3,6 До 2,2, товарів — з 17,2 до 15,3. Позитивним є прискорення оборотності дебіторської заборгованості з 2,3 до 6,5 разів на рік.

Оборотні активи у цілому за рік не здійснюють повного обороту. Оборотність у днях збільшилася на 89 днів, що призвело до залучення в оборот:

± Δ ОА =5752/360*89=1422 тис. гри.

Основні шляхи прискорення оборотності активів:

• скорочення тривалості операційного циклу за рахунок під­вищення продуктивності праці, використання новітніх те­хнологій, повнішого і ефективнішого використання трудо­вих і матеріальних ресурсів;

• поліпшення організації матеріально-технічного постачан­ня з метою безперебійного забезпечення операційної дія­льності необхідними матеріальними ресурсами і скоро­чення часу перебування капіталу в запасах;

• прискорення процесу відвантаження продукції, реалізації товарів і оформлення розрахункових документів;

• скорочення часу перебування коштів у дебіторській забор­гованості;

• підвищення рівня маркетингових досліджень, спрямова­них на прискорення просування готової продукції (това­рів, робіт, послуг).

10.4. Аналіз ефективності використання і фінансування оборотних активів

Основним показником ефективності використання оборот­ного капіталу є оборотність. Додатковими показниками — рента­бельність оборотних активів і тривалість фінансового циклу. Рентабельність оборотних активів (Р_oa):

Р_oa= ЧП / ОА; (10.13)

де ЧП — чистий прибуток підприємства.

Взаємозв'язок між показниками рентабельності продаж (ре­алізованої продукції (товарів, робіт, послуг)) (Р_n) і швидкістю обороту оборотних активів виражається такою залежністю:

Р_n = ЧП / ВР = ЧП / ОАXОА / ВР = P_oa / К_oб (10.14)

Операційний цикл — це показник, що характеризує трива­лість періоду, протягом якого в середньому грошові кошти омер­твлені в негрошових оборотних активах. Цей показник характе­ризує, перш за все, ефективність виробничої і комерційної діяльності. Одним із головних елементів фінансової діяльності є здатність підприємства своєчасно розраховуватися по своїх зо­бов'язаннях.

Гроші, вкладені у операційну діяльність не можуть бути ви­лучені звідти негайно для покриття короткочасної їх нестачі. Те ж саме стосується і дебіторської заборгованості — можна доби­ватися змін у взаємовідносинах із дебіторами, проте це тривалий процес. Інша справа кредиторська заборгованість — моментом оплати можна управляти, у критичній ситуації можна піти на за­тримку в погашенні заборгованості тощо. Іншими словами, кре­диторська заборгованість як чинник регулювання поточних гро­шових коштів (природно, непрямий, а не прямій) більш керована і, отже, має враховуватися при характеристиці ефективності фі­нансування оборотних активів.

Така оцінка дається за допомогою показника тривалості фінансового циклу, що характеризує середню тривалість між від­током грошових коштів у зв'язку зі здійсненням поточної опера­ційної діяльності і їх притоком як результатом операційної і фі­нансової діяльності.

Щоби виразніше уявити логіку розрахунку цього показника, представимо етапність руху оборотних активів у ході операційної та фінансової діяльності (рис. 10.2).

Фінансовий цикл представляє собою період обороту оборо­тних активів, протягом якого вони уречевлені у фондах обігу. Але фінансовий цикл включає у себе час надходження оборотних активів у двох стадіях кругообігу — виробничій і товарній, але не включає час їх перебування в грошовій стадії. У разі коли підп­риємство видає або отримує аванси, воно повинно скоригувати фінансовий цикл на тривалість їх обороту.

	Операційний		: цикл
Початок циклу	Придбання запасів, перетворення в гото­ву продукцію, її від­вантаження		Одержання оплати за від­вантажену продукцію (за­паси)	Закінчення циклу
	Погашення креди­торської заборго­ваності	Фінансовий цикл

Рис. 10.2. Взаємозв'язок операційного та фінансового циклу

Операційний цикл більшою мірою характеризує виробничо- технологічний аспект діяльності підприємства, а фінансовий цикл — її фінансову компоненту.

Операційний цикл (ОЦ) розраховується як сума оборотності виробничих запасів і дебіторської заборгованості (у днях) за фор­мулою:

ОЦ = Об_вз+ Об_дз ; (10.15)

У ЗАТ «Продмаш»:

ОЦ₀ = 40 + 160 = 200 ДНІВ,

ОЦ₁ = 61 + 56 = 117 ДНІВ.

Скорочення тривалості операційного циклу на 83 дня є по­зитивною тенденцією.

Фінансовий цикл (ФЦ) розраховується як різниця операцій­ного циклу і оборотності кредиторської заборгованості (Об_кз), яка розраховується відношенням середньої кредиторської заборгова­ності за товари, роботи, послуги до одноденних витрат матеріа­льних виробничих запасів.

ФЦ=ОЦ – Об_кз; (10.16)

Матеріальні одноденні витрати: базового

періоду = 2137/360 = 5,93 тис. гри. звітного

періоду = 1890/360 = 5,25 тис. гри.

Об_кз0 = 2711/5,93 = 457 днів,

Об_кз1= 201/5,25 = 38 ДНІВ.

У ЗАТ «Продмаш»:

ФЦ₀ = 200 - 457 = -257 днів,

ФЦ₁ = 117 - 38 = 79 ДНІВ.

Від'ємне значення фінансового циклу базового періоду означає, що підприємство розраховується з постачальниками то­варів і послуг із затримкою 257 днів після надходження коштів за продукцію, виготовлену з придбаних у них запасів. Позитивне значення фінансового циклу свідчить про покращення фінансової дисципліни підприємства.

Як випливає з формули (10.16), тривалість фінансового цик­лу залежить від трьох чинників; перші два достатньо інерційні, зате останній чинник значною мірою контрольований управлін­ським персоналом у плані управління поточними грошовими ко­штами. Управляючи саме цим чинником (зокрема, приймаючи ті або інші умови оплати постачання сировини і матеріалів, свідомо порушуючи платіжну дисципліну тощо), можна знайти оптима­льний варіант оперативного управління оборотними активами.

Контрольні питання до теми

1. Надайте визначення оборотним активам, за якими озна­ками вони класифікуються.

2. Охарактеризуйте стадії кругообігу оборотного капіталу.

3. Які аналітичні показники характеризують оборотність оборотних активів?

4. Які показники оборотності окремих елементів оборотних активів розраховуються за чистою виручкою від реалізації, а які — за собівартістю реалізованої продукції? Пояснять це.

5. Вкажіть основні шляхи прискорення оборотності активів:

6. Яку інформацію для управління надає аналіз фінансового циклу?

Тестові завдання

1. До оборотних виробничих фондів відносять:

а) сировину і матеріали;

б) кошти, що авансуються на наймання виробничого персо­налу;

в) готову продукцію;

г) грошові розрахунки, які забезпечують виробничий процес.

2. До оборотних фондів відносять:

а) сировину і матеріали;

б) кошти, що авансуються на наймання виробничого персо­налу;

в) готову продукцію;

г) грошові розрахунки, які забезпечують виробничий процес.

3. До фондів обігу відносять:

а) сировину і матеріали;

б) допоміжні матеріали;

в) кошти, що авансуються на наймання виробничого персо­налу;

г) готову продукцію;

4. До нормованих оборотних коштів відносяться:

а) всі оборотні фонди;

б) усі оборотні фонди та готова продукція;

в) усі фонди обігу;

г) усі фонди обігу та виробничі запаси.

5. До ненормованих оборотних коштів відносяться:

а) всі оборотні фонди;

б) усі оборотні фонди та готова продукція;

в) усі фонди обігу окрім готової продукції;

г) усі фонди обігу та виробничі запаси.

6. Якщо збільшується тривалість обороту оборотних ак­тивів це означає їх:

а) вивільнення з обороту; б) залучення в оборот;

в) збільшення ліквідності; г) зменшення ліквідності.

7. Якщо коефіцієнт оборотності збільшився, то оборот­ність у днях:

а) збільшилась; б) не змінилась; в) скоротилась.

8. Операційний цикл — це:

а) оборотність виробничих запасів + оборотність готової продукції;

б) оборотність кредиторської заборгованості + оборотність готової продукції;

в) оборотність виробничих запасів + оборотність кредитор­ської заборгованості;

г) оборотність виробничих запасів + оборотність дебіторсь­кої заборгованості.

9. Фінансовий цикл — це операційний цикл:

а) + оборотність кредиторської заборгованості;

б) + оборотність дебіторської заборгованості.

в) - оборотність кредиторської заборгованості;

г) - оборотність дебіторської заборгованості.

10. Рентабельність продаж і коефіцієнт оборотності обо­ротних активів знаходяться у залежності:

а) прямо пропорційній;

б) зворотно пропорційній;

в) не зв'язані.

Практичні завдання

Задача 10.1

Середні виробничі запаси підприємства складають 60 тис. гри., витрати на виробництво річного обсягу продукції 10800 тис. гри., середня дебіторська заборгованість — 120 тис. гри., виручка від реалізації в кредит — 14400 тис. гри., середня кредиторська заборгованість — 30 тис. гри. Розрахуйте тривалість фінансового та операційного циклу.

Задача 10.2

Проаналізуйте товарооборотність запасів, якщо план това­рообігу (90 тис. гри.) в першому кварталі був перевиконаний на 5%. Динаміка товарних запасів має вигляд:

1.01. — 50 тис. гри. 1.02 — 60 тис. гри.

1.03 — 40 тис. гри. 1.04 — 30 тис. гри.

Зробіть висновки.

Задача 10.3

Обсяг продаж за рік складає 480 тис. гри., собівартість про­даних товарів 300 тис. гри., оборотність запасів — 60 днів, оборо­тність дебіторської заборгованості — 30 днів, оборотність креди­торської заборгованості — 40 днів. Знайти величину власного оборотного капіталу. Як зміниться його величина, якщо оборот­ність запасів збільшиться до 90 днів, оборотність дебіторської за­боргованості збільшиться до 60 днів, а оборотність кредиторської заборгованості знизиться до 30 днів?

Задача 10.4

Підприємство покупає сировину в кредит строком на 15 днів, зберігає її на складі протягом 10 днів і потім передає у ви­робництво. Товари виробляються швидко, але після цього збері­гаються на складі протягом 10 днів. Дебітори отримують кредит на 5 днів. Чому дорівнюють операційний та фінансовий цикли?

Задача 10.5

За даними табл. 10.2 проведіть факторний аналіз оборотнос­ті оборотних активів у цілому, виробничих запасів, незавершено­го виробництва, дебіторської заборгованості. Зробіть висновки.

Задача 10.6

За даними ф.5 у додатку Б проведіть структурний аналіз за­пасів підприємства Зробіть висновки.

Література [1, 5, 7, 10-15, 16, 17, 19, 20-25, 26, 28, 31, 32, 33, 36, 37-40, 42-44, 45, 46, 47, 58, 70-72, 77, 80].

0