3.3 Определение показателей по проекту

В данном параграфе отражаются обобщенные результаты, таблицы со следующими ОБОСНОВАННЫМИ РАНЕЕ в процессе исследования потенциальных возможностей, исходными данными:

• ожидаемые затраты и поступления (по периодам),

• состав участников проекта и схема их взаимодействия;

• характеристика источников финансирования проекта;

• предложения по организационно-правовой форме реализации проекта и юридическое основание привлечения участников;

• сроки осуществления проекта (с обязательным обоснованием периода реализации и шага расчета).

Обязательно проведение классификации инновации по морфологической таблице с учетом оценки потенциальных возможностей инноватора к освоению нововведения.

4 Обоснование эффективности инновационного проекта осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) (Утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике № ВК 477 от 21.06.1999).

Основными методами оценки экономической эффективности являются:

– метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

– метод срока окупаемости;

– метод индекса доходности и рентабельности проекта;

– метод внутренней нормы доходности;

– расчет точки безубыточности проекта.

В курсовом проекте все исходные данные, используемые в расчетах, должны быть обоснованы в предыдущих разделах. В данной части работы необходимо сделать ссылки на те параграфы, страницы, таблицы, где они были определены. ОБОБЩЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПО ПРОЕКТУ ПРЕДСТАВЛЕНЫ В ПАРАГРАФЕ 3.3.

Рекомендуется отразить взаимосвязь между различными показателями при расчетах эффективности (ссылки на таблицы, строки). В данном разделе (как и в разделе "Экспертиза проекта") должны быть представлены все расчеты, в т.ч. и промежуточные. В приложение выносятся только повторяющиеся расчеты, например, при использовании итерационного подхода. Также в основной части должны быть представлены все необходимые графики.

Раздел начинается с обоснования величины дисконта. Основная формула для расчета дисконта (d):

d = a + b + c

a –доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств, очищенная от инфляции;

В качестве составляющей «a» может быть использован показатель «цена капитала». В этом случае проводятся все расчеты показателя непосредственно в КПР. Не допускается использование внешних источников, например: «…по информации официального сайта ОАО……….цена капитала составляет…..»

b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);

c – уровень инфляции.Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации ( ), определяемого на основе морфологической таблицы (Приложение1):

k_i – класс сложности инновации по i‑му классификационному признаку (i‑й строке таблицы Приложения 1);

n – количество классификационных признаков.

Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса

Средний класс инновации	1	2	3	4	5	6	7	8
Премия за риск, %	0.0	0.5	1.0	2.0	5.0	10.0	20.0	50.0

Например, средний класс инновации по расчетам составил 2.783, тогда премия за риск должна составить 1.0%.

Показатели цены капитала и инфляции включаются в курсовой проект на основании официальной статистики со ссылкой на источник информации, приводимый в списке используемой литературы.

Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие).

d_k – пересчитанный дисконт;

d – исходный дисконт, % годовых;

k – количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 2 для периода, равного 1 полугодию).

В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока¹ (ДП_i), представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта:

ДП_i = D_i – K_i = P_i – S_i – K_i;

D_i – чистый доход i‑го периода;

K_i – единовременные затраты i‑го периода;

P_i – выручка от реализации i‑го периода;

S_i – текущие затраты i‑го периода.

Чистый дисконтированный доход² рассчитывается как разность накопленного дисконтированного чистого дохода от реализации проекта и накопленных дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации:

ЧДД = = ;

D_i – чистые доходы i‑го периода;

K_i – единовременные затраты i‑го периода;

n – количество периодов реализации проекта;

d – дисконт.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД.

Срок окупаемости³ проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой накопленный чистый дисконтированный доход, т.е. чистая текущая стоимость (ЧТС) принимает устойчивое положительное значение. Математически срок окупаемости находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0 (дисконтированный доход равен (покрыл) дисконтированные затраты):

;

ЧДД = = 0;

Однако, на практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Т_ок):

;

t_- – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;

ЧТС(t_-) – последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат;

ЧТС(t₊) – первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.

Индекс доходности⁴ – это отношение суммарного дисконтированного чистого дохода к суммарным дисконтированным единовременным затратам.

ИД = .

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающий 1.

Рентабельность проекта⁵ (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Она показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций. Данный показатель удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительная рентабельность проекта.

Внутренняя норма доходности⁶ – это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0.

Математически внутренняя норма доходности находится при решении логарифмического уравнения расчета ЧДД с неизвестным дисконтом (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0:

ЧДД = = 0;

Однако на практике применяют метод приблизительной оценки внутренней нормы доходности (ВНД). Для этого проводится ряд вычислений накопленного ЧДД (ЧТС) с постепенным увеличением дисконта по тех пор, пока накопленный ЧДД (ЧТС) не станет отрицательным. И затем рассчитывается приближенное значение ВНД по формуле:

NB!ВНД = ;

d₊ – последнее (из ряда проведенных расчетов) значение дисконта, при котором ЧДД (ЧТС) принимал положительное значение;

d_- – первое (из ряда проведенных расчетов) значение дисконта, при котором ЧДД (ЧТС) принимал отрицательное значение;

ЧТС(d_-); ЧТС(d₊) – значения ЧТС при дисконтах, равных, соответственно, d_- и d₊.

Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта.

В курсовом проекте должны быть представлены «граничные» расчеты, т.е. расчеты для значений дисконта, дающих последнее положительное и первое отрицательное значение ЧТС.

Определение точки безубыточности служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Точка безубыточности (Т_б) рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг и др.

;

Т_б ;

C – условно-постоянные расходы на выпуск новой продукции;

p – цена единицы новой продукции;

NB!P – выручка от реализации новой продукции;

v – переменные затраты на производство единицы новой продукции;

V – переменные затраты на выпуск новой продукции;

M – прибыль от реализации новой продукции;

N – выпуск новой продукции в натуральном выражении.

Точка безубыточности определяется для каждого шага расчета (год, полугодие, квартал, месяц и др.). В курсовом проекте расчет точки безубыточности может быть проведен только для одного периода с обязательным обоснованием его выбора

Если расчеты произведены верно, должны выдерживаться следующие соотношения при заданных дисконте (d) и сроке реализации (T_p):

а) если ЧДД>0, то Т_ок<Т_р, ИД>1, ВНД>d;

б) если ЧДД<0, то Т_ок>Т_р, ИД<1, ВНД<d.

Обязательными в данном разделе курсового проекта являются графики:

– столбиковая диаграмма денежного потока проекта (Cash Flow);

– совмещенные на одном линейные графики динамики чистого дисконтированного дохода (по годам и накопленным итогом) с указанием срока окупаемости проекта;

– линейный график для определения внутренней нормы доходности проекта;

– графики для определения точки безубыточности по периодам реализации проекта.

5 Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение пофакторного анализа устойчивости и чувствительности с целью определения «узких мест».