6.2. Индекс рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности PI представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам и рассчитывается по формуле

, (100)

если РI > 1, то проект следует принять;

РI < 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

6.3. Срок окупаемости инвестиций

С финансовых позиций более обоснованным является учет временного аспекта при определении срока окупаемости РР инвестиций. В этом случае под сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма доходов (выручка за вычетом всех платежей), дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Таким образом, срок окупаемости представляет собой теоретически необходимое время для полной компенсации инвестиций дисконтированными доходами. Очевидно, что предлагаемый вариант расчета срока окупаемости увеличивает его величину по сравнению с общепринятым, согласно которому срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Общая формула расчета показателя РР имеет вид

. (101)

 =

Таблица 10

Расчет срока окупаемости.

Год	-	1	2	3	4	5
Инвестиции	-20526315,79	6350948,69	6986043,56	7684647,92	8453112,71	9298423,98
Чистая прибыль	-20526315,79	-14175367,1	-7189323,54	495324,38	8948437,08	18246861,06

P = 2 + 0,93 = 2,93 года.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта, – главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Остальные расчеты были выполнены в Microsoft Office Excel. И приведены в таблице 11

Таблица 11

Сравнительный результат расчета инвестиционных решений.

Показатель	Условное обозначение	Марка автомобиля
Денежный поток по годам		Урал-4320-31	МАЗ-533608-021	КамАЗ – 43118
1-й	Pчист1	6350948,69	3937479,88	4463655,39
2-й	Pчист2	6986043,56	4331227,87	4910020,93
3-й	Pчист3	7684647,92	4764350,66	5401023,02
4-й	Pчист4	8453112,71	5240785,72	5941125,33
5-й	Pчист5	9298423,98	5764864,29	6535237,86
Исходные инвестиции, руб.	IC	20526315,79	15690789,47	15684210,53
Величина дисконтированных доходов, руб.	PV	22404378,34	13890332,49	15746533,16
Величина чистого приведенного эффекта, руб.	NPV	1878062,55	-1800456,98	62322,63
Рентабельность инвестиций, %	PI	1,09	0,89	1,00
Срок окупаемости, лет	PP	2,93	3,71	3,23