1. Назначение рекомендаций 10

2. Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов 11

2.1. Инвестиционные проекты и различные виды их эффективности 11

2.2. Основные принципы оценки эффективности 13

2.3. Общая схема оценки эффективности 15

2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта 18

2.5. Денежные потоки инвестиционного проекта 18

2.6. Схема финансирования проекта 21

2.7. Дисконтирование денежных потоков 21

2.8. Показатели эффективности инвестиционных проектов 23

3. Исходная информация и предварительные расчеты 29

3.1. Общие положения 29

3.2. Сведения о проекте и его участниках 29

3.3. Экономическое окружение проекта 30

3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях 32

3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности 33

3.6. Денежный поток от операционной деятельности 34

3.7. Денежный поток от финансовой деятельности 36

3.8. Исходные данные для примеров 36

4. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 38

4.1. Общие положения 38

4.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности 40

5. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ 42

5.1. Общие положения 42

5.2. Проверка финансовой реализуемости проекта 43

5.3. Оценка эффективности участия предприятия в проекте 45

5.4. Оценка эффективности проекта для акционеров 50

5.5. Финансовые показатели предприятий‑участников инвестиционного проекта 51

6. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА СТРУКТУРАМИ БОЛЕЕ ВЫСОКОГО УРОВНЯ 51

6.1. Общие положения 51

6.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности 52

6.3. Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности 53

7. ОЦЕНКА БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 53

7.1. Общие положения 53

7.2. Расчет денежных потоков и определение бюджетной эффективности 55

8. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 57

8.1. Общие положения 57

8.2. Показатели, описывающие инфляцию 57

8.3. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции. 61

8.4. Учет влияния инфляции. Дефлирование. 63

8.4.1. Проверка финансовой реализуемости проекта с учетом инфляции 63

8.4.2. Оценка эффективности проекта с учетом инфляции 64

9. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 68

9.1. Общие положения 68

9.2. Формирование базисного денежного потока проекта и расчет показателей ожидаемой эффективности проекта 70

9.3. Анализ чувствительности 75

9.3.1. Метод варьирования параметров 77

9.3.2. Количественные характеристики устойчивости проекта 78

9.3.3. Метод сценариев 82

10. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ 86

10.1. Расчетный период и его разбиение на шаги 86

10.2. Ставка дисконта 87

10.3. Основные показатели эффективности 91

10.4. Альтернативная стоимость имущества 93

10.5. Проектная схема финансирования 95

11. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИ ВЫБОРЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 95

11.1. Общие положения 95

11.2. Соотношения между различными проектами 96

11.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективности при выборе проектов 97

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ 101

П1.1. Инвестиционные проекты и их характеристики 101

П1.2.Экономическое окружение 105

П1.3. Ставка дисконта и учет систематического риска 112

П1.4. Реализуемость и эффективность инвестиционных проектов 121

П1.5. Внешние эффекты, общественные блага и общественные цены 123

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. СОСТАВ ПРОЕКТНЫХ МАТЕРИАЛОВ 126

ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ПРИМЕРНАЯ ФОРМА ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ 128

П3.1. Представление исходной информации 128

П3.2. Расчетные таблицы при оценке общественной эффективности проекта 132

П3.3. Расчетные таблицы при оценке финансовой реализуемости проекта и эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров 134

П3.4. Расчетные таблицы для оценки эффективности проекта структурами более высокого уровня 136

П3.5. Расчетные таблицы для оценки бюджетной эффективности 137

ПРИЛОЖЕНИЕ 4. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ НЕКОТОРЫХ ТИПОВ ПРОЕКТОВ 138

П4.1. Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд 138

П4.2. Проекты, реализуемые на действующем предприятии 143

П4.2.1. Основные особенности 143

П4.2.2. Приростной метод 143

П4.2.3. Расчет по предприятию в целом 145

П4.3. Оценка эффективности инноваций и инновационных проектов 148

П4.3.1. Общие положения и основные понятия 148

П4.3.2. Особенности оценки эффективности инновации 151

П4.3.3. Особенности оценки эффективности инновационных компонент проекта 154

П4.4. Особенности учета лизинговых операций 155

П4.4.1. Основные понятия 155

П4.5. Проекты, реализуемые на основе соглашений о разделе продукции 161

П4.6. Оценка эффективности финансовых проектов 163

ПРИЛОЖЕНИЕ 5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 191

ПРИЛОЖЕНИЕ 6. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ 194

П6.1. Различные аспекты фактора времени 194

П6.2. Определение и использование коэффициентов дисконтирования и распределения 195

П6.3. Учет лагов доходов и расходов 204

ПРИЛОЖЕНИЕ 7. РАСЧЕТ ПОТРЕБНОСТИ В ОБОРОТНОМ КАПИТАЛЕ 207

П7.1. Общие положения 207

П7.2. Исходные данные 208

П7.3. Формулы для расчета потребностей в оборотном капитале 209

П7.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности 211

ПРИЛОЖЕНИЕ 8. УЧЕТ ВЛИЯНИЯ ИНФЛЯЦИИ И УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ НЕСКОЛЬКИХ ВАЛЮТ 214

П8.1.Обозначения 214

П8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов 215

П8.3. Номинальные и реальные ставки валютных кредитов 221

ПРИЛОЖЕНИЕ 9. РАСЧЕТ ЗАТРАТ И НАЛОГОВ 223

П9.1. Виды налогов и особенности их расчета 223

П9.2. Особенности учета некоторых видов затрат 223

Основная литература 227