1.5. Финансовый менеджмент в третьем тысячелетии

Когда в начале XX века финансовый менеджмент окончательно сформировался как отдельная область науки, основной упор делался, прежде всего, на законодательные аспекты налогообложения и слияния компании, формирование новых фирм и различные типы ценных бумаг, которые фирмы могли выпускать для того, чтобы привлекать капитал. В течение Великой депрессии 30-х годов в США прошлого века акцент сместился на банкротство и реорганизацию, корпоративную ликвидность и регулирование рынка ценных бумаг. В течение 40-х и в начале 50-х годов финансы все еще изучались как описательный, институциональный предмет, скорее с точки зрения стороннего наблюдателя, нежели менеджера. Однако в конце 50-х годов наметилось движение в сторону теоретического анализа, и фокус переместился на решения менеджеров, разрабатываемые в целях увеличения акционерной стоимости компаний.

Концентрация на максимальном увеличении стоимости продолжается и сейчас. В то же время все большую важность приобретают два новых направления анализа: глобализация бизнеса и растущее использование информационных технологий. Обе эти тенденции предоставляют компаниям новые возможности повышения рентабельности и снижения рисков, но они приводят также к росту конкуренции и к возникновению новых, ранее не известных источников рисков.

Глобализация бизнеса.

Многие компании сегодня все больше полагаются на проведение операций за рубежом. В табл. 1.2. представлены доли выручки и прибыли десяти наиболее известных американских компаний от зарубежной деятельности в 1999 г. Очевидно, что эти компании фактически являются транснациональными компаниями. В настоящий момент эта доля выручки и прибыли гораздо больше.

Таблица 1.2.

Доли выручки и прибыли от зарубежных филиалов, %

Компания	Доля выручки	Доля прибыли
Chase Manhattan	27,8	26,6
Coca Cola	62,3	64,6
Exxon	80,1	65,1
General Electric	23,9	31,1
General Motors	30,8	68,0
TBM	56,8	68,9
McDonaid`s	60,8	71,7
Merek	24,9	274
Minn Mining & Mfg	51,7	26,9
Walt Disney	16,7	18,9

К росту глобализации бизнеса привели четыре фактора:

1) развитие систем транспорта и связи, что снизило затраты и сделало международную торговлю более доступной;

2) возросшее влияние потребителей на законодательные органы многих стран, что привело к снижению торговых барьеров, созданных для защиты интересов неэффективных отечественных производителей, и в большей мере открыло национальные рынки для импорта;

3) увеличение затрат компаний на разработку новых видов продукции по мере развития технологии. Попытки снизить эти затраты привели к созданию совместных предприятий таких компаний как General Motors и Toyota, которые таким образом смогли распределить затраты на разработку на большие объемы продаж и соответственно снизить их долю в себестоимости единицы продукции;

4) перенос производства в те страны, где оно дешевле и где на него налагается меньше законодательных ограничений. Это резко повысило конкурентоспособность продукции фирм и в их собственных странах.

В результате действия этих факторов оптимальными по издержкам становятся разработка, производство и реализация продукции, осуществляемые в глобальном масштабе.

Компании, оказывающие услуги, включая банки, рекламные агентства и бухгалтерские фирмы, также вынуждены становиться «глобальными», поскольку такие фирмы могут наилучшим образом обслуживать своих многонациональных клиентов, если их операции не ограничиваются одной страной. Конечно, всегда будут существовать национальные компании, но наиболее динамичный рост и наилучшие возможности трудоустройства в последнее время демонстрируются компаниями по всему миру.

Даже предприятия, работающие исключительно на территории своей страны, не защищены от воздействия глобализации. Например, на затраты компании, строящей дома в сельской местности, влияют процентные ставки и цены на строительные материалы — и оба эти фактора определяются глобальными условиями предложения и спроса. Более того, и на спрос на построенные местной фирмой дома оказывают влияние процентные ставки, а также условия развития местного сельского хозяйства, что в большой степени зависит от спроса на сельхоз продукты за рубежом. Для того чтобы работать эффективно, строительная фирма должна быть в состоянии прогнозировать спрос на построенные ею дома, что зависит от событий, происходящих по всему миру.