- •Полный курс лекций
- •Раздел 1. Экономическое содержание и роль финансов в функционировании корпораций.
- •1.3. Финансовые ресурсы корпораций.
- •1.4 Содержание и роль финансовой политики в организации финансов корпораций
- •Раздел 2 доходы, расходы и прибыль корпорации
- •2.2.Планирование доходов
- •2.3. Расходы корпорации.
- •2.4. Планирование расходов
- •2.6. Взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции.
- •2.9. Использование чистой прибыли
- •Раздел 3. Стоимость капитала и управление его структурой
- •3.2. Концепция стоимости капитала.
- •3.3. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
- •3.4. Понятие финансовой структуры капитала
- •Глава 4 Политика привлечения заемных средств
- •4.2. Формирование заемного капитала путем эмиссии корпоративных облигаций
- •4.3. Эффект финансового рычага (левериджа) и его роль в управлении заемным капиталом
- •Раздел 5 финансирование долгосрочных инвестиций в основной капитал
- •5.2 Инвестиции в воспроизводство основного капитала
- •5.3. Источники финансирования капитальных вложений.
- •5.4. Инвестиционное кредитование
- •5.5 Лизинг как метод финансирования капитальных вложений.
- •5.6. Проектное финансирование
- •Раздел 6. Финансирование краткосрочных инвестиций в оборотный капитал
- •6.3. Моделирование текущих финансовых потребностей
- •6.6. Выбор стратегии финансирования оборотных активов
- •6.7. Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
- •6.8. Процедура составления бюджета оборотных активов
- •Раздел 7. Управление денежными потоками
- •7.3. Оценка денежных потоков
- •7.4. Методы оптимизации денежных потоков
- •Раздел 8. Роль финансового рынка в финансовом обеспечении деятельности корпораций
- •8.2. Роль корпорации на финансовом рынке
- •8.3. Факторы, определяющие курсовую стоимость корпоративных ценных бумаг.
- •8.4. Правовое регулирование финансового рынка
- •Раздел 9. Технология управления портфелем корпоративных ценных бумаг.
- •9.2. Типы портфелей ценных бумаг
- •9.3. Основные принципы и последовательность формирования
- •9.5. Диверсификация фондового портфеля
- •9.6. Оценка доходности портфеля корпоративных ценных бумаг
- •9.7. Мониторинг фондового портфеля
- •9.8. Риски, характерные для портфельных инвестиций, и способы их минимизации.
- •Раздел 10. Дивидендная политика корпорации
- •10.1. Базовые дивидендные теории
- •10.2. Формирование дивидендной политики акционерной компании.
- •10.1. Базовые дивидендные теории
- •10.2. Формирование дивидендной политики акционерной компании.
- •10.4. Правовые ограничения на выплату дивидендов в России
- •10.4.Формы выплаты дивидендов
6.8. Процедура составления бюджета оборотных активов
Рост потребности в запасах материалов, объёме незавершенного производства и других оборотных активов всегда сопровождается оттоком денежных средств, который требует соответствующих источников возмещения. Сумма оборотных активов всегда равна сумме источников их финансирования.
Источники финансирования оборотных активов подразделяют на:
- собственные,
- заемные,
- привлеченные.
Последовательность действий финансового директора корпорации по формированию политики финансирования оборотных активов традиционна и включает в себя ряд этапов:
1. Изучение источников образования оборотных активов в предыдущем периоде (оценка достаточности денежных ресурсов, инвестируемых в текущие активы, анализ динамики чистого оборотного капитала и определение его доли в объеме оборотных активов, оценка достаточности текущего финансирования операционного и финансового циклов).
2. Принятие политики формирования оборотных активов на предстоящий период (год, квартал) с позиции доходности и риска финансово-хозяйственной деятельности корпорации. В процессе разработки стратегии финансирования оборотных активов используют три сценария: агрессивный, умеренный и консервативный. Их применение на практике зависит от внутренних и внешних факторов, влияющих на результаты деятельности предприятия.
3. Оптимизация объема и структуры источников формирования оборотных активов, т. е. установление приемлемого для предприятия соотношения между чистым оборотным капиталом; краткосрочными кредитами и займами; и кредиторской задолженностью.
Процедура планирования потребности в оборотных средствах (оборотном капитале) включает:
- расчеты прогнозных объемов материальных запасов, затрат по незавершенному производству, готовой продукции на складе, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений,
- расчеты прогнозных объемов источников их финансирования.
На практике используют схему бюджета формирования оборотных средств (оборотных активов и источников их финансирования) – таблица 5.
Таблица 5. Формат бюджета формирования оборотных средств корпорации на конец предстоящего квартала.
Наименование |
Сумма, тыс. руб. |
1. Оборотные активы: |
|
А) Запасы: |
3000 |
из них - сырье и другие материалы, |
1000 |
- затраты незавершенного производства, |
1600 |
- готовая продукция |
400 |
Б) Дебиторская задолженность |
650 |
В) Денежные средства |
350 |
Всего оборотных активов |
4000 |
- в том числе постоянная часть |
3600 |
- переменная часть |
400 |
2. Источники финансирования плановой потребности в оборотных активах |
|
А) Собственные источники |
2500 |
из них - собственный оборотный капитал на начало планируемого периода |
2000 |
- отчисления от плановой прибыли периода |
500 |
Б) Кредиты и займы |
700 |
- в том числе долгосрочные обязательства, направляемые на формирование оборотных активов |
200 |
В) Кредиторская задолженность |
600 |
Всего источников формирования оборотных активов |
4000 |
Исходя из данного бюджета, прогнозный объем текущего финансирования (текущих финансовых потребностей – ТФП) определяют по формуле: ТФП = З + ДЗП - ДА - К3,
где З— планируемый объем запасов в составе оборотных активов; ДЗП —объем дебиторской задолженности; ДА — планируемая сумма денежных активов (наиболее мобильная часть оборотных активов); К3 — прогнозная сумма кредиторской задолженности.
После формирования бюджета оборотных активов финансовая служба корпорации осуществляет контроль за его исполнением в течение планируемого периода. Для такого контроля используют регистры бухгалтерского учета и отчетности, а также данные оперативного финансового учета. На основе сравнения бюджетных параметров с фактическими определяют существенные отклонения и принимают меры по их устранению. Логика управления оборотными активами заключается в способности руководства компании обеспечить денежными ресурсами процесс производства и реализации готовой продукции (работ, услуг).