Дисконтирование векселей

Дисконтирование векселя означает его покупку у владельца до наступления срока оплаты векселя по цене, меньше той суммы, которая должна быть выплачена по нему в конце срока. Дисконтирование векселя является, как правило, формой кредитования банком векселедержателя путем долгосрочной выплаты ему обозначенной в векселе суммы за минусом определенных процентов. Часто эта операция называется учетом векселей.

Сумма, которую покупатель выплачивает векселедержателю при досрочном учете векселя, называется дисконтированной величиной векселя. Она ниже номинальной суммы векселя на процентный платеж, вычисленный со дня дисконтирования до дня погашения векселя. Этот процентный платеж (процент) называется дисконтом.

Если известна номинальная стоимость векселя, дисконт можно вычислить следующим образом: I = (S * n^/) / D

Дисконтированная величина векселя будет выглядеть следующим образом:

S^/ = P^/ = S – I^/ = S – (S * n^/) / D = S * (1 – n^/ / D)

Если, наоборот, известна дисконтированная величина векселя, процентный платеж определим, пользуясь формулой счета «меньше ста».

I = ((S – I) * n^/) / D - n^/ = (S^/ * n^/) / D - n^/

Номинальная стоимость векселя в этом случае вычисляется следующим образом:

S = S^/ + ((S – I) * n^/) / D - n^/) = S^/ + (S^/ * n^/) / D - n^/) = S^/ * (1 + n^/ / D - n^/)

Переучет и пролонгация векселя

Если банк учитывает (дисконтирует) векселя какого-либо другого банка, это называется редисконтированием (переучетом векселей). Обычно это форма кредитования одного банка другим. Как правило, редисконтируется не один, а несколько векселей.

Банк, который передает векселя на переучет, должен погасить их, либо поменять на новые.

Пролонгация переучтенных векселей означает, что на самом деле производится новый переучет (редисконт) векселей и из редисконтированных сумм погашается часть векселей, срок погашения которых наступил.

3)Сертификаты

Сертификат – долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.

		Депозитный Сертификат
Долговое обязательство коммерческого банка		Сертификат денежного Рынка
		Валютный сертификат

Инструменты собственности

Инструмент собственности – это свидетельство о доле в собственности компании. Самое короткое определение акции – «титул собственности». Дает держателю право голоса, право принимать участие в управлении акционерным обществом, право делить все расходы и доходы, которые могут быть у данного общества. При банкротстве претензии акционеров удовлетворяются после удовлетворения претензий облигационеров и владельцев привилегированных акций.

	Виды инструментов собственности
Обыкновенные акции		Конвертируемые привилегированные акции
Опционы		Конвертируемые облигации

Варранты

Фундаментальные и дополнительные качества ценных бумаг:

Фундаментальные качества ценных бумаг:

- обращаемость (купля-продажа),

- доступность (хотя и не всегда для всех),

- стандартность (прав, участников, мест торговли, правил учета и контроля, сделок), что в сущности и делает ЦБ товаром.

- регулируемость и признание государством (МММ отказано в праве считаться ЦБ),

- рыночность (особому товару - особый рынок с особыми правилами работы на нем),

- серийность (выпуск в обращение однородными группами),

- ликвидность,

- риск (и возможность его избежать).

Дополнительные качества ценных бумаг.

- Конвертируемость.

При наличии соответствующего пункта в проспекте эмиссии (договоре приобретения) держатель получает право на обмен в определенный момент своих ценных бумаг (как правило, акций привилегированных или облигаций) на обыкновенные акции. Такие ценные бумаги также называются «переводными» или «обратимыми». В случае проведения конверсии под нажимом эмитента, такая операция носит название «ускоренной конверсии». Право «конверсионной привилегии» предусматривает некий первоначальный период, в течение которого инвестор не имеет право на конверсию (от 6 месяцев до двух лет). После этого начинается «конверсионный период», когда инвестор может воспользоваться своим правом конверсии:

- в любой момент,

- только раз в году на общем собрании акционерного общества,

- на очередном собрании Совета директоров.

Наиболее интересным моментом является определение «коэффициента конверсии». В зависимости от его величины может зависеть как момент проведения конверсии, так и сам факт принятия решения о ее проведении. «Коэффициент конверсии» показывает количество обыкновенных акций данного эмитента, на которые может быть обменяна данная конвертируемая ценная бумага. «Конверсионный курс» означает объявленную стоимость обыкновенной акции, по которой она будет представлена инвестору на момент обмена. «Коэффициент конверсии» устанавливается следующим образом:

- единый для всего конверсионного периода,

- несколько для одного выпуска,

- появление коэффициентной «вилки» с последующим принятием решения на общем собрании.

- Кумулятивность.

Кумулятивная ценная бумага позволяет получить доход, накопленный по ней в удобное для инвестора время. Инвестор имеет право несколько лет не предъявлять требования на аккумулирующуюся сумму, а получить ее позднее, например, в момент понижения своих других доходов. Причитающиеся ему средства будут находиться на специальном счете без права доступа к нему.

Данное качество представляет интерес с точки зрения возможности варьирования данных ежегодной декларации о доходах.

- Право досрочного выкупа (отзыва).

В проспекте эмиссии может присутствовать «оговорка о праве досрочного выкупа». Данное право в основном используется для облигационных выпусков. Подобное действие компания имеет право проделать только при внесении данной оговорки в проспект, или при объявлении о банкротстве. В тексте проспекта может содержаться информация о праве компании досрочно выкупить свои обязательства:

а) Не ранее чем, например, через 5 (10, 15, 20) лет «жизни» облигаций.

б) В любое время, начиная с некого момента в будущем (отстоящего от момента погашения не менее, чем на 5 лет).

в) В любой удобный для эмитента момент.

В момент досрочного выкупа эмитент обязан выплатить держателю следующую величину Q (сумму досрочного отзыва). Расчет ведется по формуле:

Q = N + d + q

Где N – номинал облигации,

d – величина процентных денег, начисленных с момента последней выплаты ко дню досрочного выкупа (отзыва),

q – «отзывная надбавка», равная величине последней выплаченной суммы процентных денег.