3 Розрахункова частина

(ОЦІНКА ЕКОНОМІЧНОЇ ЕФЕКТИВНОСТІ ТЕХНІЧНОГО ПЕРЕОЗБРОЄННЯ ПІДПРИЄМСТВА)

Вихідні дані відповідно представлені в таблицях 2.1 і 2.2.

Таблиця 3.1— ТЕП роботи підприємства у звітному періоді

Показники	Варіант 1
1. Обсяг виробництва продукції в натуральному вимірі, тис. т	550
2. Ціна 1 т продукції (без ПДВ), грн.	548,9
3. Обсяг реалізованої продукції (без ПДВ), млн. грн.	301,9
4. Витрати на виробництво та збут продукції, млн. грн.	249,5
у тому числі:
4.1. Вартість сировини, основних матеріалів, покупних напівфабрикатів	148,0
4.2. Вартість допоміжних матеріалів	4,0
4.3. Витрати на паливо технологічне	11,0
4.4. Енерговитрати	8,5
4.5. Основна заробітна плата виробничого персоналу (з нарахуваннями)	5,5
4.6. Амортизація основних фондів	15,5
4.7. Загальновиробничі витрати цеху	18,0
4.8. Загальногосподарські витрати	27,0
4.9. Витрати на збут (комерційні витрати)	12,0
5. Повна собівартість 1 т реалізованої продукції, грн.	453,6
6. Прибуток від реалізації продукції, млн. грн.	52,4
7. Середньорічна вартість ОФ, млн. грн.	173
8. Середньорічні залишки обігових коштів, млн. грн.	33,8
зокрема товарно-матеріальні запаси:
8.1. Сировина, основні матеріали, покупні напівфабрикати	21,7
Продовження таблиці 3.1
8.2. Допоміжні матеріали	1,0
8.3. Паливо	2,2
8.4. Запасні частини для ремонтів	0,3
9. Чисельність персоналу, люд.	850

Таблиця 3.2— Інформація щодо проекту технічного переозброєння

Показники	Варіант 9
Вартість нового устаткування, млн. грн.	15
Витрати на транспортування нового устаткування, у % від його вартості	10
Витрати на монтаж нового устаткування, у % від його вартості з доставкою	8
Показники	Варіант 9
Первісна вартість устаткування, що виводиться з експлуатації, млн. грн.	13
Залишкова вартість устаткування, що виводиться з експлуатації, млн. грн.	7
Витрати на демонтаж старого устаткування, у % від його залишкової вартості	6
Норма амортизації для устаткування, що виводиться з експлуатації, %	15
Зміна обсягу виробництва, % щороку	+5
Зміна ціни 1 т продукції, %	+5
Зміна норм витрати матеріальних і паливно-енергетичних ресурсів, %	-2
Зміна закупівельних цін на матеріальні і паливно-енергетичні ресурси, %	+4
Зміна чисельності персоналу, %	-3

Об’єктом дослідження у даній курсовій роботі є промислове підприємство, у складі якого діють виробничий цех і кілька адміністративних підрозділів. Виробничий цех випускає кінцеву продукцію, яку реалізують споживачеві. У роботі прийняте припущення, що виготовлена продукція повністю реалізується.

Зважаючи на високий попит на продукцію підприємства та його обмежені виробничі потужності, власниками підприємства було прийняте рішення про проведення технічного переозброєння виробничого цеху підприємства. Інвестиційним проектом технічного переозброєння передбачається, що виробництво не зупинятиметься; нове технологічне устаткування буде встановлено на вільних виробничих площах, а старе устаткування виведене з експлуатації одразу після введення нового. Реалізація проекту (крім збільшення обсягів виробництва) дозволить підвищити якість продукції і, відповідно, ціни на неї.

У курсовій роботі припускається, що обсяг виробництва збільшуватиметься щороку у зв’язку зі зростаючим попитом на продукцію підприємства, а ціна кінцевої продукції, норми витрати матеріальних і паливно-енергетичних ресурсів, їхні закупівельні ціни і чисельність персоналу зміняться лише одного разу при переході зі старого устаткування на нове. Термін, протягом якого відбуватиметься зростання обсягу виробництва – 5 років.

3.1 Розрахунок обсягу інвестицій (капітальних вкладень)

Реалізація проекту технічного переозброєння цеху потребує придбання, транспортування і монтажу нового технологічного устаткування і, відповідно, інвестицій в основні фонди. Засвоєння інвестицій в основні фонди відбуватиметься протягом звітного року, який прийнято за нульовий рік реалізації проекту. Це означає, що всі необхідні роботи із заміни старого устаткування на нове будуть проведені у звітному (нульовому) році. Проектом технічного переозброєння передбачено, що нове устаткування буде введене в експлуатацію (а старе устаткування, відповідно, виведене з експлуатації) з 1 січня першого року реалізації інвестиційного проекту. Виведене з експлуатації старе устаткування буде реалізоване іншому підприємству за залишковою вартістю.

Збільшення обсягів виробництва, зростання закупівельних цін на матеріальні і паливно-енергетичні ресурси, а також зміна норм витрати цих ресурсів призводять до зміни потреби в обігових коштах. Оскільки обсяги виробництва щорічно зростатимуть, відповідно зростатиме і потреба в сировині, матеріалах, напівфабрикатах, паливі та інших складових товарно-матеріальних запасів (далі – ТМЗ). Тому необхідно розрахувати обсяг інвестицій на поповнення ТМЗ у кожному році реалізації проекту. Проектом технічного переозброєння передбачено, що інвестування у поповнення ТМЗ (тобто закупівля додаткових обсягів сировини, матеріалів, напівфабрикатів тощо) починається з першого року реалізації проекту.

Обсяг капіталовкладень в основні фонди (КОФ) обчислюється так:

, (3.1)

де К_уст – вартість нового устаткування, млн. грн.;

К_тр – витрати на транспортування устаткування, млн. грн.;

К_м – витрати на монтаж нового устаткування, млн. грн.;

К_дем – витрати на демонтаж старого устаткування, млн. грн.;

Ф_з – залишкова вартість устаткування, що демонтується і надалі

реалізується, млн. грн.

Коф = 15+1,5+1,30+0,42-7 = 11,24 млн.грн.

Обсяг інвестицій на поповнення ТМЗ (Ктмз) визначається сумарно за складовими ТМЗ:

, (3.2)

де К_с.м.н. – інвестиції на поповнення запасів сировини, основних

матеріалів, покупних напівфабрикатів, млн. грн.;

К_д.м. – інвестиції на поповнення запасів допоміжних матеріалів,

млн. грн.;

К_п – інвестиції на поповнення запасів палива, млн. грн.;

К_з.ч. – інвестиції на поповнення запасів запасних частин для ремонту,

млн. грн.

Обсяг інвестицій на поповнення запасів сировини, основних матеріалів, покупних напівфабрикатів у першому році реалізації проекту обчислюється за формулою:

, (3.3)

де – запаси сировини, основних матеріалів, покупних

напівфабрикатів у звітному році, млн. грн.;

– коефіцієнт (індекс) зміни обсягу виробництва продукції у першому році реалізації проекту;

k_н – коефіцієнт зміни норм витрати матеріальних і паливно-

енергетичних ресурсів;

k_ц – коефіцієнт зміни цін закупівлі цих ресурсів.

К¹С.М.Н = 21,7*(1,05*0,98*1,04-1) = 1,52 млн. грн.

У другому та наступних роках реалізації проекту обсяг інвестицій на поповнення запасів сировини, основних матеріалів, покупних напівфабрикатів визначається так:

(3.4)

, і т.д., (3.5)

де - запаси сировини, матеріалів, покупних напівфабрикатів у

першому році реалізації проекту, млн. грн.

і т.д. – коефіцієнти зміни обсягу виробництва у другому,

третьому і подальших роках реалізації проекту.

О¹_с.м.н. = О^зв_с.м.н. + К¹_с.м.н. = 21,7 + 1,52 = 23,22 млн. грн.

К²_с.м.н. = 23,22*(1,05-1) = 1,161 млн. грн.

О²_с.м.н. = О^зв_с.м.н. + К²_с.м.н. = 21,7 + 1,161 = 22,861 млн. грн.

= 22,861*0,05 = 1,14305 млн. грн.

О³_с.м.н. = О^зв_с.м.н. + К³_с.м.н. = 21,7 + 1,14305 = 22,84305 млн. грн.

К⁴_с.м.н. = 22,84305*0,05 = 1,14215 млн. грн.

О⁴_с.м.н = 21,7 + 1,14215 = 22,84215 млн. грн.

К⁵_с.м.н. = 22,84215*0,05 = 1,14211 млн. грн.

Аналогічно обсяг інвестицій на поповнення запасів допоміжних матеріалів у першому році реалізації проекту обчислюється за формулою:

К_д.м. = ДМ*(k_v*k_н*k_ц - 1), (3.6)

де ДМ – допоміжні матеріали, млн. грн.

К¹_д.м = 1,0*(1,05*0,98*1,04-1) = 0,07 млн. грн.

Обсяг запасів допоміжних матеріалів у першому році реалізації проекту:

О¹_{д.м .}= 1,0 + 0,07 =1,07 млн. грн.

У другому та наступних роках реалізації проекту обсяг інвестицій на поповнення запасів допоміжних матеріалів та обсяг запасів допоміжних матеріалів:

К²_д.м=1,07*(1,05-1) = 0,0535млн. грн.

О²_д.м=1,00+ 0,0535 = 1,0535млн. грн.

К³_д.м= 1,0535*(1,05-1) = 0,052675 млн. грн.

О³_д.м=1,0+ 0,052675 = 1,052675млн. грн.

К⁴_д.м= 1,052675*(1,05-1) = 0,052634 млн. грн.

О⁴_д.м=1,0+0,052634 = 1,052634 млн. грн.

К⁵_д.м=1,052634*(1,05-1) = 0,002632 млн. грн.

Аналогічно обсяг інвестицій на поповнення запасів палива у першому році реалізації проекту:

К¹_п = 2,2*(1,05*0,98*1,05-1) = 1,154 млн. грн.

Обсяг запасів палива у першому році реалізації проекту:

О¹_п.= 2,2 + 1,154 = 3,354 млн. грн.

У другому та наступних роках реалізації проекту обсяг інвестицій на паливо та обсяг запасів палива:

К²_п=3,354*(1,05-1) = 0,1677млн. грн.

О²_п=2,2+0,1677 = 2,3677млн. грн.

К³_п=2,3677*(1,05-1) =0,1184млн. грн.

О³_п=2,2+1,1184 =2,3184 млн. грн.

К⁴_п=2,3184*(1,05-1) =0,1159 млн. грн.

О⁴_п=2,2+0,1159 = 2,3159 млн. грн.

К⁵_п=2,3159*(1,05-1) =0,1158 млн. грн.

Обсяг інвестицій на поповнення запасів запчастин для ремонтів у зв'язку зі збільшенням вартості основних фондів розраховується тільки у першому році реалізації проекту:

, (3.7)

де – обігові кошти у запасних частинах у звітному році, млн. грн.;

k _оф – коефіцієнт збільшення вартості основних фондів за проектом

, (3.8)

де - середньорічна вартість основних фондів у звітному році,

млн. грн.

k_оф = (173+15+1,5+1,32)/173 = 1,103 млн. грн.

К_з.ч. = 33,8*(1,103-1) = 3,4814 млн. грн.

Значення обсягу інвестицій на поповнення ТМЗ наведені в таблиці 3.3

Таблиця 3.3 – Розрахунки Кт.м.з.

Рік	Кс.м.н	Кд.м.	Кп.	Кз.ч.	Кт.м.з.
1	1,52	0,07	1,154	3,4814	6,2254
2	1,161	0,0535	0,1677		4,8636
3	1,14305	0,052675	0,1184		4,795525
4	1,14215	0,052634	0,1159		4,792084
5	1,14211	0,002632	0,1158		4,741942

Результати розрахунку обсягу необхідних інвестицій доцільно представити у вигляді таблиці.

 

Таблиця 3.4 – Розрахунок обсягу інвестицій, млн. грн.

Напрямки інвестування	Роки інвестування
	0	1	2	3	4	5
Інвестиції в основні фонди	11,24	-	-	-	-	-
Інвестиції на поповнення ТМЗ	-	6,23	4,86	4,80	4,79	4,74
Загальний обсяг інвестицій	11,24	6,23	4,86	4,80	4,79	4,74

Проектом технічного переозброєння передбачено, що джерелами фінансування інвестиційного проекту є власні кошти підприємства.

3.2 Розрахунок обсягу реалізованої продукції

Обсяг реалізованої продукції (виручка від реалізації) визначається за роками реалізації проекту з урахуванням зміни обсягу виробництва продукції в натуральному вимірі і зміни цін на неї.

РП = А*Ц, (3.9)

де РП – реалізована продукція;

А – об’єм виробництва, тис.т;

Ц – ціна продукції, грн./т.

Розрахунки величини реалізованої продукції зазначена в таблиці 3.5

Таблиця 3.5 – Розрахунки РП

Зміна ціни 1т. продукції	А0, тис. т.	А1, тис.т.	А2, тис.т.	А3, тис.т.	А4, тис.т.	А5, тис.т.
1,05	550	577,5	606,375	636,6938	668,5284	701,9549
Зміна обсяу виробництва	Ц0	Ц1	Ц2	Ц3	Ц4	Ц5
1,05	548,9	576,345	605,1623	635,4204	667,1914	700,5509
		РП1, млн. грн.	РП2, млн. грн.	РП3, млн.грн.	РП4. млн.грн.	РП5, млн. грн.
	301,895	332,8392	366,9553	404,5682	446,0364	491,7551

3.3 Розрахунки витрат на виробництво і збут продукції

Витрати на сировину, основні матеріали і покупні напівфабрикати у першому році реалізації проекту визначаються з урахуванням зміни обсягу виробництва, норм витрати і цін закупівлі цих ресурсів:

, (3.10)

В¹_с.м.н=148,0*1,05*0,98*1,04=158,38 млн. грн.

У другому і наступних роках реалізації проекту ці витрати визначаються тільки з урахуванням зміни обсягу виробництва:

і т.д. (3.11)

В²_с.м.н= 158,38*1,05 = 166,3млн. грн.

В³_с.м.н= 166,3*1,05 = 174,61млн. грн.

В⁴_с.м.н=174,61*1,05 = 183,34 млн. грн.

В⁵_с.м.н= 183,34*0,05 = 192,51млн. грн.

Витрати на допоміжні матеріали у перший рік реалізації проекту визначаються аналогічно:

, (3.12)

В¹_д.м.=4,28*1,05*0,98*1,04=4,28 (млн. грн. )

У другому і наступних роках реалізації проекту:

і т.д. (3.13)

В²_д.м.=4,28*1,05=4,49 млн. грн.

В³_д.м.= 4,49 *1,05=4,72 (млн. грн.

В⁴_д.м.= 4,72 *1,05=4,95 (млн. грн.

В⁵_д.м.= 4,95 *1,05=5,20 млн. грн.

Витрати на паливо (а також енергію) у перший рік визначаються так:

, (314)

де - витрати на паливо (енергію) у звітному році, млн. грн. ;

α – частка умовно-постійних витрат (далі – УПВ) за відповідними статтями собівартості. Частку УПВ за статтею «Паливо» можна прийняти на рівні 40 %, «Енергія» – 20 %.

В¹_п=(11,0*0,4+11,0*(1-0,4)*1,05)*0,98*1,04=11,53 (млн. грн. ) ,(3.28)

У другому і наступному роках:

Витрати на паливо:

В²_п=11,53*0,4+11,53*(1-0,4)*1,05=11,88 млн. грн.

В³_п=11,88 *0,4+11,88 *(1-0,4)*1,05=12,23 млн. грн.

В⁴_п=12,23 *0,4+12,23 *(1-0,4)*1,05=12,59 млн. грн.

В⁴_п=12,59*0,4+12,59*(1-0,4)*1,05=12,97 млн. грн.

Витрати на енергію:

В¹_Е=(8,5*0,2+8,5*(1-0,2)*1,05)*0,98*1,04=9,00 млн. грн.

В²_Е=9,00*0,2+9,00*(1-0,2)*1,05=9,36 млн. грн.

В³_Е=9,36*0,2+9,36*(1-0,2)*1,05=9,73млн. грн.

В⁴_Е=9,73*0,2+9,73*(1-0,2)*1,05=10,12 млн. грн.

В⁵_Е=10,12 *0,2+10,12 *(1-0,2)*1,05=10,52 млн. грн.

Витрати на основну заробітну плату виробничого персоналу у першому році реалізації проекту обчислюються з урахуванням скорочення чисельності персоналу і зміни обсягу виробництва:

, (3.15)

де ЗП^зв – витрати на основну заробітну плату виробничого персоналу (з нарахуваннями) у звітному році, млн. грн.;

k ч – коефіцієнт скорочення чисельності персоналу.

Частка УПВ за цією статтею дорівнює 60 %.

ЗП1 = 5,5*0,6*0,97+5,5*0,4*0,97*1,05=5,44 млн. грн.

Оскільки, починаючи із другого року реалізації проекту, чисельність персоналу не змінюється, то витрати за статтею «Основна заробітна плата виробничого персоналу (з нарахуваннями)» будуть залежати тільки від зміни обсягу виробництва. Тобто:

і т.д. (3.16)

ЗП2 = 5,44*0,6+5,44*0,4*1,05 = 5,55 млн. грн.

ЗП3 = 5,55*0,6+5,55*0,4*1,05 = 5,66 млн. грн.

ЗП4 = 5,66*0,6+5,66*0,4*1,05 = 5,77 млн.грн.

ЗП5 = 5,77*0,6+5,77*0,4*1,05 = 5,89 млн. грн.

Амортизація основних фондів у першому році реалізації проекту визначається з урахуванням зміни вартості основних фондів за рахунок введення і виведення устаткування:

, (3.17)

де – витрати за статтею «Амортизація основних фондів» у звітному періоді, млн. грн.;

ОФ_вв – первісна вартість основних фондів, що вводяться в експлуатацію, млн. грн.: , (3.18)

де ОФ_вив - первісна вартість основних фондів, що виводяться з експлуатації, млн. грн.

N_вв і N_вив – норми амортизації для введених і виведених основних фондів, част. Од. Проектом технічного переозброєння передбачено, що очікуваний строк експлуатації нововведених основних фондів складає 10 років.

А1=15,5+17,82*10/55-13*0,15=16,79млн. грн.

Оскільки річна сума амортизаційних відрахувань за вже діючими основними фондами може бути прийнята на незмінному рівні ( ), то у другому та подальших роках реалізації проекту витрати за статтею «Амортизація основних фондів» ( ) розраховуються так:

, (3.19)

де – розрахована норма амортизації за нововведеними основними фондами у n – му році реалізації проекту, част. од.

А2=15,5+17,82*9/55=18,42 млн. грн.

А3=15,5+17,82*8/55=18,09 млн. грн.

А4=15,5+17,82*7/55=17,77млн. грн.

А5=15,5+17,82*6/55=17,44

Інші витрати (загальновиробничі витрати цеху, загальногосподарські витрати і витрати на збут) обчислюються з урахуванням зміни обсягу виробництва:

, (3.20)

де - інші витрати, що мали місце у році, який передував розрахунковому, млн. грн.;

n – розрахунковий рік;

- коефіцієнт зміни обсягу виробництва у n-ому році.

Частку умовно-постійних витрат за статтями інших витрат можна прийняти на рівні 80 %.

Загальновиробничі витрати цеху:

ЗВВ¹=18*0,8+18*(1-08)*1,05=18,18 млн.грн.

ЗВВ²=18,18* 0,8+18,18*(1-08)*1,05=18,36 млн.грн.

ЗВВ³=18,36*0,8+18,36*(1-08)*1,05=18,55 млн.грн.

ЗВВ⁴=18,55*0,8+18,55*(1-08)*1,05=18,74 млн.грн.

ЗВВ⁵=18,74*0,8+18,74*(1-08)*1,05=18,95 млн.грн.

Загальногосподарські витрати:

ЗГВ¹=27*0,8+27*(1-08)*1,05=27,27 млн.грн.

ЗГВ²=27,27*0,8+27,27*(1-08)*1,05=27,55 млн.грн.

ЗГВ³=27,55*0,8+27,55*(1-08)*1,05=27,71 млн.грн.

ЗГВ⁴=27,71*0,8+27,71*(1-08)*1,05=27,99 млн.грн.

ЗГВ⁵=27,99*0,8+27,99*(1-08)*1,05=28,27 млн.грн.

Витрати на збут:

ВЗ¹=12*0,8+12*(1-08)*1,05=12,12 млн.грн.

ВЗ²=12,12*0,8+12,12*(1-08)*1,05=12,24 млн.грн.

ВЗ³=12,24*0,8+12,24*(1-08)*1,05=12,36 млн.грн.

ВЗ⁴=12,36*0,8+12,36*(1-08)*1,05=12,48 млн.грн.

ВЗ⁵=12,48*0,8+12,48*(1-08)*1,05=12,60 млн.грн.

Кошторис витрат на виробництво і збут продукції представлений у таблиці 3.6.

Таблиця 3.6 –Кошторис витрат на виробництво і збут продукції, млн.грн.

Статті витрат	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік
Сировина, основні матеріали	158,38	166,3	174,61	183,34	192,51
Допоміжні матеріали	4,21	4,49	4,72	4,95	5,2
Паливо технологічне	11,53	11,88	12,23	12,59	12,97
Енерговитрати	9	9,36	9,73	10,12	10,52
Основна З/П виробничого персоналу(з нарахуваннями)	5,44	5,55	5,56	5,77	5,89
Амортизація основних фондів	16,79	18,42	18,09	17,77	17,44
Загальновиробничі витрати цеху	18,18	18,36	18,55	18,74	18,95
Загальногосподарські витрати	27,27	27,55	27,71	27,99	28,27
Витрати на збут	12,12	12,24	12,36	12,48	12,6
Разом	262,92	274,15	283,56	293,75	304,35

3.3 Розрахунок показників прибутку

Прогнозний прибуток від реалізації продукції n-ого року ( ) обчислюється як різниця між чистою виручкою від реалізації ( ) і витратами на виробництво та збут продукції ( ):

. (3.21)

Розрахунок прибутку і його річного приросту представлений у таблиці 3.7.

Таблиця 3.7— Розрахунок прогнозного прибутку.

	Роки
	1	2	3	4	5
Обсяг реалізованої продукції (без ПДВ), млн. грн.	332,839	366,955	404,5682	446,0364	491,755
Витрати на виробництво та збут продукції, млн. грн	262,92	274,15	283,56	293,75	304,35
Прибуток від реалізації продукції	67,97 92,892,805 121,0082 152,2864 187,405	92,8	121,01	152,29	189,41
Річний приріст прибутку	+15,57	+40,4	+68,61	+99,89	+137,01

Аналогічно річному приросту прибутку розрахуємо приріст амортизації основних фондів.

∆А₁ = А₁-А^зв = 16,79-15,5 = 1,29 млн. грн.

∆А₂ = 18,42-15,5 = 2,92 млн. грн.

∆А₃ = 18,09-15,5 = 2,59 млн. грн.

∆А₂ = 17,77-15,5 = 2,27 млн. грн.

∆А₃ = 17,44-15,5 = 1,94 млн. грн.

3.4 Розрахунок грошових потоків

Важливим моментом при визначенні ефективності інвестиційного проекту є прогноз вхідних і вихідних грошових потоків (CF) за роками реалізації проекту. Прогноз грошових потоків здійснюється за схемою, що наведена у таблиці 3.8

Таблиця 3.8 – Прогноз грошових потоків

Найменування показника	Роки
	0	1	2	3	4	5
I. Інвестиції в основні фонди	11,24	0	0	0	0	0
Інвестиції на поповнення ТМЗ	0	6,2254	4,8636	4,795525	4,792084	4,741942
II. Приріст прибутку від реалізації продукції	0	15,57	40,4	68,61	99,89	137,01
III. Приріст податку на прибуток (за ставкою 25%)	0	3,8925	10,1	17,1525	24,9725	34,2525
IV. Приріст чистого прибутку (IV=II-III)	0	11,6775	30,3	51,4575	74,9175	102,7575
V. Приріст амортизації основних фондів	0	3,24	2,92	2,59	2,27	1,94
VI. Додаткові надходження: у тому числі: залишкова вартість устаткування	0	0	0	0	0	17,44
вивільнення обігових коштів	0	0	0	0	0	0
Продовження таблиці 3.8
VII. Позитивний грошовий потік (VII=IV+V+VI)	0	14,9175	33,22	54,0475	77,1875	122,1375
VIII. Чистий грошовий потік (VIII=VII-I)	-	8,6921	28,3564	49,25198	72,39542	117,3956
IX. Дисконтований грошовий потік (IX=VIII*1/(1+r)n)	-11,24	7,124672	19,03114	27,06152	32,61055	43,47984
X. Акумульований грошовий потік	-20,6	-24,74	-12,835	-4,8049	0,744	11,613

r= (3.22)

r=52.4/206.7=0.22

3.5 Оцінка економічної ефективності проекту технічного переозброєння

Для оцінки економічної ефективності (доцільності) проекту технічного переозброєння підприємства можуть застосовуватися різні методичні підходи, кожен з яких слід використати в курсовій роботі.

Перший методичний підхід базується на прогнозуванні грошових потоків і передбачає розрахунок наступних показників:

1. чистої теперішньої вартості проекту (NPV);

NPV=-INV+ ₁+ + + _n (3.23)

8,6921/(1+0,22)¹=7,125

28,3564/(1+0,22)²=19,052

49,25198/(1+0,22)³=27,123

72,39542/(1+0,22)⁴=32,680

117,3956/(1+0,22)⁵=117,3956/2,7027=43,4364

_і=7,125+19,052+27,123+32,680+43,4364=129,4164

NPV=129,4164-11,24= 118,1764

2. індексу прибутковості (РІ);

PI= (3.24)

∑INV=11,24+6,2254+4,8636+4,795525+4,741942=31,866467

PI=129,4164/31,866467=4,061

3. дисконтованого періоду окупності (DРВ);

DPB=m+ ^І-1,

де m – кількість років, для яких акамюлюваний грошовий поток від’ємний;

НГП_І-1 – абсолютна величина останнього від’ємного акамюлюваного грошового потоку;

ДГП – дисконтова ний грошовий потік наступного року.

DPB=4+4,8049/32,61055=4,1473

4. внутрішньої норми доходності (IRR)

IRR=r1+NPV(r1)/(NPV(r1)-NPV(r2))*(r2-r1)

NPV(r1)=10.65; NPV(r2)=11.34;r1=210%;r2=220%

IRR= 2.1+(10.65/0.69)*0.1=3.64

Другий методичний підхід передбачає визначення абсолютної ефективності інвестицій, яка характеризує загальну величину очікуваного економічного ефекту від інвестицій.

Для цього розраховують два взаємопов’язані статичні показники:

1. рентабельність інвестиційного проекту (норму прибутку на вкладений капітал, коефіцієнт ефективності капіталовкладень), %:

, (3.25)

Е1=11,6775/6,2254*100=187,5783

Е2=30,3/4,8636*100=622,9953

Е3=51,4575/4,795525*100=1073,0316

Е4=74,9175/4,792084*100=1563,3595

Е5=102,7575/4,741942*100=2166,9919

1. зворотний показник – строк окупності інвестицій (Т), роки:

. (3.26)

Т1=0,533

Т2=0,161

Т3=0,093

Т4=0,064

Т5=0,046

Відомо, що показники абсолютної ефективності інвестицій мають певні недоліки, зокрема не враховують чинник зміни вартості грошей з часом.

У зв’язку з цим, з метою оцінки економічної ефективності інвестиційного проекту доречно скористатися третім методичним підходом, розробником якого є професор Т.Г. Бень.

Даний підхід ґрунтується на таких принципових положеннях.

1. Термін реалізації інвестиційного проекту на практиці неможливо точно визначити, що робить недоцільним його використання при оцінці ефективності інвестиційних проектів.

2. У розрахунках економічної ефективності інвестицій слід враховувати період (тривалість) інвестування – кількість років інвестування до та після введення об’єкта в експлуатацію.

3. Ефективність інвестицій вимірюється виключно отриманим прибутком, а не грошовим потоком, до складу якого входить амортизація. Внаслідок врахування амортизації ефективність інвестиційних проектів штучно завищується.

4. Для оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів зі значними обсягами капіталовкладень рекомендується розраховувати динамічні показники ефективності – дисконтований коефіцієнт ефективності (Е) і дисконтований строк окупності (Т) інвестицій.

Процедура розрахунку динамічних показників ефективності включає такі етапи.

На першому етапі визначається загальна сума приведених інвестицій з урахуванням їх нарощення і дисконтування (Кпр). У загальному випадку Кпр розраховується таким чином:

, (3.27)

У розрахунках за формулою (3.47) інвестиції з нарощенням і дисконтовані інвестиції слід приводити до року, що передує введенню об’єкта в експлуатацію. У нашому випадку Кпр обраховується так:

. (3.28)

К_пр=11,24+6,2254/1,22+4,8636/1,4884+4,795525/1,8158+4,792084/2,2153+4,741942/2,703=4,180 млн.грн.

На другому етапі прогнозовані річні прирости чистого прибутку слід дисконтувати за таку кількість років, щоб отримана сума досягла або перевищила приведені інвестиції, тобто:

, (3.29)

При виконанні розрахунків на цьому етапі доцільно скористатися таблицею 3.9.

Таблиця 3.9 – Розрахунок дисконтованого приросту чистого прибутку
Найменування показника	Період інвестування
	0	1	2	3	4	5
І. Приріст чистого прибутку у і – му році експлуатації об’єкта , млн. грн.	-	11,6775	30,3	51,4575	74,9175	102,7575
ІІ. Дисконтований приріст чистого прибутку,млн. грн.	-	14,247	45,099	93,439	165,967	277,724

На третьому етапі потрібно знайти середньозважений дисконтований приріст чистого прибутку ( ):

₁=9,572

₂₌20,357

₃=28,338

₄=33,818

₁₅=38,020

=130,105

_d=130,105/5=26.021

На заключному етапі розраховуються дисконтований коефіцієнт ефективності (Е) і дисконтований строк окупності (Т) інвестицій.

Дисконтований коефіцієнт ефективності обчислюється за формулою:

. (3.30)

Е=26.021/4.180 * 100=623%

Дисконтований строк окупності інвестицій розраховується так:

. (3.31)

Т=1/623 * 100=0.16 %

Розраховане значення Е слід порівняти:

1. з рентабельністю основних фондів підприємства, обчисленою діленням чистого прибутку на середньорічну вартість основних фондів за звітний період (проект є доцільним, якщо Е перевищуватиме цей показник)

≤Е (3.32)

1. 0.07≤623% проект є доцільним так, як Е перевищує рентабельність ОФ підприємства;

2. 0.18≤623% проект є доцільним так, як Е перевищує рентабельність ОФ підприємства;

3. 0.30≤623% проект є доцільним так, як Е перевищує рентабельність ОФ підприємства;

4. 0.43≤623% проект є доцільним так, як Е перевищує рентабельність ОФ підприємства;

5. 0.60≤623% проект є доцільним так, як Е перевищує рентабельність ОФ підприємства;

2. з фактичною відсотковою ставкою за банківськими депозитами для юридичних осіб (якщо розрахована рентабельність інвестиційного проекту нижча за цей індикатор, проект є економічно недоцільним, оскільки вигідніше розмістити гроші на депозитному рахунку)

0,3≤623% проект є економічно доцільним, тому не вигідно розміщувати гроші на депозитному рахунку

Реалізація проекту технічного переозброєння є доцільною, бо прогнозовані річні прирости чистого прибутку вищі за інвестиції, а це означає, що робота такого підприємства є доцільною.