18. Как таргетирование реального валютного курса влияет на национальную экономику?

Этими вопросами занимались с 1982 г. Дорнбуш, Кеннет Адамс, Дэниель Грос, Жозе Лизондо.

Таргетирование реального валютного курса – это поддержание Центральным Банком цен на внутреннем и внешнем рынках на одном уровне. Это должно обеспечивать замену дорогих импортных товаров дешевыми отечественными, повышение конкурентоспособности страны, словом – должно способствовать экономическому росту.

При Т Р В К номинальный валютный курс имеет эндогенную природу.

Иными словами, стремясь повлиять на реальный курс, власти изменяют курс номинальный,

который связан с ценами. Естественно, возникает вопрос: каковы инфляционные последствия ТРВК? На этот вопрос помогает ответить моделирование ТРВК.

И в целом по результатам моделирования Т РВ К можно сделать ряд выводов о влиянии на макроэкономику:

I ) Центральный банк может управлять реальным валютным курсом только в краткосрочном отрезке времени — в долгосрочном периоде курс неизбежно возвращается к своему равновесному значению;

II) временные шоки, к которым приводят действия властей, оказывают

неблагоприятное воздействие на национальную экономику. Во-первых, они

рождают избыточные колебания экономической конъюнктуры и нежеланный

пересмотр частным сектором рыночных ожиданий. Во-вторых,

из-за слабого импортозамещения таргетирование реального курса в долгосрочном периоде ведет к высокой инфляции.

19. Что понимают под валютными интервенциями? в чем различие интервенций для регулирования валютного курса и управления его волатильностью?

Под валютными интервенциями понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос предложения денег. Согласно МВФ интервенции обычно проводятся в форме покупки или продажи иностранной валюты центральным банком или фондом стабилизации валюты во внутренних сделках с коммерческими банками.

Принципиально различаются два подхода к интервенциям: для регулирования валютного курса и управления его волатильностью. Если национальная валюта не является полностью конвертируемой и не обладает достаточно стабильным курсом, центральные банки предпринимают меры по регулированию номинального обменного курса. Целями интервенций могут быть сглаживание колебаний выпуска продукции, инфляции, стимулирование экономического роста путем занижение реального обменного курса или борьба с инфляцией путем использования курса в качестве номинального якоря. В каждом из перечисленных случаев денежные власти следят за колебаниями номинального обменного курса.

Если денежные власти обладают достаточным объемом международных резервов, можно считать, что он полностью контролирует номинальный обменный курс, и колебания курса происходят либо в результате валютных интервенций центрального банка, либо с его согласия. Иными словами, номинальный валютный курс является управляемой переменной денежно-кредитной политики. В тех же ситуациях, когда международных резервов недостаточно, обороты валютного рынка велики или страна официально придерживается плавающего обменного курса, шоки, вызывающие колебания номинального валютного курса, как правило, носят монетарный характер. Иными словами, номинальный валютный курс является экзогенной переменной, который центральный банк принимает в расчет при принятии решений. В таком случае контроль над валютным курсом сводится только к сглаживанию его колебаний.