2. Сущность и задачи управления денежными потоками

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспе­чение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Элементы системы управления денежными потоками:

• финансовые методы;

• финансовые инструменты;

• нормативно-правовое обеспечение;

• информационное обеспечение;

• программное обеспечение.

Управление денежными потоками подчинено главной цели — возрас­танию рыночной стоимости предприятия. Эту общую цель финансово­го менеджмента управление денежными потоками поддерживает соб­ственной главной целевой установкой — обеспечением постоянного финансового равновесия предприятия.

Основные задачи управления денежными потоками:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия

5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

Результаты эффективного управления денежными потоками:

• Улучшение оперативного управления;

• Увеличение объемов продаж и оптимизации затрат;

• Повышение эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания;

• Создание надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений, ее финансового состояния в целом;

• Повышение ликвидности компании

3. Политика управления денежными потоками предпрития

Основные этапы:

I. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

1) Исследуется динамика общего объе­ма денежного оборота предприятия.

Показатель удельного объема денежного оборота на единицу ис­пользуемых активов

Удоа = ПДП + ОДП / А

Удоа — удельный объем денежного оборота предприятия на еди­ницу используемых активов;

ПДП — сумма валового положительного денежного потока;

ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока;

А — средняя стоимость активов предприятия.

Показатель удельного объема денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции

Удор = ПДПо + ОДПо / ОР

Удор — удельный объем денежного оборота на единицу реали­зуемой продукции;

ПДПо — сумма валового положительного денежного потока по опе­рационной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДПо — сумма валового отрицательного денежного потока по опе­рационной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОР — объем реализации продукции предприятия.

Продолжительность денежного оборота по операционной деятель­ности в днях

ДОод = ПДПо + ОДПо / ОРд

ДОод - продолжительность оборота по операционной деятель­ности в днях;

ПДПо - сумма положительного денежного потока по операцион­ной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДПо - сумма отрицательного денежного потока по операцион­ной деятельности в рассматриваемом периоде;

Орд - однодневный объем реализации продукции предприятия.

Продолжительность цикла денежного оборота (финансового цик­ла) предприятия

ПЦДО = З + ДЗп – КЗп / Орд

ПЦДО — продолжительность цикла денежного оборота в днях;

З — средняя сумма запасов сырья, материалов, незавершенного производства и готовой продукции предприятия в рассматриваемом периоде;

ДЗП — средняя сумма текущей дебиторской задолженности предприятия по реализованной продукции в рассматриваемом периоде;

КЗП — средняя сумма кредиторской задолженности предприятия по поступившей продукции в рассматриваемом периоде;

ОРД — однодневный объем реализации продукции предприятия.

2) Рассматривается динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока (поступ­ления денежных средств) предприятия в разрезе отдельных источни­ков.

Коэффициент участия операционной деятельности в формировании потока

КУод = ДПДо / ПДП

ПДПо — сумма положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом перио­де;

ПДП — общая сумма положительного денежного потока.

Формирование положительного потока по операционной деятельности:

1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг;

2. Получение авансов от покупателей и заказчиков;

3. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам).

Формирование положительного денежного потока по инвестиционной деятельности:

1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования;

2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений;

3. Возврат других финансовых вложений.

Формирование положительного денежного потока по финансовой деятельности:

1. Полученные ссуды и займы;

2. Эмиссия акций, облигаций;

3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям.

3) Рассматривается динамика объе­ма и структуры отрицательного денежного потока (расходования де­нежных средств) предприятия по отдельным направлениям затрат де­нежных средств.

Коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока

КУид = ОДПи / ОДП

ОДПи — сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом пери­оде;

ОДП — общая сумма отрицательного денежного потока.

Формирование отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности:

1. Приобретение имущества долгосрочного пользования (основные средства, нематериальные активы);

2. Капитальные вложения;

3. Долгосрочные финансовые вложения.

Формирование отрицательного денежного потока по операционной деятельности:

1. Выручка по счетам поставщиков и подрядчиков;

2. Выплата заработной платы;

3. Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды;

4. Расчеты с бюджетом по налогам;

5. Уплата процентов по кредитам;

6. Авансы выданные.

Формирование отрицательного денежного потока по финансовой деятельности:

1. Возврат ранее полученных кредитов;

2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

3. Погашение облигаций.

4) Рассматривается сбалансирован­ность положительного и отрицательного денежных потоков по обще­му объему по предприятию в целом.

Уравнение балансовой модели денежного потока предприятия

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк

ДАн — сумма денежных активов предприятия на начало периода;

ПДП — общая сумма положительного денежного потока пред­приятия;

ОДП — общая сумма отрицательного денежного потока предпри­ятия;

ДАк — сумма денежных активов предприятия на конец периода.

5) Рассматривается динамика формиро­вания суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направлен­ного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия.

Расчет уровня качества чистого денеж­ного потока

УКчдп = ЧПрп / ЧДП

УКчдп - уровень качества чистого денежного потока предприятия;

ЧП рп - сумма чистой прибыли, полученной от реализации про­дукции;

ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия.

Коэффициент достаточности чистого денеж­ного потока

КДчдп = ЧДП / ОД+Зтм+Ду

КД чдп – коэффициент достаточности чистого денежного потока;

ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия;

ОД — сумма выплат основного долга по кредитам и займам предприятия;

Зтм — сумма прироста запасов ТМЦ в составе оборотных активов;

Ду — сумма дивидендов, выплаченных собствен­никам.

6) Исследуется равномерность форми­рования денежных потоков предприятия по отдельным интервалам рас­сматриваемого периода времени. Объектами анализа равномерности денежных потоков предпри­ятия в первую очередь должны являться:

• общий объем денежного оборота;

• общая сумма положительного денежного потока;

• общая сумма отрицательного денежного потока;

• сумма положительного денежного потока, связанного с реа­лизацией продукции;

• сумма отрицательного денежного потока, связанного с реаль­ным инвестированием;

• общая сумма чистого денежного потока;

• сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции.

7) Исследуется синхронность форми­рования положительного и отрицательного денежных потоков в раз­резе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени.

8) Исследуется ликвидность денежных потоков предприятия.

Коэффициент ликвидности денежных пото­ков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода

КЛдп = ПДП / ОДП

ПДП — сумма валового положительного денежного потока.

ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока.

9) Определяется эффективность денеж­ных потоков предприятия.

Коэффициент эффективности денежного потока предприя­тия

КЭ дп = ЧДП / ОДП

ЧДП – сумма чистого денежного потока предприятия;

ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока.

Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока

КРчдп = (ЧДП - Ду) / (∆РИ + ∆ФИд)

ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия;

Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собствен­никам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);

∆РИ – сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех формах);

∆ФИд – сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций.