41.Стоимостной подход в организации управления финансами корпораций.

Содержание данной концепции состоит в том, что управление компанией должно быть направлено на рост ее рыночной стоимости. Все решения менеджмента должны преследовать своей конечной целью максимизацию стоимости фирмы за счет воздействия на основные факторы ее роста

Стоимостное управление представляет собой подход, ориентированный, в первую очередь, на интересы собственников и инвесторов, для которых важное значение имеет, создает ли бизнес новую стоимость (добавленная рыночная стоимость), что характеризует его эффективность. Прирост рыночной стоимости отражает разницу между рыночной стоимостью компании и суммой капитала, который был инвестирован в компанию. Таким образом, новая стоимость создается лишь тогда, когда бизнес дает отдачу от инвестированного капитала, превышающую затраты на привлечение капитала.

С разработкой данного подхода финансовое управление компанией совершило качественный рывок, поскольку произошел переход от анализа традиционных финансовых результатов компании за период - к долгосрочному прогнозированию денежных потоков и мониторингу нефинансовых индикаторов. Таким образом, одной из важнейших характеристик этой концепции является ее нацеленность на будущее.

Внедрение стоимостного подхода предполагает обеспечение следующих предпосылок:

■ формирование идейных установок и целевых индикаторов (стратегия компании должна отражаться в конкретных количественных показателях, для чего менеджеры должны установить ряд целевых индикаторов, связанных с созданием стоимости);

■ анализ бизнеса и его стоимости (оценка эффективности его отдельных единиц) как точки отсчета и определение факторов создания стоимости (информационный обмен с инвесторами, оптимизация внутренних процедур, реализация активов, использование потенциала роста, разработка финансовых схем и т.д.);

■ внедрение оперативного контроля над стоимостью активов и управление эффективностью функционирования бизнеса (охватывающее развитие ключевых направлений, использования новых возможностей и подготовку для роста в будущем, для этого необходимо проведение анализа вклада отдельных подразделений в стоимость компании);

■ управление эффективностью работы персонала (создание системы оценки оперативных и стратегических управленческих решений).

42.Модель средневзвешенной стоимости капитала и основные области ее применения.

WACC (Weight Average Cost Of Capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании. Она показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность.

Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации.

Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T),

где Ks - Стоимость собственного капитала (%); Ws - Доля собственного капитала (в % (по балансу); Kd - Стоимость заемного капитала (%); Wd - Доля заемного капитала (в % (по балансу); T - Ставка налога на прибыль (в %).

WACC выражается процентной величиной.

Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование вложенных в деятельность предприятия финансовыми ресурсами.