2. Стратегический анализ уровня банкротства предприятия

2.1 Экспресс диагностика состояния предприятия

К простейшим методам оценки финансового состояния относят так называемую экспресс-диагностику состояния – грубый, поверхностный, однако быстрый, несложный и дешевый способ оценки состояния предприятия. Н.В. Родионова дает такое определение экспресс-диагностике: «Экспресс-диагностика (термометр) – формальная оценка близости состояния предприятия к банкротству на основе регулярного вычисления соответствующих коэффициентов и данных баланса (здесь преследуются следующие цели: выявить тенденции изменения состояния предприятия, дать оценку глубины его несостоятельности и провести анализ финансового оборота, обеспечивающего хозяйственную деятельность)».

Экспресс оценка производится на основе методических рекомендаций в соответствии с постановлением правительства о несостоятельности и банкротстве предприятия о 1994 года. В процессе экспресс диагностики рассчитываются и оцениваются такие индикаторы неплатежеспособности как структура баланса и ее динамика. Структура баланса подразумевает структуру активов и пассивов, соотношение собственных и привлеченных средств, а также соотношение таких отдельных статей, характеризующих активы и пассивы. Рассматриваются такие показатели как:

1. коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ)

2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К_ОБ)

3. коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВОССТ)

4. коэффициент утраты платежеспособности (К_УТР)

Для К_ТЛ нормативное значение – 2. Для К_ОБ нормативное значение – 0,1.

В случае, если одновременно соблюдаются неравенства К_ТЛ > 2 и К_ОБ > 0,1, то структура баланса считается положительной.

К_ТЛ =2,058

К_ОБ = 0,484 => Структура баланса признается положительной.

Достоинство методики экспресс-диагностики состоит в том, что ее результаты имеют наглядную экономическую интерпретацию и приносят большую пользу в качестве ориентиров для финансового планирования деятельности предприятия. Данные экспресс-диагностики могут служить материалом для более углубленного анализа состояния предприятия.

Важно помнить, что экспресс-диагностика должна производиться непрерывно, а ее результаты – оказывать влияние на принятие управленческих решений. В этом состоит сущность финансового контроля.

2.2 Факторные модели финансового состояния и уровня банкротства предприятия

Анализ финансового состояния методами экспресс-диагностики часто показывает, что одни оценочные показатели превышают свои нормативные значения, а другие – находятся ниже их, диагностируя при этом наступление кризиса. Ситуация, когда все показатели сигнализировали бы о банкротстве достаточно редка и очень нежелательна, так как в этом случае финансовое оздоровление такого предприятия уже вряд ли возможно. Учитывая то, что различные группы показателей отражают различные финансовые процессы (ликвидность отражается показателями ликвидности, финансовая эффективность определяется показателями рентабельности, доля заемных средств – показателями финансовой устойчивости), целесообразно уметь проводить комплексный анализ финансового состояния предприятия по различным признакам, обуславливающим его финансовую деятельность.

Многие аналитики искали такую характеристику, которая лучше всего отражала бы финансовую деятельность предприятия, но сейчас уже признано, что одной такой характеристики явно мало. А. Винакор и Р. Смит показали, что наиболее надежным признаком скорого банкротства предприятия является снижение отношения собственных оборотных средств к сумме активов (коэффициент автономии). П.Дж. Фитцпатрик сравнил показатели 20 обанкротившихся предприятий за период 1920-1929 гг. с 19 выжившими предприятиями и пришел к выводу, что лучшими показателями банкротства являются отношение прибыли к собственным оборотным средствам и отношение собственных оборотных средств к сумме задолженности (их понижение диагностирует приближение несостоятельности). К.Л. Мервин исследовал 939 предприятий и показал, что симптомом банкротства является отрицательная динамика показателей: коэффициента покрытия процентных выплат, коэффициента автономии и собственного оборотного капитала на сумму задолженности. Практика показала несовершенство этих подходов и потребовала проведения более сложного анализа для получения интегральной оценки финансового состояния предприятия. В качестве критерия этой оценки выступает вероятность наступления банкротства. Этой цели удовлетворяют некоторые факторные модели, разработанные в США: модель Z-счета Альтмана, шкала Бивера, формула Du Pont, а также менее известные модели Лиса, Тишоу, Таффлера. К сожалению, все эти модели дают лишь приблизительную градацию степени угрозы наступления банкротства, однако ни количественного значения вероятности банкротства, ни ошибки неправильной диагностики они не представляют. Несмотря на несовершенство этих методов, их результаты довольно полно характеризуют финансовое состояние предприятия с помощью ограниченного числа наиболее важных и распространенных показателей.

Задача 2.2.1

Определение уровня банкротства предприятия, используя в качестве критерия Z – счет Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется для оценки банкротства Z-счет Альтмана. Он представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.). Z-счет Альтмана рассчитывается так:

- коэффициенты финансовой деятельности предприятия

- доля оборотных средств в активах

- рентабельность активов

=63558/1030000=0,061

- коэффициент рентабельности

=105930/1030000=0,102

- коэффициент покрытия

=560000/170000=3,294

- коэффициент отдачи активов

=1400000/1030000=1,35

=1,2*0,320+1,4*0,061+3,3*0,102+0,6*3,294+1,35=

=4,131

В зависимости от значения Z-счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл.

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
Z ≤ 1,8	Очень высокая
1,8 < Z < 2,7	Высокая
2,7 < Z < 2,9	Возможная
Z > 2,9	Очень низкая

Z=4,131 , из чего делаем вывод, что вероятность наступления банкротства очень низкая

Определение финансовое состояния предприятия, используя шкалу Бивера

Известный финансовый политик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл. 5).

Показатель	Формула	Значение
		1 благополучие	2 за 5 лет до банкротства	3 за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера		0,4-0,45	0,17	-0,15(0,119)
Рентабельность активов		6-8	-4(0,061)	-22
Финансовый рычаг		37	50(45,6)	80
Коэффициент покрытия активов оборотными средствами		0,4(3,294)	0,3	0,06
Коэффициент покрытия		3,2	2	1(-0,135)

А – амортизация

Амортизация принимается равной 13 % от стоимости зданий, сооружений и оборудования предприятия.

= (63558-72800)/470000= -0,019 (Коэф-т Бивера)

=63558/1030000=0,061

=(300000+170000)/1030000=45,6% (Финансовый рычаг)

=(560000-700000)/1030000= -0,135 (Коэф. Покрытия активов обор-ми ср-ми)

=330000/170000=1,941

Определение финансового состояния предприятия методом рейтинговой оценки Сайфулина

Р.С Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:

К_ОБ – коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_ОБ > 0,1)

К_ТЛ – коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ > 2)

К_ИНТ – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризуется объемом реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (К_ИНТ > 2,5)

=1400000/1030000=1,35

К_МЕН – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации;

=300000/1400000=0,214

=2*0,484+0,1*2,058+0,08*1,35+0,4*0,214+0,113=1,479

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.

Метод Сайфуллина показал положительную динамику баланса предприятия, однако по шкале Бивера видно, что угроза банкротства присутствует.