- •Сущность и задачи экономического анализа деятельности предприятия.
- •2. Методы и принципы экономического анализа деятельности предприятия.
- •3. Понятие финансового и управленческого анализа, их цель и значение
- •Основные направления ф.А.
- •Анализ Имущества предприятия.
- •Анализ Источников формирования имущества предприятия.
- •4. Понятие финансового и управленческого анализа, их цель и значение Источники информации для финансового и управленческого анализа и их характеристика
- •5. Понятие имущества предприятия, его состав и характеристика
- •6. Анализ имущества предприятия.
- •7. Понятие реальных активов предприятия и их анализ
- •8. Источники формирования имущества предприятия, их характеристика
- •9. Анализ источников формирования имущества предприятия
- •10 Оценка эффективности привлечения заемных средств.
- •11. Эффект финансового рычага как критерий привлечения заемных средств.
- •12 Понятие финансовой устойчивости предприятия, необходимость ее достижения.
- •13, 14 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.
- •15 Понятие платежеспособности предприятия, ее значение.
- •16, 17 Показатели, характеризующие платежеспособность предприятия Анализ платежеспособности предприятия
- •18. Прибыль как конечный финансовый показатель, ее значение и расчет.
- •19. Анализ прибыли предприятия
- •20 21. Понятие и методы расчета рентабельности предприятия Анализ рентабельности предприятия.
- •22. Факторный анализ рентабельности (метод цепных подстановок)
- •23, 24. Понятие дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия, их состав и показатели, их характеризующие. Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия
- •25. Метод операционного рычага:
- •26. Анализ движения денежных средств.
- •27. Сводный (комплексный) финансовый анализ деятельности предприятия
- •28.Понятие управленческого анализа, его значение и информационное обеспечение
- •29, 30, 31,32 Понятие оборота предприятия, его виды, состав и влияние на другие показатели.
- •33. Понятие материальных ресурсов предприятия и их значение для предприятия
- •34. Сущность, классификация и анализ основных фондов предприятия.
- •35. Сущность, классификация и анализ оборотных фондов предприятия
- •36. Капитальные вложения как источник воспроизводства основных фондов, их понятие и источники финансирования капитальных вложений.
- •Структура активов предприятия и их анализ.
- •38. Кадры предприятия, их характеристика и анализ
- •Понятие производительности труда и его анализ на предприятии.
- •40. Сущность заработной платы и ее анализ на предприятии.
- •Понятие фонда оплаты труда и его анализ на предприятии
- •42. Сущность, классификации и показатели, характеризующие издержки предприятия.
- •43. Анализ издержек предприятия.
- •44. Собственный оборотный капитал – его назначение и расчет.
- •45. Необходимость и методы анализа динамики издержек предприятия
- •46. Анализ структуры издержек предприятия
- •47. Показатели, характеризующие эффективность предприятия, и их анализ.
- •Анализ оборотных средств предприятия.
10 Оценка эффективности привлечения заемных средств.
. В процессе анализа источников оценивается целесообразность привлечения (и возможность) заемных ресурсов на основе использования инструмента финансового рычага (леверинджа).
Эффективность фин.рычага=(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)*заемные средства\собственные средства
заемные средства\собственные средства = плечо рычага
(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)=дифференциал рычага
количественное значение фин.рычага показывает, насколько возрастает рентабельность собственных средств при привлечении заемных ресурсов. При расчете ЭФР и использовании заемных кредитных ресурсов необходимо учитывать следущее : не следует повышать плечо рычага любой ценой, те наращивать кредитные ресурсы, а необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала, от состояния рынка. Дифференциал при этом не должен быть отрицательным, поскольку тогда предприятие будет являться некредитоспособным.
11. Эффект финансового рычага как критерий привлечения заемных средств.
В процессе анализа источников оценивается целесообразность привлечения (и возможность) заемных ресурсов на основе использования инструмента финансового рычага (леверинджа).
Эффективность фин.рычага=(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)*заемные средства\собственные средства
заемные средства\собственные средства = плечо рычага
(1 – налог на прибыль)* (рентабельность собственных средст - % за кредит)=дифференциал рычага
% за кредит = финансовые издержки по кредитам \ заемные средства
количественное значение фин.рычага показывает, насколько возрастает рентабельность собственных средств при привлечении заемных ресурсов. При расчете ЭФР и использовании заемных кредитных ресурсов необходимо учитывать следущее : не следует повышать плечо рычага любой ценой, те наращивать кредитные ресурсы, а необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала, от состояния рынка. Дифференциал при этом не должен быть отрицательным, поскольку тогда предприятие будет являться некредитоспособным.
чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
эффект финансового рычага (ЭФР) — это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.
Принципиально важно представить эффект финансового рычага в виде произведения двух множителей, так как при этом мы сможем определить, за счет чего можно увеличить ЭФР (за счет разницы между рентабельностью активов (ЭР) и СРСП (средней расчетной ставке процента) или за счет соотношения заемных и собственных средств).
Рентабельность собственных средств (РСС) = ЭР+ЭФР значит ЭФР=РСС – ЭР
роль дифференциала и плеча в регулировании ЭФР различна. Наращивать дифференциал ЭФР желательно. Это позволит повышать РСС либо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет снижения СРСП (если первое в руках самого предпринимателя, то второе — в руках кредитора-банкира). Это означает, что предприниматель может оказывать влияние на дифференциал только через ЭР (и такое влияние небезгранично). Необходимо также отметить, что величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств — банкиру. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП.
Что же касается плеча ЭФР, то его наращивание за известным пределом представляется просто разрушительным для предпринимателя и фирмы. Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов.
Теперь мы можем сформулировать некоторые правила, связанные с эффектом финансового рычага.
1. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Предприниматель имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако такое влияние ограничено возможностями наращивания эффективности производства.
2. Дифференциал финансового рычага — это важный информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов предпринимателю. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банкира, и наоборот.
3. Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для предпринимателя, так и для банкира. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.
Таким образом, мы можем утверждать, что эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).
Сила воздействия финансового рычага = (баланс.прибыль+% за кредит)\ баланс.прибыль
Величина силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень финансового риска, связанного с фирмой. Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше и риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения курса акций и падения дивиденда по ним.