукции или продукции повышенного качества (с более высокой ценой) для реализации на потребительском рынке.

, (6.3.4)

где - прирост прибыли от реализации единицы продукции при новом и базовом вариантах, - удельные капиталовложения на производство новой продукции .

5. Разработка автоматизированных систем управления (асу) предприятием.

, (6.3.5)

где - годовой объем реализуемой продукции (в стоимостном выражении) до и после внедрения АСУ, - прибыль от реализации продукции до внедрения АСУ, - себестоимость единицы продукции до и после внедрения АСУ.

26. Методы оценки риска инновационного проекта

Методы анализа рисков. Риск может оцениваться прямыми и косвенными показателями. Прямыми показателями предпринимательского риска являются индексы роста основных экономических характеристик (объемы производства или реализации, чистая прибыль и др.). К числу косвенных показателей инвестиционного риска относятся характеристики состояния капитала (интенсивности оборота активов, соотношения заемных и собственных средств, ликвидности активов и т.п.). Также среди методов анализа рисков выделяют методы аналогии, рейтинговые методы, метод дерева решений, метод Монте-Карло, экспертные методы, метод портфолио, моделирование риска и др. Метод аналогий – принятие решений на основе анализа данных о реализации аналогичных проектов в аналогичных условиях. Рейтинговые методы оценки риска включают в себя: ранкинг (ранжирование или упорядочение показателей риска по степени их влияния на результат), балльное оценивание. Метод Монте-Карло (случайного выбора) используется для формализованного описания неопределенности в наиболее сложных для прогнозирования проектах. Экспертные методы анализа риска используются в случае невозможности применения методов статистики. Метод дерева решений основан на анализе пространственно-ориентированного графа решений и условий их реализации с учетом условной вероятности промежуточных результатов. При этом методе наиболее ожидаемый результат проекта с учетом рисков определяется по формуле математического ожидания как сумма произведений возможных результатов на вероятность получения этих результатов.

27. Метод оценки рисков инновационного портфеля.

Целевой функцией при формировании портфеля проектов является либо максимум доходности при данном уровне риска, либо минимум риска при заданном уровне доходности. Для создания эффективного портфеля используется диверсификация, в основе которой лежит анализ корреляции проектов, то есть статистической меры взаимосвязи результатов проектов.

Портфель формируется путем диверсификации капиталовложений в J проектов, причем доля капиталовложений, инвестированных в каждый проект, равна :

.

Взаимосвязанность результатов проектов характеризуется коэффициентом ковариации, показывающим, что одновременно происходит рост и падение их результатов (если ковариация положительна).

. (7.3.1)

где i - номер варианта вероятностного прогноза. Если ковариация отрицательна, то результаты проектов изменяются в противоположных направлениях, а при равенстве ковариации нулю взаимосвязь отсутствует.

Поскольку интерпретировать абсолютную величину ковариации сложно, для определения степени взаимосвязи результатов проектов используется коэффициент корреляции, изменяющийся в пределах [-1,+1]. При коэффициенте корреляции +1 имеет место совершенно положительная корреляция, и наоборот.

. (7.3.2)

Для сокращения риска портфеля рекомендуется комбинировать проекты с отрицательным (или низким положительным) значением коэффициента корреляции.

Средняя доходность и риск (среднеквадратическое отклонение) портфеля проектов определяются по формулам:

, (7.3.3)

, (7.3.4)

где определяется по формуле (7.2.1).

Формула риска для портфеля из трех проектов аналогична (7.3.4):

Из формулы среднего риска портфеля видно, что диверсификация снижает риск портфеля только в том случае, если коэффициент корреляции имеет отрицательное значение.

Задача формирования портфеля проектов заключается в выборе такого сочетания удельных весов вложений в проекты, при котором доходность портфеля максимальна, а риск минимален.

(7.3.5)

Поэтому задача формирования портфеля является многокритериальной.

Критерии многокритериальной задачи формирования портфеля – доходность и риск – являются противоречивыми, то есть увеличение доходности влечет повышение рискованности, как следует из формулы (7.3.2).

Множество Парето – это множество значений критериев многокритериальной задачи, каждый из которых невозможно улучшить, не ухудшив остальные. Поэтому из области всевозможных значений критериев доходности и риска (рис. 7.1) множеством (линией) Парето является левая верхняя граница этой области.

Выбор единственного сочетания критериев, то есть решение задачи формирования портфеля, осуществляется из множества Парето с учетом бюджетной линии лица, принимающего решение (ЛПР).

Бюджетная линия риска представляет собой множество точек на плоскости критериев «доходность-риск», в которых соотношение рисковых и безрисковых проектов в портфеле остается постоянным. Бюджетная линия риска ЛПР определяется следующим образом:

. (7.3.6)

где - удельный вес рисковых проектов в портфеле, - доходность рисковых и безрисковых проектов. Зависимость по формуле (7.3.6) представляет собой бюджетную линию, показывающую, как полная доходность инвестора должна распределяться между безрисковыми проектами ( ) и рисковыми проектами.

Премия за риск (цена риска) – это прирост доходности портфеля проектов при единичном увеличении риска портфеля; цена риска определяется соотношением .