• Модели рцб

В зависимости от банковского или небанковского характера финансовых или фондовых посредников существуют 3 модели фондового рынка:

1. Небанковская модель (в качестве посредников брокеров, дилеров и др.профессиональных участников выступают небанковские компании по ценным бумагам, пример США с 35г, когда Рузвельт запретил)

2. Смешанная модель (посредниками являются как банки, так и небанковские компании)

3. Банковская модель (посредниками выступают банки)

• Культура рцб

Можно выделить целый ряд подходов к определению структуры РЦБ:

1. По степени организации (организованный рынок и неорганизованный)

2. Организованный рынок функционирует по определенным правилам под контролем со стороны государства, либо уполномоченной им саморегулируемых организаций.

3. Неорганизованный рынок – рынок стихийный без особых правил и контроля.

4. В настоящее время наш российский РЦБ вполне организован и по степени организации он не уступает рынкам разных стран

5. По форме организации (биржевые и внебиржевые)

6. Если смотреть из оборотов или объемов продаж, то российский рынок это преимущественно биржевой рынок.

7. По стадии движения ценных бумаг (первичный и вторичный)

8. По виду ценных бумаг (рынки акций, рынки долговых обязательств, облигаций, производных ценных бумаг)

• Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

На первичном рынке ценных бумаг осуществляется эмиссия - выпуск ценных бумаг эмитентами, их размещение и приобретение первыми инвесторами.

На вторичном рынке происходит обращение ранее выпущенных ценных бумаг между инвесторами.

Этапы эмиссии эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги – это такие бумаги, которые выпускаются в соответствии с ФЗо рынке ценных бумаг от 1996 года, с последующими изменениями, при этом каждая ценная бумага имеет себе подобных, бумаги выпускаются сериями (акции и облигации)

• 1этап – принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг

• 2 этап – составление проспекта эмиссии ценных бумаг. Проспект эмиссии ценных бумаг – документ, в котором эмитент декларирует сои цели и права инвесторов.

• 3 этап – государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг. Регистрации подлежит проспект эмиссии ценных бумаг, размещаемых путем открытого размещения.

• 4этап – само размещение ценных бумаг

• 5 этап – государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг

Размещение ценных бумаг

1. Закрытое размещение – среди определенного, заранее известного круга инвесторов.

2. Открытое размещение – среди потенциально неограниченного круга инвесторов Initial Public Offering (IPO) – дословно «первичное публичное предложение».

Способы открытого размещения ценных бумаг:

1. Размещение ценных бумаг самим эмитентом непосредственно инвесторам.

2. Таким образом, ценные бумаги, в частности акции, размещаются теми эмитентами, которые имеют для этого соответствующую сеть

3. Размещение ценных бумаг при участии посредников ценного рынка – андеррайтеров (подписывать)

• Модели андеррайтинга

1. Брокерская модель. Андеррайтер – брокер, берет ценные бумаги у эмитента на комиссию.

2. Дилерская модель. Андеррайтер – дилер, он выкупает весь выпуск, а затем продает его от своего имени.

Предпочтительнее когда андеррайтер – дилер.

Если объем выпуска значительный, то андеррайтеры объединяются в эмиссионный пул.

• Вторичный рынок ценных бумаг

На вторичном рынке ценных бумаг происходит обращение ценных бумаг, т.е. их оборот между инвесторами.

Обращение может происходить как при участии, так и без участия фондовых посредников, причем первый способ эффективнее, т.к. он предполагает сравнительно низкие транзакционные издержки.

Основные участники вторичного рынка ценных бумаг:

1. Стратегические инвесторы, ставящие своей целью формирование крупного пакеты ценных бумаг, прежде всего акции

2. Спекулянты, стремятся получить доход от операций с ценными бумагами

Некоторые инвесторы выходят на рынок ценных бумаг, т.к. действующее законодательство обязывает их размещать свои активы в определенных ценных бумагах.

Значение вторичного рынка ценных бумаг:

1. Обеспечивает перераспределение капитала между отраслями

2. Создает ликвидность ценных бумаг, т.е. их обращаемость, возможность активной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг при относительно низких колебаниях курсах, при небольших издержках