- •Оглавление
- •Введение
- •1. Структура инвестиции и ее влияние
- •Технологическая структура капитальных вложений
- •Воспроизводственная структура капитальных вложений
- •Видовая структура капитальных вложений
- •1. Операции наращения и дисконтирования под простые проценты
- •2. Операции наращения и дисконтирования под сложные проценты
- •Задания
- •2.2. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта
- •2.3. Экономическая оценка инвестиционных проектов. Критерии оценки
- •Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта
- •Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
- •Оценка региональной эффективности инвестиционного проекта
- •Оценка отраслевой эффективности инвестиционного проекта
- •Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта
- •Денежные потоки инвестиционного проекта
- •Исходные данные для расчета показателя внд
- •Оценка приемлемости проекта по критериям т и Тдиск.
- •Расчет исходных показателей, тыс. Р.
- •Динамика денежных потоков и показатели эффективности проектов (тыс. Р.)
- •Анализ альтернативных проектов
- •2.4. Учет риска при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •Денежные потоки инвестиционного проекта «а»
- •Денежные потоки инвестиционного проекта «в»
- •Исходные данные
- •Показатели чувствительности чдд к изменению различных факторов
- •2.5. Метод затратной эффективности
- •Сравнительная характеристика затрат и приведенных затрат по оборудованию м1 и м2, тыс. Р.
- •Денежные потоки инвестиционного проекта по замене оборудования, тыс. Р.
- •Анализ вариантов замены оборудования, тыс. Р.
- •3. Цена капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов
- •Исходные данные для определения wacc
- •Структура авансированного капитала, %
- •4. Формирование бюджета капиталовложений
- •Инвестиционный портфель коммерческой организации
- •Инвестиционный портфель коммерческой организации
- •Варианты инвестиционного портфеля коммерческой организации
- •Расчет индекса возможных потерь
- •Инвестиционный портфель коммерческой организации на два года
- •5. Финансовые инвестиции
- •5.1. Анализ финансовых инвестиций
- •5.2. Учет риска при оценке эффективности финансовых проектов
- •Ставки дохода по отдельным видам финансовых инструментов
- •Экспертная оценка величины премий за риск, связанный с инвестированием в конкретную компанию
- •Заключение
- •Список литературы
- •424000 Йошкар-Ола, пл. Ленина, 3
- •424006 Йошкар-Ола, ул. Панфилова, 17
- •Анкета автора учебной литературы
Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта
Результативность инвестиционного проекта для бюджета, который принимает участие в его реализации, принято оценивать бюджетной эффективностью.
Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и / или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета.
Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответственного (федерального, регионального, местного) бюджета. Они рассчитываются на основании определения потока (притока и оттока) бюджетных средств.
К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:
- притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;
- доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;
- платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта;
- платежи в погашение налоговых кредитов (при «налоговых каникулах»);
- комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);
- дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.
К оттокам бюджетных средств относятся:
- предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;
- предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;
- предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);
- бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.
Отдельно рекомендуется учитывать:
- налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков не возникает, но уменьшаются притоки;
- государственные гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.
При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:
- прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации ИП;
- изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации ИП;
- выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);
- выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройства граждан в случаях, предусмотренных проектом.
По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, в притоке бюджетных средств учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета или бюджета субъекта Федерации на выплату соответствующих пособий.
Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДДб) (интегральный бюджетный эффект) – превышение интегральных доходов бюджета над интегральными расходами бюджета.
При наличии бюджетных оттоков возможно определение внутренней нормы бюджетной эффективности (также, как ВНД), ИД бюджета, срока окупаемости бюджетных затрат (также, как срок окупаемости проекта), степени финансового участия государства (как отношение интегральных бюджетных расходов к интегральным затратам по проекту).
В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов при заданной суммарной величине гарантий, наряду с ЧДДб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДДб к величине гарантий (в случае необходимости - дисконтированной).
Основой для расчета показателей бюджетной эффективности являются суммы налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней, определяемые с добавлением подоходного налога на заработную плату. Для каждого уровня бюджета расчеты проводятся раздельно.
Задания
1. Определить, является ли финансово реализуемым инвестиционный проект, который осуществляется тремя организациями, двумя банками. Финансовое участие государства сводится к получению налогов. Денежные потоки проекта на некотором шаге описываются табл. 4.
Указания: Для того чтобы проверить достаточность средств на выбранном шаге, находим сумму (со знаками) всех элементов потока. Если эта сумма неотрицательна, средств для осуществления проекта на рассматриваемом шаге хватает, и проект является финансово реализуемым.
Таблица 4