5.3.5. Инфляция и структура портфеля

На основе проведенного до сих пор анализа в порт­феле экономического субъекта можно выделить три части: а) деньги -- разновидность актива, имеющего нулевую до­ходность и нулевой риск (г_м = 0, <т_м = 0); б) государствен­ные облигации, обеспечивающие гарантированную доход­ность (г _в > 0, а в = 0); в) акции частных фирм, прино­сящие негарантированные доходы (га > 0, сгд > 0). Но так обстоит дело только при отсутствии инфляции. Инфляция, обесценивая деньги, придает им отрицательную доходность (гм < 0)» а дефляция — положительную (гм > 0). Измене­ние покупательной способности денег непосредственно от­ражается как на реальной ценности, так и на реальной до­ходности облигации, поскольку на нее гарантируется лишь

266

Глава 9. Теория экономических циклов

9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора 267

Если (С_у + х)²--4х > 0, то у^ изменя­ется монотонно; при (С_у + х)² - 4х < 0 из­менение уъ происходит колебательно. Следо-~>Г вательно, график фун-

Рис. 9.2. Распределение значений С_у и ^КД^ИИ (С_у + х) ^ = 4х, х в зависимости от их влияния на харак- представленный на тер динамики национального дохода рис. 9.2 кривой ОБО, при изменении автономного спроса. отделяет множество СО-

четаний С_у, х, обеспечивающих монотонное изменение у_{, от множества комбинаций из значений С_у, х, приводящих к колебаниям у_г.

Устремляется ли значение у_г к некоторой конечной величине или уходит в бесконечность, зависит от зна­чения последнего слагаемого характеристического уравне­ния. Если х < 1, то равновесие установится на определен­ном уровне. При х > I раз нарушенное равновесие больше не восстановится. Когда х = I, тогда значение у^ будет ко­лебаться с постоянной амплитудой.

В результате все множество сочетаний С_у и х оказа­лось разделенным на пять областей, как это показано на рис. 9.2.

Если значения С_у и х указывают на область /, то по­сле нарушения равновесия в результате изменения авто­номного спроса значение у^ монотонно устремится к новому равновесному уровню у\ = (А₀ + ДЛ)/(1 - С_у) (рис. 9.3).

При значениях С_у и х, находящихся в области //, на­циональный доход достигнет нового равновесного уровня, пройдя через затухающие колебания.

Сочетания значений С_у и х, расположенные справа от перпендикуляра, опущенного из точки В на ось абсцисс (рис. 9.2), соответствуют нестабильному равновесию.

Когда сочетания значений С_у, х указывают на область III, тогда динамика у_^ приобретает характер взрывных ко­лебаний (рис. 9.3). Комбинации значений С_у, х из обла­сти IV приводят к тому, что после нарушения равновесия у_^ монотонно устремляется в бесконечность. И наконец,

IV

Уи

5/0

I

I

Рис. 9.3. Варианты динамики национального дохода при взаимодей­ствии мультипликатора и акселератора.

если акселератор равен единице, то при любом значении предельной склонности к потреблению в случае нарушения равновесия возникают равномерные незатухающие колеба­ния у₍.

Числовой пример. Проверим полученные выводы. Состояние эко­номики в нулевом периоде характеризуется следующими параметрами: С_у = 0.85, А₀ = 300, х = 0.3. В этом случае равновесное значение национального дохода равно у₀ = 300/0.15 = 2000, а уравнение дина­мического равновесия имеет вид 2000 = 0.85 х 2000 + 300.

Пусть в первом периоде автономный спрос возрастает до 500 и со­храняется на этом уровне в последующие периоды.

Вследствие этого величина национального дохода в соответствии с уравнением (9.1) претерпит изменения, представленные в табл. 9.3 (с округлением до целых чисел) и на рис. 9.4.

Поскольку в рассматриваемом примере комбинация С_у, х принад­лежит области / на рис. 9.2, то имеет место монотонное движение вели­чины у^ к новому равновесному значению.

Чтобы оказаться в области II, нужно изменить исходные условия примера. Пусть С_у = 0.7, А₀ = 600, х = 0.6.

Тогда г/о = 600/0.3 = 2000. Если в первом периоде автономные расходы возрастут до 800 и сохранятся на этом уровне в последующие периоды, то к новому равновесию экономика придет через волнообразное изменение величины национального дохода, как это отражено в табл. 9.4 и на рис. 9.5.

268