2.3 Общий спрос на деньги
Совокупный спрос можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок - операционный спрос (включая спрос на ликвидность) Dt и спекулятивный спрос с целью приобретения активов Da . Таким образом, совокупный спрос (Dm) равен: Dm=Dt+Da .
r
Rm ………………………… Dm
М
Рис.2.3. Кривая спроса на деньги
Кривая общего спроса на деньги (Рис.2.3) никогда не будет касаться оси абсцисс, так как норма процента (r) не может упасть ниже минимальной предельной ставки Rm (никто не предъявит спрос на облигации при более низкой r). Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги для сделок не зависит от нормы процента, такой спрос никогда не будет равен нулю. С изменением процентной ставки точка спроса на деньги будет двигаться по кривой MD. При изменении национального объема производства кривая будет сдвигаться от первоначального положения влево, при сокращении производства, вправо – при увеличении. Так каждому уровню ВВП соответствует своя кривая совокупного спроса на деньги.
Из всего изложенного можно сделать вывод:1)спрос на деньги имеет прямую зависимость от абсолютного уровня цен;2) он прямо пропорционален реальному объему национального производства (дохода);3)спрос на деньги обратно пропорционален уровню процентной ставки.
3 Предложение денег в экономике
3.1.Эмиссионые и неэмиссионные средства регулирования денежного предложения.
Предложение денег – общее количество денег в стране.
Деньги – своеобразная кровеносная система экономики, поэтому в долгосрочном периоде при увеличении масштабов экономики для ее обслуживания объективно требуется больше денег. Опираясь на уравнение Фишера (2.2) и преобразованное (2.3), можно доказать, что при постоянном увеличении объема производства (Y) и изменении в сторону повышения уровня цен (Р), Центральный банк должен увеличивать денежное предложение, то есть происходить денежная эмиссия.
М. Фридмен (согласно уравнению 2.4) выступил за законодательное установление монетарного правила, согласно которому денежное предложение ежегодно расширяется в таком же темпе, что и ежегодный темп потенциального роста ВВП – на 3-5% в год. По мнению монетаристов, можно устранить макроэкономическую нестабильность. Постоянный рост темпа денежной массы ликвидирует инфляционное расширение из-за недостатка денежных средств. Спад также ликвидируется, так как экономика постоянно подпитывается денежными ресурсами, которые стимулируют совокупный спрос. В ряде стран было введено таргетирование денежной массы – 3становление верхнего и нижнего пределов роста денежной массы на предстоящий период. Все шире используется инфляционное таргетирование – ежегодное определение целевого показателя инфляции. Например, в Беларуси в 2005г. данный показатель составлял 8-10% прироста индекса потребительских цен[6C.144].
В краткосрочном периоде экономика не развивается по гладкому тренду. Всегда существуют спады и подъемы. В этой ситуации государство должно проводить сдерживающую или стимулирующую денежно – кредитную политику. Для этого используются неэмиссионные средства регулирования экономикой: использование нормы обязательных резервов; использование учетной ставки; операции на открытом рынке.
Независимо от эмиссионной политики Центрального банка количество денег, находящихся в обращении, время от времени возрастает, поскольку коммерческие банки предоставляют кредиты, тем самым воздействуют на увеличение предложения денежной массы и создают дополнительные деньги в обращении. И наоборот, общая денежная масса сокращается, когда клиенты возвращают взятые у банка ссуды[7C.94].Коммерческие банки для кредитования могут по закону использовать не все свои резервы, а только избыточные. Часть своих депозитов (резервов) они должны зарезервировать в центральном банке в виде обязательных резервов, использование их для кредитования не допускается. Резервирование осуществляется в соответствии с нормами, установленными центральным банком. Норма обязательных резервов может меняться(10- 12%)[8C.139]. Обязательные резервы нельзя использовать в текущей деятельности коммерческим банкам, они хранятся как обязательные беспроцентные вклады в центральном банке или как кассовая наличность в коммерческом. Процент, определяющий величину обязательных резервов, устанавливается центральным банком и называется резервной нормой, или нормой обязательного резервирования (rr). Изменяя норму обязательных резервов, центральный банк может косвенно воздействовать на денежное предложение в экономике. Например, в период инфляции в ответ на требование центрального банка поднять резервную норму коммерческие банки могут оставить обязательные резервы прежними, но уменьшить выдачу ссуд. Если же они увеличивают обязательные резервы, то им надо продавать ценные бумаги и потребуют возвращения просроченных ссуд для получения свободных денежных средств. Покупатели ценных бумаг и должники обратятся за своими депозитами в банк к своим ссудополучателям. Постепенно этот процесс распространится на всю банковскую систему, сократит вклады на текущих счетах и понизит способность банков к созданию денег.
Обычно на требование повышения нормы резервов банки и увеличивают обязательные резервов, и сокращают выдачу ссуд, а на понижение – переводят часть резервов в избыточные. Это приводит к возрастанию способности создавать деньги путем кредитования (этот вопрос будет рассмотрен ниже), что положительно повлияет на объем предложения денег в стране[7C.104].
Учетная ставка (ставка рефинансирования) – это процент, который коммерческие банки платят центральному банку за предоставленную им ссуду[7C.101]. Так как часть своих резервов коммерческие банки формируют за счет кредитов центрального банка, воздействуя на учетную ставку, можно воздействовать и на денежное предложение. Учетная ставка является критерием доступа к централизованным кредитам и оказывает воздействие на доходность и прибыль банковских операций. От ее величины зависит объем кредитов, которые берут коммерческие банки, а это в свою очередь увеличивает или снижает их избыточные резервы, которые и создают «новые деньги». Если центральный банк хочет увеличить денежную массу – предложение денег, то он понижает учетную ставку. Соответственно возрастает спрос коммерческих банков на ссуды, так как они становятся более привлекательными, чем на межбанковской бирже. Банки – заемщики расширяют свою денежную базу и за счет увеличения избыточных резервов выдают ссуды и создают тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учетной ставки приводит к росту предложения денег. Повышение ставки рефинансирования, превышающее уровень ставки межбанковского рынка, влечет за собой отказ от заема средств у центрального банка. Это замедляет темп роста денежной массы или сокращает предложение денег[7C.102].
Операции на открытом рынке – покупка центральным банком государственных ценных бумаг и их продажа коммерческим банкам и населению. (Возможно только в странах с развитым рынком ценных бумаг). При проведении данного вида операций изменяется объем резервов коммерческих банков и банковской системы в целом, что отражается на стоимости кредита, спроса на деньги и, в конечном счете, на денежном предложении[7C.105]. Для увеличения денежной массы центральный банк выкупает государственные ценные бумаги у коммерческих банков и населения. Это увеличивает избыточные резервы у коммерческих банков и предложение денег увеличивается. Также центральный банк может рассчитываться с населением за ценные бумаги чеками, которые владелец ценной бумаги предъявляет коммерческому банку, а последний – центральному банку. Если центральный банк считает, что у «публики» слишком много «горячих» денег, то часть их можно на время «заморозить», продавая облигации. Продажа производится коммерческим банкам, бизнесу, домохозяйствам. Соответственно снижаются резервы коммерческих банков за счет покупки ценных бумаг у центрального банка. Население и бизнес также изымают свои средства со счетов коммерческих банков для покупки облигаций. Это снижает потенциальную способность кредитования экономики и снижает денежное предложение[8C.141].