35. Последствия ограничения движения капитала

Под ограничением движения капитала понимается набор мер, препятствующих свободному переливу капитала из одной страны в другую. Эти меры могут быть направлены на сдерживание притока капитала из-за границы, другие, наоборот, – оттока капитала из страны.(административное регулирование; влияние собственных намерений страны по поводу сбережений и инвестиций на мировые процентные ставки ; риск и проблемы принудительного исполнения обязательств относительно международных договоров заимствования и кредитования

Полное регулирование движения капитала, то это может привести к финансовой автаркии, т.е. изоляции от внешнего мира, функционированию экономики при отсутствии внешнеэкономических контактов с заграницей. (внутренние процентные ставки не будут равны мировым (i ≠ i* и r ≠ r*), сальдо счета текущих операций будет равно нулю в каждом периоде (NX=0), а инвестиции будут равны национальным сбережениям (I=Sn)).

На совокупном рынке счет движения капитала крупной промышленно развитой страны равен счету движения капитала остальных государств мира с противоположным знаком, т.е. выполняется условие: NКЕ (i) = – NКZ(i*).

Кредиторы могут осуществить и целый набор прямых санкций: замораживание предоставления новых кредитов, отмены краткосрочного кредитования для регулирования экспортно-импортных операций, подрыв внешней торговли должника и т.д. 17 Эффект оттока и притока капитала в результате ограничения движения капитала может быть определен с помощью премии контроля капитала (Пкк), рассчитанной как отклонение от покрытого процентного паритета (ППП):

где i t , i t* – соответственно внутренняя и мировая процентные ставки; е F – годовой форвардный курс; е t – номинальный валютный курс в t-м году. Если Пкк > 0, то данное ограничение препятствует оттоку капитала, покрытый доход по зарубежным активам больше дохода по внутренним активам. Если Пкк < 0, то ограничение препятствует привлечению капиталов из-за рубежа.

Если ограничения эффективны, то выравнивание доходности по внутренним и внешним активам невозможно. Внутренняя процентная ставка становится независимой от нормы доходности по вложениям в активы за границей.

36. Закон единой цены и теория паритета покупательной способности (ппс). Абсолютный и относительный ппс

Закон единой цены действует в следующих условиях: 1) имеет место конкурентный рынок; 2) отсутствуют транспортные издержки; 3) нет официальных торговых барьеров (например, пошлин) и иных ограничений по пути продвижения товаров и капитала. Действует закон единой цены на рынке благ и на валютном рынке. На рынке благ в соответствии с данным законом одинаковые товары в разных странах должны продаваться по одной и той же цене, выраженной в одной и той же валюте.

Теория паритета покупательной способности

Согласно принципу ППС обменный курс между валютами двух стран равен отношению уровней цен в этих странах. Различают абсолютный и относительный ППС.

Абсолютный паритет покупательной способности отражает взаимосвязь национальных уровней цен, определенных на основе потребительской корзины, с валютным курсом.

При этом внутренняя покупательная способность валюты страны представляет собой цену потребительской корзины. Рост цен на внутреннем рынке приводит к падению внутренней покупательной способности валюты данной страны и пропорциональному ее обесценению на международном валютном рынке.

(Ра – цена потребительской корзины, выраженную в валюте страны А, а Рв – цена в валюте страны В) на основе принципа ППС можно рассчитать курс валюты А к валюте В

номинальный валютный курс меняется так, чтобы можно было компенсировать различие в изменении стоимости потребительских корзин в разных странах. объем и структура потребительских корзин различных стран далеко не всегда одинаковы. В этой связи требуется рассчитать относительный ППС.

Под относительным ППС понимается равенство процентного изменения обменного курса двух валют за любой период и разности между процентными изменениями национальных уровней цен. В этом случае при расчете принимается изменение цен и валютного курса, т.е. учитывается инфляция.

или

где π Аt и π Вt – темпы инфляции соответственно в стране А и в стране В в t-м году.

Относительный ППС определяется только к временному интервалу, в течение которого меняются уровни цен и валютные курсы.