12.5. Действенность стабилизационной политики

Из проведенного в главах 11 и 12 анализа легко за­метить, что обоснование действенности мероприятий фи­скальной и кредитно-денежной политики покоится на те­оретических предпосылках кейнсианства. В соответствии с учением неоклассиков нейтральность денег и эффект вы­теснения приводят к тому, что стабилизационная политика государства в лучшем случае бесполезна, а в худшем -вредна, так как перераспределяет факторы производства из более эффективного частного сектора в менее эффективный государственный сектор. В 70-х гг. XX в. основные теоре­тические положения неоклассиков получили подтвержде­ние в научной концепции новых классиков, которая на­ряду с неокейнсианской концепцией будет рассмотрена в следующей главе. Но даже если допустить, что кейнси-анская концепция адекватно отражает реальное поведение экономических субъектов в рыночном хозяйстве, то при осуществлении стабилизационной политики правительство встречается с рядом препятствий, снижающих ее эффектив­ность.

Временные лаги. Между моментами отклонения эконо­мической конъюнктуры от намеченного правительством со­стояния и принятия решения о проведении конкретных ста­билизационных мероприятий, как правило, проходит не­которое время. Кроме того, требуется время для проведе­ния в жизнь принятого правительством решения. Все это образует так называемый внутренний лаг. Внутренний лаг обычно более продолжителен при осуществлении фискаль­ной политики, чем при проведении кредитно-денежной по­литики. Так, решение о проведении операций на откры­том рынке ценных бумаг принимается оперативнее, чем решение об изменении системы налогообложения. Встро­енные стабилизаторы имеют нулевой внутренний лаг. В случае предвидимых (например, сезонных) колебаний эко­номической конъюнктуры внутренний лаг может стать от­рицательной величиной. Так, можно облегчить фирмам, специализирующимся на переработке сельскохозяйствен­ной продукции, доступ к кредитам накануне сбора урожая

и предотвратить тем самым резкое колебание процентной ставки.

Период времени между началом осуществления меро­приятий стабилизационной политики и изменением под их воздействием экономической конъюнктуры образует внешний лаг. Внешний лаг обычно более продолжителен при проведении кредитно-денежной политики по сравне­нию с фискальной. Так, увеличение государственных рас­ходов непосредственно повышает совокупный спрос, а по­купка ценных бумаг Центральным банком сперва снизит ставку процента, и лишь затем, может быть, возрастет спрос на инвестиции.

В связи с наличием временных лагов в ходе у осуществления фискаль­ной и кредитно-денежной политики следует иметь в виду, что дискреци­онная стабилизационная

vi политика может оказать

Рис. 12.28. Конъюнктурные коле­бания национального дохода при отсутствии и наличии стаби­лизационных мероприятий прави­тельства.

дестабилизирующее воз­действие на экономиче­скую конъюнктуру. На­глядно это демонстрирует рис. 12.28, где сплошной линией изображена дина­мика национального до­хода без государственного регулирования экономики, а пунктирной — динамика национального дохода при осуще­ствлении экспансионистской стабилизационной политики в момент ^о ^и контрактивной - - в момент ^^. В резуль­тате при осуществлении стабилизационной политики конъ­юнктурные колебания вокруг тренда могут быть более про­должительными, чем при стихийном развитии экономики. Поэтому в случае кратковременных (преходящих) наруше­ний экономического равновесия правительству лучше не использовать свои возможности регулирования хозяйствен­ной конъюнктуры.

Роль ожиданий. В ходе разработки программы стабили­зационных мероприятий правительству необходимо учиты-

12.5. Действенность стабилизационной политики

448 Глава 12. Стабилизационная политика в открытой экономике

вать способ формирования ожиданий экономических субъ­ектов. В то же время ожидания сами зависят от характера проведения стабилизационной политики.

В соответствии с концепцией рациональных ожиданий предвидимая экономическая политика не приводит к же­лаемым результатам. Так, в ответ на объявленное реше­ние правительства увеличить предложение денег в два раза предприниматели удвоят цены благ, а профсоюзы -- цену предложения труда. В связи с этим у правительства может возникнуть соблазн преподносить частному сектору «сюр­призы», т. е. заранее не оповещать публику о готовящихся экономических мероприятиях. Допустим, что правитель­ство ищет оптимальную точку на модифицированной кри­вой Филлипса, избрав -в качестве цели стабилизационной политики минимизацию функции общественных потерь в виде

С = а(и-/3и*)² + 7тг², (12.6)

где и и и* - фактическая и естественная нормы без­работицы; а и 7 - - положительные коэффициенты, ха­рактеризующие относительную значимость для общества двух находящихся в отношении субституции целей: сни­жение уровней безработицы и инфляции (примем далее 7 = 1);/?-- целевой коэффициент снижения безработицы (О < /3 < 1). Иначе говоря, правительство полагает, что общественное благосостояние и его популярность снижа­ются, если фактическая безработица превышает намечен­ную (и\ > /Зи*) и(или) растет инфляция. Конкретный харак­тер взаимозависимости между уровнями инфляции и без­работицы выражает модифицированная кривая Филлипса (11.12). Запишем ее в следующем виде: и = и* - Ь(п - тг^е); Ь = 1/а. Она ограничивает область переменных в целевой функции правительства. Учтем это ограничение, включив его в функцию (12.6):

(12.7)

С = а[и* - Ь(тг - тг^е) - /Зи*]² + тг². Она достигает минимума при

(1С

— = 2тг - 2аЬ[(1 - /3)и* - Ь(тг - ж⁶)} = О,

449

т. е. когда

_{По О}ч

Таким образом, оптимальный для достижения це­лей правительства темп инфляции является возрастающей функцией от инфляционных ожиданий. Поскольку при изменении инфляционных ожиданий правительство выну­ждено будет менять денежную политику для достижения поставленной цели, то равновесие в «игре» правительства с населением наступает только при тг = тг^е, что соответствует концепции рациональных ожиданий. Равновесный темп инфляции равен

тг = аЬ(1 -/?)«*. (12.9)

Из условия (12.9) следует:

— для достижения поставленных целей правительства необходим положительный темп инфляции; инфляции не будет только при а = О или /3 = 1; то и другое означает, что правительство не придает значения снижению безрабо­тицы;

- при заданном наклоне модифицированной кривой Филлипса (6) и предпочтениях правительства относительно безработицы и инфляции (а) равновесный темп инфляции тем больше, чем больше намеченный уровень безработицы отличается от естественного;

- равновесный темп инфляции тем больше, чем больше кратковременный эффект воздействия непредвиденной ин­фляции на уровень фактической безработицы (Ь) и чем большее значение правительство придает снижению безра­ботицы по сравнению со снижением инфляции (а).

Для определения величины общественных потерь при темпе инфляции тг подставим его значение в функ­цию (12.7):

С = а(«* - /3«*)² + [аЬ(1 - /3)«*]².

Сравним эту величину общественных потерь с теми, ко­торые были бы в том случае, если бы правительство пол­ностью подавило инфляцию (тг = 0) и смогло убедить на­селение в том, что оно способно удержать это положение

460 Глава 12. Стабилизационная политика в открытой экономике

(тг^е = 0). При тг = тг^р = 0 функция (12.7) принимает значе­ние

Следовательно, при отсутствии инфляции обществен­ные потери меньше, чем при положительном равновесном темпе инфляции: Со < С .

Но если тг^е = 0, т. е. частный сектор принимает реше­ния исходя из отсутствия инфляции, то правительство мо­жет попытаться еще больше снизить общественные потери путем преподнесения «сюрприза» -- допущения непредви­димой инфляции. При тг^е = 0 оптимальный для правитель­ства темп инфляции, определяемый по формуле (12.8), ра­вен

аЬ(1-/3)ц*

12.5. Действенность стабилизационной политики

5.00

7.50 | 10.00 8.75

Рис. 12.29. Иллюстрация последствий не-антиципированной денежной политики.

451

В этом случае значение целевой функции правительства определяется в результате подстановки значения тг_с в выра­жение (12.7):

г * ~ *²

«62 + 1

Поскольку С_с < Со, то, казалось бы, «сюрприз» прави­тельства оправдан. Однако возникшая ситуация неустой­чива. Заметив, что правительство не сдерживает своих обе­щаний относительно декларированной денежной политики, население изменит свои инфляционные ожидания так, что тг^е > 0. Тогда тг_с уже не будет равновесным темпом инфля­ции. Равновесие в соответствии с условием (12.9) устано­вится при некотором положительном темпе инфляции.

Так, если в начальный момент времени тгд = тг₀ = 0 и правительство выбирает т^ = 5% , то и население скорректи­рует свои инфляционные ожидания: п{ = 5%. Дальнейший ход «игры» между правительством и населением при пред­положении, что правительство решило повышать инфля­цию по формуле Дтгг = О.бДтг^!, изображен на рис. 12.29. В результате новое равновесие будет достигнуто при тг = тг^е = = 10%. Общественные потери будут равны С вместо мини­мально возможных Со. Намереваясь за счет неантиципиро­ванной инфляции улучшить экономическую конъюнктуру, правительство лишь ухудшило ее.

Во всех случаях, когда правительство строит свою эко­номическую политику на «сюрпризах» (неожиданные де­нежные реформы, непредсказуемые изменения системы на­логообложения, непредусмотренные переносы выплат по государственному долгу и пр.), равновесие в конечном счете устанавливается при менее благоприятных условиях по сравнению с первоначальным состоянием вследствие воз­никновения дополнительных общественных затрат (недове­рие к отечественной валюте, уклонение от уплаты налогов, сужение кредитной сферы и пр.).

К наиболее серьезным недугам российской экономики в середине 90-х гг., в значительной мере порожденным не­доверием населения к способности правительства эффек­тивно использовать имеющиеся у него возможности, от­носятся массовое уклонение от налогов и инвестиционный кризис. Несмотря на значительную (около 20%) среднюю норму сбережений сектора домашних хозяйств, эти сред­ства, по природе своей являющиеся основным источником инвестиций, практически не использовались для вложений в реальный капитал внутри страны.

В связи с этим заслуживают внимания рекомендации проводить стабилизационную политику по законодательно установленным правилам, т. е. вместо дискреционной осу-

452