32. Комбінація фіскальних і монетарних дій.

Модель ІS- LM дозволяє зробити висновок про те, що заходи фіскальної політики доцільно наповнювати заходами грошово-кредитної політики і навпаки. Наприклад, за умов рецесії при невикористанні значної кількості виробничих потужностей схильність до інвестування є незначною, тому крива ІS знаходиться далеко від рівня повної зайнятості, навіть значне зниження відсоткових ставок не може викликати суттєві стимули до інвестування, оскільки очікуваний прибуток за умов несприятливої кон'юнктури є недостатнім для посилення ділової активності. Переваги ліквідності за таких умов є дуже значними. З боку грошового попиту може створитися ситуація, наближена до пастки ліквідності. За умови значного ризику кредитно-банківські установи утримуються від надання позик і часто віддають перевагу експорту капіталу за кордон. Таким чином, за умов сильної рецесії ЦБ не має дієвих інструментів грошово-кредитної політики для швидкого пожвавлення ділової кон'юнктури. За умов високої кон'юнктури грошово-кредитна політика є більш ефективною, ніж фіскальна. Наприклад, коли схильність до інвестування є значною, крива ІS знаходиться на графіку моделі ІS – LМ далеко праворуч і перетинає криву LМ на відрізку bc, кредитні ринки перенапружені і відсоткова ставка є високою, особливо поряд з вертикальним відрізком кривої LМ, де переваги ліквідності є незначними, спекулятивна каса у значній мірі спустошена. Приватні інвестори використають вивільнені державою ресурси для власних інвестицій. Це призведе до збільшення випуску і посуне криву ІS праворуч у початковий стан, сукупний дохід залишиться незмінним. У такій ситуації ЦБ може скоротити пропозицію готівки. Внаслідок, комерційні банки за умови значного вичерпання можливостей надання нових кредитів скорочуватимуть пропозицію грошей шляхом зменшення обсягів кредитування. Вплив цього заходу не може пом'якшуватись зростанням відсоткових ставок внаслідок переміщення грошей зі спекулятивної каси в операційну. Таким чином, сукупний дохід буде зменшуватися. Якщо ситуація в економіці не є настільки екстремальною, як у попередніх прикладах, то цілеспрямовані монетарні дії ЦБ і фіскальні дії уряду дозволять досягти стану рівноваги в економіці за умови повної зайнятості.

33. Ліквідна та інвестиційна пастка у моделі is-lm.

Попит на інвестиції нечутливий до процентної ставки, тобто b = 0, внаслідок чого крива IS приймає вигляд вертикальної лінії (див. рис. 14.10). Зазначений випадок може мати місце в умовах, коли економічна кон’юнктура сприймається потенційними інвесторами як безперспективна.

Рис. 14.10. Фіскальна і монетарна політика у випадку, коли b = 0

Така ситуація називається “інвестиційною пасткою”. За її виникнення зниження процентної ставки не може вплинути на інвестиційний попит. Тому фіскальна експансія є максимально ефективною, бо ефект витіснення відсутній, незважаючи на зростання процентної ставки, тобто ΔІ= . За цієї ж причини монетарна експансія є неефективною, оскільки втрачає здатність впливати на інвестиції, а значить і на дохід. Коли попит на гроші нескінченно чутливий до рівня процентної ставки, тобто коли h прямує до безкінченності, крива LM стає горизонтальною (див. рис. 14.9) . Рис. 14.9. Фіскальна і монетарна політика у випадку, коли h .У випадку, наведеному на рис. 14.9, процентна ставка знаходиться на такому низькому рівні, за якого гроші практично втрачають альтернативну вартість. Тому при збільшенні пропозиції грошей економічні суб’єкти не виявляють бажання вкладати гроші в альтернативні активи (акції, облігації тощо), а віддають перевагу ліквідності, тобто зберіганню свого багатства у формі готівкових грошей. Таку ситуацію називають “пасткою ліквідності”. На рис.14.9 показано криву LM з двома відрізками: один відрізок з додатним нахилом, що відповідає нормальним умовам; інший відрізок є горизонтальною лінією, що відповідає пастки ліквідності. Незважаючи на переміщення кривої LM вправо від положення LM₁ до положення LM₂, точка її перетину з кривою IS оскільки вона знаходиться на горизонтальному відрізку кривої LM. Отже, коли виникає пастка ліквідності, монетарна експансія є неефективною оскільки вона не здатна вплинути ні на процентну ставку ні на дохід. Натомість фіскальна експансія справляє великий вплив на дохід, збільшує його від Y₁ до Y₂ за незмінної процентної ставки.