- •Министерство образования и науки рф
- •Министерство образования и науки рф
- •Рецензенты:
- •Содержание
- •1. Организационно-методический раздел.
- •1.1 Цель и задачи дисциплины.
- •1.2 Содержание дисциплины. Тема 1. Научные основы анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности.
- •Тема 2. Анализ производства и реализации продукции.
- •Тема 3. Анализ технико-организационного уровня и других условий производства.
- •Тема 4. Анализ использования основных производственных фондов.
- •Тема 5. Анализ использования трудовых ресурсов предприятия и фонда заработной платы.
- •Тема 6. Анализ использования оборотного капитала.
- •Тема 7. Анализ использования материальных ресурсов предприятия.
- •Тема 8. Анализ и управление себестоимостью продукции.
- •Тема 9. Анализ маркетинговой деятельности.
- •Тема 10. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия.
- •Тема 11. Анализ финансового состояния предприятия.
- •Тема 12. Диагностика уровня вероятности банкротства предприятия.
- •Тематический план лекций и практических занятий по дисциплине для студентов спец. 080105 5 курса (заочная форма обучения).
- •Тематический план лекций и практических занятий по дисциплине для студентов спец. 080503 3 курса (заочная сокращенная форма обучения).
- •2. Учебно-методическое обеспечение дисциплины.
- •2.1 Методические указания по выполнению курсовой работы с тематикой курсовых работ.
- •Примерные темы курсовых работ.
- •2.2 Методические указания по выполнению контрольной работы с тематикой контрольных работ.
- •Темы контрольных работ
- •2.3 Итоговые вопросы по курсу дисциплины.
- •2.4 Основная литература по курсу:
- •2.5 Дополнительная литература.
- •Орлов Борис Львович
- •Немченко Владимир Алексеевич
- •2. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
- •2.1. Задания и методические указания по проведению практических занятий
- •2.2.Темы курсовых работ и методика их выполнения
- •Оформление курсовой работы
- •2.3. Темы контрольных работ и методика их выполнения
- •Федеральное агентство по образованию
- •Глава 4. Анализ использования оборотного капитала ………………… 78
- •Глава 1.Теоретические основы экономического анализа
- •III.По признаку времени различают:
- •4. Источники информации для экономического анализа
- •Глава 2. Анализ производства и реализации продукции
- •2.2.Анализ объемов производства и реализации продукции
- •I. Прямые показатели:
- •II. Косвенные показатели
- •Глава 3. Анализ использования основных фондов
- •1.Общие положения
- •Глава 4.Анализ использования оборотного капитала
- •4.1.Общие положения
- •I. Оборотные производственные фонды:
- •II.Фонды обращения:
- •Глава 5. Анализ использования трудовых ресурсов
- •Глава 6. Анализ себестоимости продукции
- •6.1. Общие положения
- •Глава 7. Основы финансового анализа
- •7.3. Основные инструменты финансового анализа
- •Глава 8. Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •8.1. Общие положения
- •Для экспресс-оценки финансовой устойчивости предприятияна практике обычно применяется следующая балансовая модель
- •8.2. Анализ фуп с помощью системы абсолютных показателей
- •III. Определение степени финансовой устойчивости предприятия по типу сложившейся на нем финансовой ситуации:
- •Глава 9. Оценка платежеспособности предприятия
- •9.1. Общие положения
- •Способы оценки платежеспособности предприятия:
- •9.2. Оценка платежеспособности предприятия анализом ликвидности баланса
- •Порядок проведения анализа ликвидности баланса.
- •9.3. Оценка платежеспособности предприятия исследованием финансовых коэффициентов ликвидности
- •Глава 10. Диагностика вероятного банкротства предприятия
- •10.1. Общие положения
- •Критерии банкротства должника по российскому законодательству):
- •10. 2. Диагностика банкротства по официальной методике 1994 года
- •1.Коэффициента текущей ликвидности (коэффициента покрытия) (Ктл);
- •2.Коэффициента обеспеченности собственными средствами (к осс);
- •3.Коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности [к в(у)п].
- •10.3. Диагностика банкротства с помощью модели э. Альтмана
- •Критерии оценки вероятности банкротства:
- •10.4.Диагностика банкротства по показателям в.Х. Бивера и по модели Коннана-Гольдера
- •10.5. Другие методики диагностики банкротства
- •Глава 11. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
- •11.1.Общие положения
- •Доходы и расходы
- •Факторная модель для анализа валовой прибыли будет иметь вид:
- •Факторные модели для анализа прибыли от продаж будут иметь вид:
- •Факторные модели для анализа балансовой прибыли будут иметь вид:
- •11.2. Анализ прибыли Порядок анализа прибыли (вариант):
- •11. 3.Анализ рентабельности
- •11.4. Анализ деловой активности
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Глава 12. Обобщающая комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности
- •4. Материалы, устанавливающие содержание и порядок проведения контроля занятий
- •4.1.Вопросы по проверке остаточных знаний
- •4.2. Экзаменационные билеты по курсу
- •Экзаменационный билет № 2
- •15.Известна выработка на одного работника. Для расчета фондоемкости необходимо знать:
10.3. Диагностика банкротства с помощью модели э. Альтмана
Модель Альтмана определяет интегральный показатель угрозы банкротства. В основе расчета лежит двух -, четырех -, пяти -, семифакторная модель, представляющая комплексный коэффициентный анализ.
Профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман в 1968 году исследовал 22 финансовых коэффициента нескольких десятков предприятий-банкротов и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования. Затем эта модель была ним и другими учеными (Лисом, Теффлером) усовершенствована, за счет уточнения удельных весов финансовых коэффициентов и количества самих коэффициентов.
Классической является пятифакторная модель Э. Альтмана образца 1968 года, имеющая вид:
Z-счет = 3,3 К1 + 1,0 К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К 5
где К1…К5 – показатели – аргументы, рассчитываемые по формулам:
Прибыль (убыток) до налогообложения с. 140 (ф. 2)
К1 = ------------------------------------------------------ = ----------------
Итог баланса с. 300 (ф. 1)
Выручка от продаж с. 010 (ф.2)
К2 =--------------------------------- = -------------------------
Итог баланса с. 300 (ф. 1)
Собственные средства с. 490 (ф.1)
К3 = --------------------------------- = --------------------------------
Заемные средства (с. 590 + с. 690) (ф.1)
Чистая прибыль отчетного периода с. 190 (ф.2)
К4 = -------------------------------------------------- = -----------------------
Итог баланса с. 300 (ф. 1)
Собственные оборотные средства (с. 490 – с. 190) (ф. 1)
К5 = ------------------------------------------------ = ------------------------------------
Итог баланса с. 300 (ф. 1)
Критерии оценки вероятности банкротства:
- если Z– счет < 1,8 – вероятность банкротства предприятия очень высокая;
- если Z– счет = 1,8 – 2.675 – вероятность банкротства предприятия высокая;
- если Z–счет = 2,675 – 3,0 – банкротство возможно;
- если Z- счет > 3,0 – вероятность банкротства низкая.
В нашем примере:
К1 = 7894 : 71454 = 0,11
К2 = 126912 : 71454 = 1,78
К3 = 38001 : 41979 = 0,91
К4 = 5832 : 71454 = 0,08
К5 = (38001 – 46924) : 71454 = - 0,12
Z-счет = 3,3 х 0,11 + 1,0 х 1,78 + 0,6 х 0.91 + 1,4 х 0,08 - 1,2 х 0,12 = 2,657
Вывод: вероятность банкротства предприятия в ближайшие 2–3 года низкая.
Использовать традиционную пятифакторную модель Альтмана для оценки вероятности банкротства следует осторожно, так как тестирование других предприятий по данной модели показывает, что в некоторых случаях она не дает адекватной оценки наших российских предприятий, потому что не учитывает специфику капитала в различных отраслях и требуется пересчет весовых коэффициентов (их уточнение опытно - статистическим путем).
В США для прогнозирования вероятности банкротства часто используют двухфакторную модель Э. Альтмана с показателями аргументами: коэффициентом покрытия (текущей ликвидности) и показателем удельного веса заемных средств в активах (соотношения заемных средств и активов предприятия).
Z-счет =L+bxKп +jxKз\с
где L,b,j– весовые коэффициенты, определяемые экспериментальным путем и равные для экономики США:L= ( - 0,3877), b = (- 1,0736),j= 0,0579.
При этом, если Z- счет < 0 – вероятность банкротства невысокая, а еслиZ-счет > 0 – вероятность банкротства высокая.
В нашем примере:
Z-счет = (- 0.3877) + ( - 1,0736) х 1,01 + 0,0579 х (41979 : 71454) = ( - 0,3877) – 1.0843 + 0,034 = - 1,438 т.е. меньше 0, значит вероятность банкротства предприятия высокая.
Этот метод оценки вероятности банкротства прост и удобен для экспресс – анализа, но для более точной оценки и за рубежом предпочитают применять пяти- или семифакторные модели Альтмана.
В экон6омике нашей страны иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, налоговая система. Поэтому не совсем некорректно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов и их весовые знаки в российских условиях. Однако для нас интересен сам подход диагностики банкротства с помощью коэффициентных моделей.
Российские экономисты сделали попытку приспособить модель Альтмана к нашим условиям. Различают:
Четырехфакторную модель Иркутской ГЭА.
Пятифакторную модель Сайфуллина и Кадыкова;
Пятифакторная модель Маркарьяна.
Шестифакторную модель Зайцева и др.
Четырехфакторная модель Иркутской ГЭАимеет вид:
Z-счет = 8.38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4;
Где: К1 = Оборотный капитал/ Итог баланса = с.290/с.300 (ф.1);
К2 = Чистая прибыль/ Собственный капитал = с.190 (ф.2)/ с. 490 (ф.1);
К3 = Выручка от продаж/Итог баланса = с. 010 (ф.2)/с. 300 (ф.1);
К4 = Чистая прибыль/ Полная себестоимость проданной продукции =
= с. 190/ с. О20 + 030+ 040
Критерии оценки банкротства:
- если значение Z–счета менее 0 – вероятность банкротства максимальная (90-100%);
- если значение Z–счета 0 - 0,18 – вероятность банкротства высокая (60-80%);
- если значение Z–счета 0,18 - 0.32 - вероятность банкротства средняя (35-50%);
- если значение Z–счета 0,32 - 0,42 – вероятность банкротства низкая (15-20%);
- если значение Z–счета более 0,42 – вероятность банкротства минимальная (до 10%).
Пятифакторная модель Сайфуллина и Кадыковаимеет вид:
Z-счет = 2К о + 0,1 К тл + 0,08 К оа + 0,45 К м + К рск;
Где: К о (коэффициент обеспеченности собственными средствами) =
К тл - коэффициент покрытия;
К оа (коэффициент оборачиваемости активов) =
К м - коммерческая маржа (рентабельность продаж) =
К рск (рентабельность собственного капитала) =
В нашем примере:
Пятифакторная модель Маркарьянаимеет вид:
Z-счет = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5;
где: К1 = Оборотный капитал / Итог баланса = с. 290/с. 300 (ф.1);
К2 = Резервный капитал + Нераспределенная прибыль/ Итог баланса = (с.430 + с. 470) \ с. 300 (ф.1);
К3 = Прибыль до налогообложения/ Итог баланса = с. 160 (ф.2.)/ с.300 (ф.1);
К4 =(Уставный капитал + Добавочный капитал) / Заемные средства = (с. 410 + с. 420) / с.590 + с. 690 (ф.1);
К5 = Выручка от продаж/ Итог баланса = с. 010 (ф.2) / с. 300 (ф.1).
Критерии оценки вероятности банкротства аналогичны критериям применяемым в классической модели Э. Альтмана. Зона неведения по этой модели находится в интервале 1,81-2,99. Чем больше значение Z–счета, тем меньше вероятность банкротства.
Шестифакторная модель Зайцевойимеет вид:
Z-счет =0,25 К1 + 0,1 К2 + 0,2 К3 + 0,25 К4 + 0,1 К5 + 0,1 К6 ;
где: К1(коэффициент убыточности предприятия) =
К2 (коэффициент соотношения КЗ и ДЗ) = КЗ\ДЗ = с. 620/с.230+с.240;
К3 = Краткосрочные обязательства/ Наиболее ликвидные активы =
с. 690 / с . 250 + с. 260;
К4 (коэффициент убыточности реализации продукции) =
К5 = ЗК\СК = с.590 + с. 690 / с. 490 (ф.1);
К6 (коэффициент загрузки активов) =
В нашем примере:
Целый ряд дискриминантных факторных моделей для диагностики банкротства разработаны в республике Беларусь.
Z-счет = 0,111 К1 +13,239 К2 + 1,676 К3 + 0,515 К4 + 3,8 К5;
где: К1 = Собственный оборотный капитал / Оборотные активы =
(с. 490 – с. 190)/ с. 290;
К2 = Оборотные активы/ Внеоборотные активы = с. 290/с. 190;
К3 = Выручка от продаж/ Итог баланса = с. 010 (ф.2)/ с.300 (ф.1);
К4 = Чистая прибыль/ Итог баланса = с. 190 (ф.2)/с.300 (ф.1);
К5 = Собственный капитал/Итог баланса = с.490/с.300 (ф.1).
Критерии оценки банкротства:
- если величина Z- счета > 8, то предприятию банкротство не грозит;
- если величина 5 < Z-счета < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;
- если величина 3 < Z- счета < 5, то ФСП среднее, т.е. риск банкротства
имеется при определенных обстоятельствах;
- если величина 1 < Z-счета < 3, то ФСП неустойчивое;
- если величина – Z-счета < 1, то такое предприятие банкрот.